Orient Securities: Reduzir peso na linha de MNC do mercado, aprimorar a linha de produtos, foco na plataforma de desenvolvimento

Dongfang Securities publicou um relatório de pesquisa afirmando que o mercado de perda de peso possui um potencial enorme e já se tornou uma área de foco para multinacionais (MNC). Com as transações intensas de licenças, aquisições e outras nos últimos anos, as principais MNCs estabeleceram uma matriz de pipeline relativamente completa, e o foco das transações silenciosamente mudou nesta fase. Atualmente, o layout do pipeline das principais MNCs está relativamente bem desenvolvido, com avanços clínicos rápidos, e a tendência atual é a construção de plataformas de formulações. Acredita-se que, no futuro, as oportunidades de transação na área de perda de peso possam estar nas plataformas de formulações orais e de efeito prolongado, bem como na combinação de produtos, com foco na combinação de produtos em AMYR e múltiplos alvos.

Os principais pontos de vista da Dongfang Securities são os seguintes:

A febre de transações de perda de peso não diminui, o foco mudou silenciosamente

O potencial do mercado global de medicamentos para perda de peso é enorme. A IQIVA prevê que, até 2034, o mercado possa atingir US$ 130 bilhões, tornando-se uma área de disputa obrigatória para as MNCs. Em 2026, o valor total das transações na área de perda de peso já ultrapassou US$ 20 bilhões, atingindo um novo pico na fase atual. Ao revisar as transações de perda de peso envolvendo MNCs, observa-se que o foco mudou de produtos únicos para plataformas e combinações de produtos, com alta concentração de transações nesse tipo de alvo desde meados de 2025. Os gigantes Eli Lilly e Novo Nordisk continuam expandindo suas plataformas, enquanto outras MNCs também estão progressivamente aprimorando suas combinações de produtos e plataformas.

Estrutura clara de MNCs, lacunas em formulações orais e de efeito prolongado

Por meio de licenças e aquisições intensas nos últimos anos, o matriz de produtos de perda de peso das principais MNCs está basicamente completa, formando uma hierarquia de produtos para diferentes grupos de obesos. Do ponto de vista do progresso clínico, todas as pipelines das MNCs estão avançando de forma suave. No entanto, as formulações orais e de efeito prolongado ainda representam lacunas de mercado significativas. Quanto às plataformas, Eli Lilly e Novo Nordisk já estabeleceram plataformas de descoberta de medicamentos e plataformas de formulações, incluindo formulações orais e de efeito prolongado, enquanto outras MNCs ainda têm lacunas. Acredita-se que, no futuro, as formulações orais e de efeito prolongado terão um papel importante na área de perda de peso. Considerando que as principais MNCs atualmente possuem combinações de produtos bem desenvolvidas e com progresso avançado, as oportunidades de transação futuras podem estar principalmente nas plataformas de formulações orais e de efeito prolongado, bem como na combinação de produtos, especialmente aqueles com menos presença atualmente, como AMYR e medicamentos de múltiplos alvos.

Liderança no mercado doméstico, escassez de alvos de alta qualidade

Empresas domésticas têm vantagens na implantação dessas áreas: muitas já estabeleceram plataformas de formulações de peptídeos orais, algumas com biodisponibilidade superior à de semaglutida oral; as pipelines de AMYR e medicamentos orais de múltiplos alvos de origem nacional são dominantes, com Gilead, Suda e Borys Biotech liderando em quantidade; plataformas de formulações de efeito prolongado são escassas, com as principais empresas demonstrando vantagem competitiva, com a maioria dos pipelines apresentando meia-vida superior a uma semana, sendo que a plataforma ULAP da Gilead mostrou uma meia-vida significativamente maior em dados pré-clínicos; pipelines de medicamentos de efeito prolongado de AMYR e múltiplos alvos são raros, com a Gilead alcançando uma cobertura completa dos alvos centrais.

Recomenda-se atenção às empresas que estão atuando nessas áreas, incluindo: Gilead Sciences-B, Ganli Pharmaceutical, Hanyu Pharmaceutical, Borys Biotech, Zhongsheng Pharmaceutical, Tonghua Dongbao, CSPC Pharmaceutical e outros.

Aviso de risco

Risco de fracasso no desenvolvimento de medicamentos inovadores; risco de aumento da competição de mercado; riscos relacionados à comercialização de medicamentos inovadores, entre outros.