A liquidez das stablecoins está a encolher, ocorrendo uma mudança faseada na preferência de fundos.

Os dados oficiais mais recentes mostram que, nos últimos 7 dias, foram emitidos cerca de 5,1 bilhões de USDC, mas o volume de resgates atingiu 5,8 bilhões, reduzindo o fluxo líquido em circulação em cerca de 700 milhões, e o volume total em circulação caiu para aproximadamente 780 bilhões.
Do ponto de vista da estrutura de reservas:

Reservas totais de cerca de 78,2 bilhões de dólares, mantendo uma cobertura excessiva

Cerca de 47,2 bilhões de dólares alocados em recompra overnight (ativos de alta liquidez)

Cerca de 19,4 bilhões de dólares em títulos do governo de curto prazo com menos de 3 meses

Cerca de 11 bilhões de dólares depositados em bancos de importância sistémica

Cerca de 600 milhões de dólares em outros depósitos bancários

O sinal central por trás destes dados é bastante claro:
Primeiro, o dinheiro está a sair do sistema de stablecoins, com a liquidez de curto prazo a apertar;
Segundo, a estrutura de reservas continua altamente conservadora, focada em ativos de alta liquidez e baixo risco, enfatizando a segurança do pagamento.
No mercado, isto geralmente significa duas possibilidades:
Ou o dinheiro está a retornar ao sistema fiduciário, ou está a ser realocado para outros ativos de risco.
A variação na quantidade de stablecoins nunca é um evento isolado, mas um “indicador avançado” do fluxo de fundos de todo o mercado.
Siga-me para acompanhar continuamente as mudanças na liquidez das stablecoins e na direção do fluxo de fundos do mercado.