Portanto, os mercados de previsão simplesmente precificaram as probabilidades do Bitcoin atingir $150K até o final de março como basicamente centavos por dólar — estamos falando de 1% de chance. Os traders na Polymarket estavam basicamente dizendo "não vai acontecer", e honestamente, quem poderia culpá-los? O Bitcoin estava sendo negociado por volta de $72K na época, o que significava que precisaria de uma subida de 108% em apenas 30 dias. Parece insano, certo?

Mas aqui é onde acho que o mercado errou nesta.

A maioria das pessoas realmente não entende o quão selvadas podem ficar as oscilações do Bitcoin. Mesmo em anos em que ele explode, há caos por baixo. Pegue 2020 — o Bitcoin subiu 304 naquele ano. Quadruplicou. Mas os primeiros nove meses foram cheios de falsas expectativas, quedas rápidas e vendas de pânico. O movimento real só aconteceu quando chegou outubro. E essa é a questão do Bitcoin: ele não sobe gradualmente. Pode cair 40% em um trimestre e depois se recuperar 25% no próximo, exatamente como aconteceu em 2021.

Os mercados de previsão também têm esse problema estrutural. Eles forçam tudo a resultados binários sim/não, o que tende a criar uma falsa sensação de consenso. Quando os traders veem 1% de chance, pensam que isso significa que todos estão absolutamente certos de que não vai acontecer. Mas há uma enorme diferença entre "provavelmente não" e "definitivamente não". Pessoas que estão na dúvida sobre o Bitcoin podem mudar de opinião da noite para o dia, e de repente essas probabilidades de centavos parecem ridículas em retrospecto.

O que realmente me impressiona, no entanto, é o seguinte: há treze anos, prever que o Bitcoin algum dia negociaria acima de $100K parecia completamente impossível. Um retorno de 1000x em uma década? As pessoas teriam rido de você até expulsá-lo da sala. E aconteceu. E agora estamos olhando para probabilidades de centavos em relação a outro movimento que, embora agressivo, não está exatamente fora do roteiro histórico do Bitcoin.

Não estou dizendo que $150K até março era uma certeza. Estou dizendo que as probabilidades de 1% provavelmente não capturaram a verdadeira probabilidade, especialmente quando você leva em conta a tendência do Bitcoin de se mover de forma forte e rápida quando o sentimento muda. O mercado estava precificando certeza quando deveria estar precificando possibilidade. Essa é a lacuna que os mercados de previsão frequentemente perdem com o Bitcoin — eles o tratam como um ativo comum, quando na verdade é tudo menos isso.