Tenho acompanhado de perto o mercado de Títulos do Tesouro recentemente, e há um limiar bastante crítico que os traders devem estar atentos. O conflito com o Irã elevou os rendimentos dos títulos de 10 anos a máximas de vários meses, e isso está começando a criar uma pressão real sobre os formuladores de políticas.

Aqui está o que é interessante: de acordo com a análise do ING, há um ponto específico em que o governo pode ser forçado a desacelerar. O spread do swap de 10 anos é a métrica-chave - quando atinge 60 pontos base, indica uma tensão séria no mercado de Títulos do Tesouro. Agora estamos pouco abaixo de 50 pontos base, mas se ultrapassar esse valor, os custos de financiamento da dívida dos EUA começam a subir rapidamente. É aí que as coisas ficam desconfortáveis.

O ponto de pressão mais visível é o próprio rendimento de 10 anos. Vimos ele subir aproximadamente 45 pontos base desde o final de fevereiro, agora situando-se em torno de 4,37%. Mas aqui está o padrão: quando o rendimento de 10 anos do Tesouro atingiu 4,5% a 4,6% na primavera passada, Trump na verdade pausou a escalada de tarifas. O mercado basicamente forçou sua mão. Se os rendimentos continuarem subindo e quebrarem essa barreira de 4,5% novamente, poderemos ver mudanças políticas semelhantes.

A verdadeira preocupação é o que acontece se o rendimento de 10 anos ultrapassar 5%. Vários analistas, incluindo Arthur Hayes do lado de derivativos, apontaram isso como um possível ponto de ruptura para o sistema financeiro. Nesse nível, o Fed provavelmente precisaria injetar liquidez apenas para evitar uma mini-crise.

Para os traders de Bitcoin, isso importa mais do que parece à primeira vista. A reação inicial a picos de rendimento costuma ser uma pressão de baixa sobre ativos de risco. Mas se atingirmos esse limiar de 5% e o Fed intervir com suporte de liquidez, normalmente é quando o Bitcoin se recupera e sobe. O segredo é acompanhar tanto os movimentos do mercado de Títulos quanto o timing da resposta política.

Resumindo: mantenha um olho nos rendimentos dos Títulos e nos spreads de swap. Essas não são apenas métricas financeiras abstratas - são o mecanismo que pode forçar a administração a recalibrar, o que impacta diretamente tudo, desde condições de crédito até o sentimento do Bitcoin. O mercado de Títulos está sinalizando algo importante, e vale a pena prestar atenção antes que isso se torne óbvio para todo mundo.