Tenho acompanhado de perto esta situação do Tesouro, e há algo a surgir que pode transformar tanto a guerra quanto os mercados de criptomoedas nas próximas semanas.

Então, aqui está o que está acontecendo: o conflito com o Irã fez os rendimentos dos Títulos do Tesouro dispararem fortemente. Estamos falando de máximos de vários meses à medida que o mercado precifica cortes atrasados do Fed e temores de inflação. Mas o verdadeiro indicador não é apenas o número do rendimento de 10 anos — é algo muito mais técnico que a maioria das pessoas não percebe.

O Padhraic Garvey, do ING, destacou isso numa nota: observe a diferença de spread de swap do Tesouro dos EUA a 10 anos. Agora está pairando pouco abaixo de 50 pontos base, mas se ultrapassar 60 pontos base, aí as coisas ficam complicadas. E quero dizer realmente complicadas para a capacidade do governo de se financiar. Spreads de swap amplos significam custos de empréstimo mais altos para os EUA, o que aperta o crédito em todo o sistema. Esse tipo de pressão força repensar as políticas.

Mas há outro nível nisso. O rendimento de 10 anos é o verdadeiro ponto de atenção. Desde o final de fevereiro, subiu cerca de 45 pontos base, chegando a aproximadamente 4,37%. A zona crítica? Entre 4,5% e 4,6%. Lembre-se de abril do ano passado, quando Trump pausou seus planos tarifários? Isso aconteceu exatamente quando o rendimento de 10 anos ultrapassou 4,50%. Quando atingiu 4,60%, ele oficialmente anunciou uma pausa de 90 dias. O mercado de títulos literalmente moldou a política.

Agora estamos nos aproximando novamente dessa faixa. Trump pausou ataques ao Irã na segunda-feira, alegando negociações produtivas (embora o Irã tenha negado), mas na terça-feira ocorreram novos ataques às instalações energéticas iranianas. O rendimento está se aproximando daquele ponto de pressão onde a administração pode precisar recalibrar.

Aqui é que fica interessante para o Bitcoin: se o rendimento de 10 anos realmente ultrapassar 4,6% e chegar a 5%, estaremos em território desconhecido. Esse é o nível que analistas vêm sinalizando como potencial gatilho para uma mini crise financeira. Arthur Hayes e outros observaram que 5% no de 10 anos é basicamente insustentável — força o Fed a intervir com injeções de liquidez.

Então, o roteiro provavelmente será assim: o BTC sofre inicialmente numa venda de pânico, mas depois o Fed intervém com liquidez fresca e o mercado se recupera. É uma queda que vira oportunidade.

A lição real aqui é que a mecânica do Tesouro — especialmente o rendimento de 10 anos e os spreads de swap — agora são entradas diretas na ação do preço do Bitcoin. Se você está negociando BTC agora, está basicamente negociando geopolitica e estresse no mercado de títulos. Vale a pena ficar de olho nisso. O BTC atual está em torno de 72,7 mil, e esses pontos de pressão política podem ser o próximo grande catalisador.

Vale monitorar de perto nas próximas semanas.