Acabei de notar que o mercado de derivativos de Bitcoin está a mostrar alguns sinais sérios de risco de liquidação neste momento. O BTC está a ser negociado a cerca de 77,78 mil dólares, mas o volume à vista tem vindo a diminuir de forma constante enquanto a alavancagem continua a subir. Estamos a falar de taxas de financiamento negativas nos futuros perpétuos, o que significa que as posições curtas estão a exercer uma pressão enorme.

O que é interessante é que os compradores institucionais ainda estão a acumular — as reservas da bolsa caíram 66,3 mil BTC no último mês. Mas a participação do retalho está praticamente inexistente. Isso é uma desconexão estranha. A relação de alavancagem estimada subiu de 0,2207 para 0,225 e, honestamente, quando tens tanta alavancagem acumulada com uma procura fraca à vista, cascatas de liquidação de criptomoedas tornam-se uma preocupação real.

A estrutura do mercado neste momento parece frágil. Tens uma forte acumulação institucional a acontecer fora da bolsa, mas o volume à vista está a contrair-se e as zonas de liquidez abaixo do preço atual estão mais próximas do que as acima. Essa configuração grita vulnerabilidade a movimentos de baixa. Se acontecer qualquer choque macroeconómico ou uma mudança súbita, poderemos ver uma cascata de liquidações bastante rápida. O volume de 24 horas está nos 486,38 milhões de dólares, o que não é terrível, mas também não é suficiente para absorver um choque real.

Resumindo: a procura institucional está a sustentar o mercado, mas as métricas de alavancagem e as taxas de financiamento sugerem que o mercado está a uma má notícia de se tornar caótico. Fica atento a esses níveis de liquidação.