Tenho acompanhado bastante de perto o mercado do ouro, e honestamente o argumento para manter esta operação está ficando mais forte, não mais fraco.

O ano passado foi louco para o ouro. Vimos subir mais de 67% ao longo do ano, com um salto de 32% apenas na primeira metade. Os bancos centrais ficaram agressivos na compra, o dólar enfraqueceu, e o Fed começou a cortar taxas. O dinheiro também entrou forte—cerca de $2 bilhões em fundos de ouro na última semana de 2025. Sim, tivemos alguma realização de lucros recentemente e aumentos de margem assustaram as pessoas, mas os fundamentos por baixo? Ainda sólidos.

Aqui está o que é interessante sobre a configuração atual. A maioria dos analistas prevê entre $4.000 e $5.000 por onça em 2026. Goldman Sachs está em $4.900, a State Street vê entre $4.000 e $4.500, e o Conselho Mundial do Ouro mapeou cenários onde apenas um mostra uma queda. Os bancos centrais também não terminaram de comprar—95% deles planejam aumentar as reservas este ano.

Por que você deveria se importar? Algumas razões. Primeiro, é provável que o Fed corte taxas novamente, o que enfraquece o dólar e torna o ouro mais barato para compradores internacionais. Isso é um vento a favor. Segundo, ainda há preocupação real com as avaliações de IA e a concentração de tecnologia nos portfólios. O ouro continua sendo a jogada de diversificação definitiva quando você está nervoso com a concentração de mercado. Terceiro, a volatilidade está aumentando—o VIX subiu quase 10% desde o final de dezembro—e isso sempre traz dinheiro de volta para refúgios seguros como o ouro.

Então, o que exatamente é um ETF de ouro? Basicamente, é uma maneira fácil de possuir ouro sem lidar com armazenamento físico ou logística. Você obtém exposição ao commodity através de um fundo que acompanha os preços do ouro. Existem diferentes tipos também. Alguns acompanham o metal físico diretamente, outros oferecem exposição às empresas de mineração de ouro, o que pode amplificar tanto ganhos quanto perdas.

Se você está pensando em construir uma posição, a opção mais popular é o GLD, o SPDR Gold Shares. Tem a maior liquidez e a maior base de ativos, com $149 bilhões. Mas se você olhar para as taxas, o GLDM e o IAUM são mais baratos, com 0,10% e 0,09%, respectivamente—melhor para manter a longo prazo. O IAU é outra escolha sólida da iShares.

Para exposição a mineradoras, o GDX (VanEck Gold Miners) é o mais líquido, com $26 bilhões em ativos. SGDM e SGDJ cobram ambos 0,50% de taxas, o que é razoável para essa categoria.

A principal ideia aqui é que recuos de curto prazo não devem te abalar. Não se trata de cronometrar as quedas perfeitamente—é sobre reconhecer que a exposição a ETFs de ouro faz sentido na carteira neste momento. O cenário macro apoia preços mais altos, os bancos centrais ainda estão acumulando, e os riscos geopolíticos não desaparecem. Se você está com pouco ouro, uma queda na verdade é uma oportunidade de compra, não uma razão para sair.

Investidores de longo prazo que entendem o que é um ETF de ouro e por que eles funcionam como seguro de carteira devem estar pensando em adicionar, não vender.