Então aqui está algo que vale a pena prestar atenção se estiver a assistir à Netflix como investimento. A empresa arrasou em 2025 - receita aumentou 16% para 45,2 mil milhões de dólares, o lucro operacional disparou 28%, e atingiram 325 milhões de assinantes. Em teoria, parece imparável. Mas há na verdade um sinal de aviso bastante importante que a maioria das pessoas parece estar a ignorar.

O mercado de streaming está a explodir. A televisão por cabo tradicional está basicamente morta - estamos a falar de menos de metade das famílias nos EUA ainda a ter, abaixo dos 88% de 2010. As pessoas estão claramente a optar pelo streaming, e os números confirmam isso. Segundo dados da Nielsen de final de 2025, o streaming (excluindo a Netflix) representava 37,7% de todo o tempo de visualização de TV. Isso é um salto enorme de 24,8% apenas três anos antes. Mas aqui está o ponto - a fatia da Netflix no mercado só cresceu de 7,5% para 8,6% nesse mesmo período. Isso é um aumento de 15% enquanto o mercado geral cresceu 52%. Isso é um sinal de aviso real para quem está a prestar atenção de perto.

O YouTube está basicamente a vencer esta corrida agora. Sim, é conteúdo gerado pelos utilizadores, mas em métricas de engajamento puro, o YouTube está a atrair muito mais olhares do que a Netflix. E não é só o YouTube. As plataformas de redes sociais também estão a roubar tempo de streaming. A Netflix nem é tão agressiva em desportos ao vivo em comparação com os concorrentes, o que é outro fator que joga contra eles.

A gestão mantém-se otimista, o que é justo - ainda há imenso TV linear a nível global para captar. Mas os números sugerem que os rivais estão a captar mais atenção do que a Netflix. Eles assistiram a 96 mil milhões de horas na Netflix na segunda metade de 2025, mais 2% face ao ano anterior, mas essa taxa de crescimento não está exatamente a impressionar ninguém, dado o crescimento geral do mercado.

Então, o que é que a Netflix está a fazer a respeito? Aparentemente, estão a tentar comprar o seu caminho para a frente. Há rumores de uma aquisição massiva de todo o catálogo de conteúdos da Warner Bros. Discovery e das operações do HBO Max por um valor de empresa de 82,7 mil milhões de dólares. É um movimento audaz, mas indica que a Netflix sabe que o crescimento orgânico pode estar a ficar mais difícil. Quando uma empresa tão dominante começa a fazer mega aquisições, vale a pena perguntar se o crescimento está a tornar-se mais difícil de alcançar.

Olha, a Netflix tem sido uma ação incrível historicamente. Mas este sinal de aviso sobre ficar atrás do mercado de streaming mais amplo - isso é algo que os investidores devem ter em conta antes de presumir que os bons tempos vão continuar.