Acabei de ouvir falar de mais uma rodada de Ray Dalio lançando críticas ao bitcoin, e honestamente, a resposta da comunidade cripto é muito mais interessante do que a própria crítica dele.

Então, aqui está o que aconteceu: o fundador da Bridgewater Associates foi a um podcast dizendo que o bitcoin não se compara ao ouro porque falta respaldo de bancos centrais, tem problemas de transparência e enfrenta riscos de computação quântica. Coisa bastante padrão do Ray Dalio, se me perguntar. Ele tem sido cético em relação ao bitcoin há algum tempo, mesmo admitindo que tinha cerca de 1% de alocação no ano passado.

Mas aqui é que fica interessante. A reação da indústria foi imediata e contundente.

Matt Hougan, da Bitwise, fez um ponto interessante — disse que Ray Dalio não está tecnicamente errado, mas está perdendo o quadro geral. Sim, o risco quântico existe. Sim, os bancos centrais ainda não aderiram ao bitcoin. Mas é exatamente por isso que o bitcoin representa apenas cerca de 4% do tamanho de mercado do ouro atualmente. O bitcoin está em torno de 1,46 trilhão de dólares, comparado ao ouro, que tem aproximadamente $35 trilhões. Segundo Hougan, esses não são bugs, são recursos. A grande oportunidade é que os desenvolvedores eventualmente resolverão o problema quântico e os bancos centrais acabarão aceitando. Se essas preocupações não existissem, o bitcoin já estaria sendo negociado a um preço muito mais alto.

Alex Thorn, da Galaxy, chamou os argumentos de Ray Dalio de "narrativas cansadas" da era pré-2017. Ele destacou que os riscos quânticos já estão sendo ativamente enfrentados pelos desenvolvedores, e comparar o bitcoin ao ouro sem reconhecer suas diferenças fundamentais perde o ponto. O bitcoin realmente tem utilidade no mundo real que o ouro simplesmente não consegue igualar — velocidade de liquidação, programabilidade, transferências transfronteiriças. Ouro é ótimo se você está guardando em um cofre em algum lugar, mas o bitcoin faz coisas que o ouro nunca poderia.

Matthew Sigel, da VanEck, adotou uma abordagem um pouco diferente. Ele colocou isso como um debate entre sistemas monetários — o ouro resolveu problemas de confiança na era financeira analógica através de custodiante e reservas reportadas, enquanto o bitcoin resolve na era digital através de código de código aberto e transações verificáveis. Ele também mencionou que bancos centrais como o Banco Nacional Tcheco já estão experimentando com ativos digitais, e melhorias na privacidade estão chegando por meio de infraestrutura de carteiras melhores e soluções de camada dois.

Na frente quântica, Sigel fez um ponto sólido: não é um problema exclusivo do bitcoin. A computação quântica representa um desafio de criptografia para todo o sistema financeiro, não apenas para as criptomoedas.

O que me impressiona nessa troca toda é que as críticas de Ray Dalio, embora não sejam totalmente infundadas, parecem estar presas em um quadro mais antigo. A indústria cripto tem trabalhado intensamente nesses exatos problemas há anos. Seja você otimista ou pessimista em relação ao bitcoin, descartar a moeda com base em problemas que o ecossistema está ativamente resolvendo parece que você não está prestando atenção suficiente ao que realmente está acontecendo no chão de fábrica.

O mercado já está precificando esses riscos — essa proporção de 4% diz tudo o que você precisa saber sobre a posição atual dos investidores.