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Fundos de criptomoedas sofrem uma saída de capitais contínua há cinco semanas, totalizando 4 mil milhões de dólares. Que sinal isso revela?
Os fundos de criptomoedas têm registado uma saída de capitais por cinco semanas consecutivas, com um total de 40 mil milhões de dólares retirados, sendo a mais longa fase de saída de fundos desde o lançamento em 2024. Entre eles, o mercado americano registou uma saída de 347 milhões de dólares numa semana, enquanto produtos de venda a descoberto de Bitcoin atraíram raramente fundos contrários à tendência. A saída de capitais é um sinal de que o mercado está a tocar no fundo ou uma libertação concentrada do sentimento de proteção das instituições? O Pequeno Financeiro analisa, a partir de três dimensões — características do fluxo de capitais, mudanças no comportamento institucional e a reconstrução da lógica subjacente ao mercado — o significado profundo por trás deste sinal.

1. Saída de instituições e diferenciação estrutural: quem está a sair, quem está a entrar?
✅Diferenciação regional liderada por instituições
Esta fase de cinco semanas de saída de fundos de criptomoedas é impulsionada por uma diferenciação regional liderada por instituições. Segundo o mais recente relatório da CoinShares, na semana passada, os produtos de investimento em ativos digitais tiveram um fluxo líquido de saída de 288 milhões de dólares, sendo que o mercado americano contribuiu com uma saída de 347 milhões de dólares, enquanto Suíça, Canadá e Alemanha registaram pequenos fluxos líquidos de entrada. Esta diferenciação indica que os investidores fora dos EUA veem os preços atuais como uma oportunidade de compra na baixa, enquanto as instituições americanas, sob pressão macroeconómica, optam por reduzir temporariamente as suas exposições.
Assim, podemos ver que: o capital não está a sair completamente, mas sim a ser redistribuído entre regiões, procurando ambientes macroeconómicos mais favoráveis.
✅Mudança de setor na diferenciação de ativos
Além disso, é importante notar que a saída de fundos de criptomoedas por cinco semanas consecutivas revela uma clara diferenciação de ativos. O Bitcoin tornou-se a “zona de maior impacto”, com uma saída líquida de 215 milhões de dólares na semana passada, enquanto o Ethereum seguiu com uma saída de 36,5 milhões de dólares. Curiosamente, produtos de venda a descoberto de Bitcoin atraíram uma entrada de 5,5 milhões de dólares, atingindo o maior fluxo de fundos de venda a descoberto numa única criptomoeda. Ao mesmo tempo, fundos de altcoins como Solana, XRP e Chainlink registaram pequenas entradas líquidas. Isto reflete que o capital não está a abandonar completamente o mercado, mas sim a trocar de setor ou a fazer estratégias de cobertura.

2. Os duplos fatores por trás da saída de capitais
A causa direta da saída de fundos de criptomoedas por cinco semanas consecutivas pode ser vista como uma ressonância entre a incerteza macroeconómica e o colapso de alavancagem microeconómica.
✅Nível macroeconómico
A saída contínua de fundos de criptomoedas por cinco semanas é principalmente impulsionada por pressões macroeconómicas. O governo Trump planeia aumentar as tarifas globais de 10% para 15%, agravando a tensão geopolítica entre os EUA e o Irão, o que inibe a apetência de risco global.
A QCP Capital indica que a escalada tarifária, num contexto de sentimento macroeconómico já frágil, agravou ainda mais a incerteza política. Além disso, o fluxo de fundos para ETFs está altamente correlacionado com as expectativas de política do Federal Reserve, dados de emprego nos EUA e outras variáveis macroeconómicas, levando a uma saída contínua de fundos em meio à incerteza.
Resumindo: a incerteza macroeconómica paira sobre o mercado, levando os fundos a preferir a proteção e a observação.
✅Nível microeconómico
No nível microeconómico, a saída de fundos de criptomoedas por cinco semanas também está relacionada com riscos de alavancagem estrutural. Segundo uma análise aprofundada do ChainCatcher, após a introdução de ETFs de Bitcoin e opções em 2025, muitas instituições usaram estratégias de “venda coberta” para apostar na volatilidade, mas sofreram perdas significativas na queda de outubro de 2025.
Especula-se que algumas instituições financeiras tradicionais asiáticas, devido a operações de arbitragem com iene, ou por causa de tremores no mercado de metais preciosos, tenham sido forçadas a liquidar posições em criptomoedas no início de fevereiro de 2026, aumentando a pressão de venda. A liquidação de alavancagem em ambientes de baixa liquidez tornou-se um fator central na amplificação da volatilidade do mercado.
Resumindo: a liquidação de alavancagem em mercados de baixa liquidez funciona como um efeito dominó, facilmente desencadeando reações em cadeia.

3. Sinal do mercado e perspectivas

✅Que sinais a saída de capitais transmite

A saída de fundos de criptomoedas por cinco semanas consecutivas transmite sinais de cautela a curto prazo, mas também pode esconder uma potencial reversão de médio prazo. Historicamente, o Bitcoin deve fechar o quinto mês consecutivo de queda neste mês, um padrão frequentemente interpretado na análise técnica como um sinal de que o mercado está próximo do fundo. Contudo, o aspecto especial desta correção é que o comportamento das instituições está a remodelar a lógica do mercado: os ETFs deixaram de ser uma entrada unidirecional de capitais e passaram a ser uma fonte de pressão de venda faseada; além disso, o capital está a migrar de Bitcoin para ativos de narrativa de alto crescimento como Solana, refletindo uma mudança de pensamento das instituições de uma estratégia de alocação para uma estratégia de setor.

✅Para romper o impasse, são necessários dois grandes catalisadores
Diante da saída contínua de fundos de criptomoedas por cinco semanas, a resolução do mercado exige dois catalisadores principais: primeiro, a nível macroeconómico, avanços nas negociações nucleares entre Irão e EUA ou uma legislação de lei clara nos EUA; segundo, a nível microeconómico, uma redução ou reversão do fluxo de ETFs, passando de saída líquida para entrada líquida. Até então, o mercado de criptomoedas continuará a operar num padrão de “baixa liquidez, alta volatilidade”, numa luta de posições existentes.