Você está vendo como uma guerra geopolítica pode se transformar em uma crise financeira através dos mercados de obrigações? É exatamente isso que está acontecendo com a situação do Irã e a dívida dos EUA.

Desde que o conflito escalou no final de fevereiro, os rendimentos dos Títulos do Tesouro americanos começaram a subir de forma significativa. Não é por acaso. Sempre que aumenta a incerteza geopolítica, os investidores exigem maiores compensações por emprestar dinheiro aos Estados Unidos. E aqui está o verdadeiro problema para a administração Trump: à medida que esses rendimentos sobem, o custo da dívida dos EUA aumenta exponencialmente.

Padhraic Garvey, do ING, destacou um detalhe que muitos traders ignoram: o spread swap a 10 anos sobre os Títulos do Tesouro. Este número aparentemente técnico é na verdade um sinal de alarme para o sistema financeiro. Atualmente estamos abaixo de 50 pontos base, mas segundo Garvey, se esse spread ultrapassar os 60 pontos base, começaremos a ver problemas reais. Não é apenas uma questão de percepção de mercado, é uma medida concreta do deterioramento da qualidade de crédito americana. Quanto maior o spread, mais caro fica financiar a dívida dos EUA para o governo.

Mas há outro nível. O rendimento a 10 anos dos Títulos do Tesouro subiu cerca de 45 pontos base desde o início da guerra, atingindo cerca de 4,37%. Segundo a The Kobeissi Letter, a faixa crítica é entre 4,5% e 4,6%. Você se lembra do Liberation Day de abril de 2025? Quando Trump começou a avaliar uma pausa nas tarifas? Exatamente quando o rendimento ultrapassou 4,50%. Isso não é coincidência. É o ponto em que os custos de financiamento da dívida dos EUA se tornam insustentáveis para a política.

Mas há um nível ainda mais perigoso: 5%. Se o rendimento a 10 anos atingir 5%, segundo analistas como Arthur Hayes, poderíamos estar diante de uma mini-crise financeira de verdade. Nesse momento, o Federal Reserve seria forçado a intervir com injeções massivas de liquidez. E aqui entra o bitcoin.

Tradicionalmente, quando uma crise financeira estoura, ativos de risco como o BTC sofrem uma queda inicial. As pessoas vendem para arrecadar liquidez. Mas o que acontece depois é crucial: o Fed injeta dinheiro no sistema, e o bitcoin, como ativo deflacionário, beneficia enormemente dessa expansão monetária. Assim, o movimento seria: queda inicial, seguida de uma recuperação forte.

Na segunda-feira, Trump suspendeu os ataques às infraestruturas iranianas, dizendo que teve conversas produtivas. Mas na manhã de terça-feira, as forças dos EUA e israelenses atacaram novas instalações energéticas iranianas. O sinal é confuso, e o mercado odeia incerteza.

Aqui está o verdadeiro desafio para o governo americano: continuar a guerra significa arriscar que os rendimentos dos Títulos do Tesouro subam além de 4,5%-4,6%, forçando uma capitulação política. Ou então, arriscar atingir 5%, desencadeando uma crise que exigiria intervenções extraordinárias do Fed. Ambos os cenários têm implicações enormes para o custo da dívida dos EUA nos próximos anos.

Para quem negocia bitcoin, a mensagem é simples: monitore esses números como se sua vida dependesse deles. O spread swap a 10 anos, o rendimento a 10 anos, os spreads de crédito. Esses são os indicadores que determinarão o próximo movimento importante do BTC. Quando o Fed começar a falar de intervenções, quando os rendimentos dos Títulos do Tesouro se tornarem insustentáveis, é aí que o bitcoin realmente se move. Não é apenas uma questão de ciclos de halving ou adoção. É uma questão de dinâmicas macroeconômicas e de quanto o sistema pode suportar antes de precisar de uma válvula de escape. E essa válvula, historicamente, sempre favoreceu ativos alternativos e deflacionários como o bitcoin, a 72,91K. Fique de olho no mercado dos Títulos do Tesouro. É lá que se joga a verdadeira partida.