Acabei de perceber algo interessante no espaço dos metais preciosos. O ouro tem subido de forma absolutamente forte, atingindo preços que não víamos há quase um mês. Estamos a falar de um salto sólido de 1,0 por cento para 5.247,10 dólares por onça para entrega em abril, depois de ter sido derrubado para 5.194,20 dólares no início da semana. Esse tipo de recuperação vale a pena prestar atenção.

O que está a impulsionar isto? Flows clássicos de refúgio seguro, honestamente. Tem havido tensões geopolíticas a intensificar-se em todo o Médio Oriente, e isso sempre faz os investidores correrem para o ouro. Os EUA e o Irão estavam a negociar a situação do programa nuclear, mas essas negociações terminaram na quinta-feira sem chegar a um acordo. Entretanto, o Paquistão acabou de escalar a situação significativamente com operações militares contra o Afeganistão, portanto, a instabilidade regional é real neste momento. Em tempos assim, o ouro tende a ser o ativo preferido quando a incerteza aumenta.

Mas aqui está o que também é interessante — o pano de fundo macro está a mudar. Os preços ao produtor nos EUA vieram mais altos do que o esperado em janeiro, subindo 0,5 por cento quando os economistas esperavam apenas 0,3 por cento de crescimento. Esse tipo de dado de inflação não grita exatamente "aterragem suave", e acrescenta uma camada extra ao motivo pelo qual os investidores procuram ouro como proteção. O crescimento anual dos preços ao produtor diminuiu para 2,9 por cento de 3,0 por cento, mas ainda assim é persistente.

Então, temos essa convergência a acontecer: risco geopolítico a impulsionar a procura por refúgio seguro, preocupações com a inflação a manter os rendimentos reais sob pressão, e os preços do ouro a atingirem os níveis mais altos em quase um mês como resultado. Se esse momentum vai manter-se provavelmente depende de como evoluirá a situação no Médio Oriente e do que fará o Fed com a política. De qualquer forma, o complexo dos metais preciosos está definitivamente a valer a pena monitorizar neste momento, especialmente com o ouro a mostrar essa força.