O Ouro fez isto pela 2ª vez nos últimos 45 anos; a última vez precedeu a crise financeira

A maioria das pessoas já está bem ciente da recuperação do ouro nos últimos anos. Dizer que é histórica seria um eufemismo. Depois de atingir um teto em torno de $2.000 por onça várias vezes no início dos anos 2020, o ouro finalmente rompeu e tem vindo a subir praticamente sem parar desde então. Em janeiro, o ouro ultrapassou a marca de $5.000 e ainda está lá.

Preço do Ouro em Dólares Americanos dados por YCharts.

A recuperação do ouro foi histórica também noutro sentido — mas talvez não seja algo de que os investidores devam estar entusiasmados.

Fevereiro de 2026 marcou o oitavo mês consecutivo de aumento nos preços do ouro. A maioria dos ganhos mensais também não foram pequenos.

Fonte dos dados: Investing.com.

O ouro é tradicionalmente considerado um ativo de refúgio seguro que pode valorizar-se quando as ações caem. Como já indiquei anteriormente, a correlação de longo prazo do ouro com o S&P 500 (^GSPC 0,21%) é quase zero. Isso significa que o ouro faz praticamente o que quer, quando quer. Pode ajudar a proteger contra a desvalorização do mercado de ações, mas também pode não ajudar. Na realidade, os preços do ouro podem reagir a eventos de mercado, geopolitica, política monetária, dívida e outros fatores.

Se olharmos para a história, subir durante oito meses consecutivos é quase sem precedentes. Na verdade, desde 1970, só aconteceu uma outra vez — em fevereiro de 2008.

Fonte da imagem: Getty Images.

O ouro está sinalizando outro mercado baixista importante?

É difícil atribuir uma longa recuperação do ouro a uma causa específica, mas certamente havia algo de suspeito na altura. O que é interessante é que os rendimentos do Tesouro também estavam a cair de forma constante ao longo de 2007, então há potencialmente um sinal de risco duplo a surgir.

Se olharmos para o gráfico do S&P 500 nesse período, o auge da recuperação do ouro terminou pouco antes do índice atingir o pico. Assim que a crise financeira tomou conta dos mercados, o S&P 500 entrou numa forte tendência de baixa que reduziu o valor do índice à metade.

Dados do ^SPX por YCharts.

A grande questão agora é se a recente recuperação do ouro está a sinalizar outro prenúncio de recessão e/ou mercado baixista.

A fraqueza que estamos a ver no mercado de trabalho atualmente deve indicar que isto não é apenas uma coincidência. No seu núcleo, o crescimento negativo frequente do emprego mensal, que temos observado ao longo do último ano, é um sinal claro de fraqueza no mercado de trabalho. Nessa situação, as empresas geralmente antecipam um ambiente difícil à frente e evitam comprometer-se com gastos excessivos.

O emprego é a base de quase tudo o que o consumidor faz. Se as pessoas se sentirem menos seguras nos seus empregos, tendem a reduzir os gastos e a guardar dinheiro, apenas por precaução. Este tipo de comportamento pode levar a uma recessão.

No entanto, a história do IA está atualmente a ofuscar muitas potenciais fraquezas. Essas fraquezas no mercado de trabalho têm historicamente uma forte correlação com recessões e mercados baixistas.

Neste momento, o S&P 500 ainda não está muito abaixo do seu máximo histórico. Isso pode mudar rapidamente nos próximos meses.