Morgan Stanley: A Federal Reserve ainda pode cortar os juros já em junho, mas também há a possibilidade de uma redução "mais tarde e mais agressiva"!

Morgan Stanley aponta que o Federal Reserve ainda pode retomar o corte de juros já em junho, mas o choque nos preços do petróleo causado pelo conflito com o Irã pode atrasar esse processo.

Os economistas do banco mantêm sua previsão anterior de que o Fed cortará os juros em 25 pontos-base em junho e setembro deste ano — embora o aumento dos preços da energia possa intensificar a pressão inflacionária. No entanto, eles também acreditam que o Fed pode adiar o primeiro corte para setembro ou até dezembro, o que poderia empurrar o próximo corte para 2027.

O economista-chefe do Morgan Stanley para os EUA, Michael Gapen, e seus colegas afirmaram na quarta-feira em um relatório: “Se o Fed aprender com a história e implementar uma política de afrouxamento mais cedo do que o esperado, impulsionada pela inflação gerada pelos preços do petróleo, então estamos em uma posição favorável.”

Desde o início do mês, ataques dos EUA contra o Irã fizeram os preços do petróleo dispararem, causando forte turbulência no mercado. Isso lança dúvidas sobre quando o Fed retomará a política de afrouxamento — os contratos futuros atualmente precificam uma única redução de 25 pontos-base este ano, mais provável em reunião de outubro.

Apesar de Trump afirmar várias vezes recentemente que a guerra com o Irã “terminará em breve”, a Agência Internacional de Energia concordou na quarta-feira em liberar um recorde de 400 milhões de barris de petróleo de reservas de emergência, mas os preços do petróleo permanecem elevados, com o Brent acima de 90 dólares por barril.

Os economistas do Morgan Stanley alertam que, se os preços do petróleo não retornarem aos níveis pré-guerra, a pressão inflacionária geral em 2026 aumentará, e a taxa de desemprego continuará a subir até o final de 2028. Antes do início do conflito, o preço do petróleo era cerca de 70 dólares por barril.

“O Fed ajustará sua política de afrouxamento de forma mais agressiva do que o planejado para equilibrar sua dupla missão (estabilidade de preços e pleno emprego)”, disseram Gapen e seus colegas. “Assim, o segundo risco para nossa perspectiva de política monetária é: o Fed pode atrasar o corte, mas fazê-lo com maior intensidade.”

Os economistas do Morgan Stanley afirmam que “o mercado atualmente precifica tanto a incerteza sobre a duração do conflito quanto a necessidade de o Fed ajustar sua resposta conforme os dados e o tempo avançam.”

No mercado de títulos, o rendimento dos títulos de dois anos dos EUA subiu na quarta-feira ao maior nível em cinco meses, impulsionado pelo aumento dos preços do petróleo e pelo receio de inflação, o que atrasou as expectativas de corte de juros pelo Fed. Os traders ignoraram os dados de CPI de fevereiro, que estavam em linha com as previsões dos economistas.

Na quarta-feira, a Agência Internacional de Energia concordou em liberar 400 milhões de barris de petróleo de reservas estratégicas — a maior ação desse tipo na história da agência — com o objetivo de conter a escalada dos preços do petróleo provocada pelo conflito entre os EUA, Israel e o Irã.

As últimas projeções dos contratos futuros de juros dos fundos federais indicam que a expectativa de corte de juros pelo Fed até o final do ano foi reduzida para 32 pontos-base — mais próxima de uma única redução de 25 pontos-base, uma diminuição de 41 pontos-base na terça-feira, refletindo uma expectativa de que o mercado está cada vez mais desacreditado de duas reduções de 25 pontos-base pelo Fed neste ano.