Bitcoin continua rondando os $73K há algo interessante a acontecer com os ETFs. Esta semana entraram outros $155 milhões em fluxos líquidos nos ETFs spot americanos, o que estende uma sequência de compras institucionais que já dura quase duas semanas, acumulando cerca de $1,47 mil milhões. Após um início de ano complicado com muitas retiradas, ver este tipo de entrada é uma mudança notável.

O curioso é que os dados on-chain mostram um quadro mais complexo. Segundo a Glassnode, o impulso comprador enfraqueceu bastante - os lucros realizados caíram cerca de 63% desde o início de fevereiro. Além disso, apenas 57% do fornecimento de bitcoin está em lucro, um nível que historicamente marca fases iniciais de mercados baixistas mais profundos. Isso sugere que, embora haja entrada institucional, a procura básica continua frágil.

Mas há outro ângulo aqui. Os investidores começam a ver o bitcoin de forma diferente - não apenas como um ativo de risco, mas como uma cobertura geopolítica. Ao contrário do ouro, o bitcoin funciona 24/7 e atravessa fronteiras instantaneamente, tornando-se útil durante períodos de tensão. Desde 24 de fevereiro, investiram aproximadamente $1,7 mil milhões em ETFs spot americanos, o que sugere que alguns acreditam que o mercado encontrou pelo menos um piso a curto prazo.

Uma advertência importante: os fluxos para ETFs nem sempre se traduzem em pressão de compra imediata no spot. Os participantes autorizados podem criar e vender a descoberto ações do ETF antes de comprar o bitcoin subjacente, o que adia o impacto real no preço. Ainda assim, a combinação de fluxos positivos e a resistência do bitcoin durante tensões geopolíticas diz algo sobre como o mercado está reavaliando esta criptomoeda em fases mais maduras do ciclo.