Acabei de perceber algo interessante sobre a situação do próximo presidente do Fed que contradiz totalmente o que os mercados têm precificado ultimamente.

Então, Kevin Warsh, a escolha de Trump para presidente do Fed, pode ser muito mais dovish do que todos pensam. Robin Brooks do Brookings — o cara que acertou as previsões da crise fiscal do Japão — está dizendo que poderíamos ver 100 pontos base de cortes de taxa antes das eleições de meio de mandato. Isso é agressivo. Estamos falando de junho a outubro, quatro reuniões, potencialmente reduzindo a taxa do Fed de 3,5%-3,75% para 2,5%-2,75%. Muito mais do que os 40 pontos base que o mercado está precificando atualmente.

Aqui está o que é louco: os mercados entraram em pânico na semana passada quando começaram a circular rumores sobre Warsh. O Bitcoin caiu de $84.500 para menos de $75.000 no fim de semana. O ouro despencou 9%, a prata foi destruída em 26%. Todo mundo se convenceu de que Warsh seria hawkish com base no seu histórico de 2008. Mas Brooks faz um ponto sólido — o pior pesadelo de Warsh provavelmente é Trump se voltando contra ele como fez com Powell. Então, por que ele viria com força nas taxas?

A narrativa que Warsh está promovendo é realmente interessante: boom de IA = ganhos de produtividade = inflação mais baixa = espaço para cortes. Ele literalmente escreveu em um artigo no WSJ que melhorias de produtividade deveriam impulsionar aumentos reais de salários. Essa é a história de capa para uma política mais fácil, e honestamente faz sentido.

Se isso realmente acontecer — e isso é um grande se — estamos diante de uma forte fraqueza do dólar e potencialmente um catalisador enorme para criptomoedas. O Bitcoin já está oscilando em torno de $73,5 mil, e se confirmarmos cortes de 100 pontos base, isso muda toda a narrativa de risco.

Os mercados erraram na psicologia aqui. Warsh não é o hawk da inflação que todos temiam. Provavelmente, ele será pragmático nisso, e isso pode impulsionar bastante o caso de alta para ativos de risco. Vale a pena ficar de olho na agenda das reuniões do Fed agora.