#深度创作营 Wall Street oficialmente entra no Web3?

Nas últimas 48 horas, o mercado de criptomoedas passou por quatro acontecimentos que parecem independentes, mas que na verdade estão profundamente interligados.
Todos apontam para uma tendência: a fronteira entre finanças tradicionais e finanças cripto está a desaparecer a uma velocidade sem precedentes.
1. Relatório financeiro da Circle causa impacto: modelo de negócio de "máquina de imprimir stablecoins" reconhecido por Wall Street
A 25 de fevereiro, a emisora do USDC, Circle, divulgou um relatório financeiro que chocou Wall Street.
Dados principais: receita total do Q4 de 7,7 mil milhões de dólares, aumento de 77% em relação ao ano anterior, superando a previsão dos analistas de 3%, lucro por ação de 0,43 dólares, superando em 23% as expectativas, fluxo de USDC em circulação de 753 mil milhões de dólares, aumento de 72% em relação ao ano anterior, volume de transações na blockchain de 11,9 trilhões de dólares, aumento de 247% em relação ao ano anterior. Após a divulgação do relatório, o preço das ações da Circle (CRCL) disparou 35,5% num só dia, passando de 61 para 83 dólares, aumentando a capitalização de mercado em 1,5 mil milhões de dólares.
O modelo de negócio da Circle é essencialmente uma “máquina de imprimir dinheiro legal”: a cada dólar de USDC emitido, é necessário depositar 1 dólar em reservas bancárias. Num ambiente de redução contínua das taxas de juro pelo Federal Reserve, mas com taxas de juro de curto prazo ainda elevadas, esses juros geram uma receita de 7,33 mil milhões de dólares, representando 95% da receita total. Trata-se de um negócio com custos marginais quase nulos e margens de lucro elevadas (38-40%). Mais importante ainda, valida uma hipótese antes questionada: as stablecoins não são apenas infraestrutura do mundo cripto, mas um negócio financeiro sustentável e altamente lucrativo.
A reação de Wall Street foi direta: os analistas aumentaram as suas previsões de preço-alvo, com 13 de 14 analistas a classificarem como “comprar” ou “comprar fortemente”. O sucesso da Circle dá uma nova legitimidade ao setor das stablecoins.
2. MicroStrategy torna-se a “ação mais vendida a descoberto” global: tempestade de short squeeze numa situação de extremo congestionamento
De acordo com dados do Goldman Sachs e FactSet, a MicroStrategy (MSTR) tornou-se o ativo de grande capitalização mais shorteado do mundo, com posições vendidas de 4,85 mil milhões de dólares, representando 14% do seu valor de mercado.
O modelo de negócio da MicroStrategy é altamente controverso: através de emissão de dívida, compra Bitcoin, transformando a empresa numa “versão alavancada de um ETF de Bitcoin”. Atualmente, detém Bitcoin avaliado em 54,5 mil milhões de dólares, com uma perda não realizada de cerca de 7 mil milhões de dólares. O preço das ações caiu 65% desde o pico de outubro do ano passado.
A lógica dos shorters é simples: queda do preço do Bitcoin → redução do valor dos ativos da MicroStrategy → aumento da pressão de dívida → queda adicional do preço das ações. No ano passado, investidores que fizeram short na MicroStrategy lucraram 3,2 mil milhões de dólares. Mas o congestionamento extremo de posições vendidas criou, paradoxalmente, combustível para um “short squeeze”. O analista Tom Lee, da Fundstrat, alertou: “Quando uma posição vendida se torna um consenso de mercado, todas as más notícias já estão refletidas no preço. Qualquer notícia positiva pode desencadear um forte short squeeze.” A 25 de fevereiro, o preço do Bitcoin recuperou de 63 mil para 68,5 mil dólares (+8,7%), e as ações da MicroStrategy subiram 8% num só dia. Se o Bitcoin ultrapassar os 72 mil dólares, o encerramento forçado de posições vendidas pode impulsionar as ações em 30-50%. Trata-se de um jogo de alto risco entre posições longas e curtas, e é evidente que Wall Street já não consegue ignorar os ativos cripto, mesmo participando através de short.
3. BlackRock compra pela primeira vez tokens DeFi: mudança de um gigante de 14 mil milhões de dólares
A 24 de fevereiro, a maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, que gere 14 mil milhões de dólares, confirmou a compra direta do token de governança do Uniswap, UNI. É a primeira vez que um gigante de Wall Street expõe diretamente o seu balanço a tokens de governança de DeFi (finanças descentralizadas). Até agora, os investidores institucionais limitavam-se a comprar Bitcoin e Ethereum — considerados “ouro digital” e “infraestrutura blockchain”, relativamente fáceis de integrar no quadro financeiro tradicional.
Mas os tokens de governança de DeFi são completamente diferentes: representam direitos de governança e de partilha de lucros de um protocolo descentralizado, com elevado grau de regulação cinzenta.
A iniciativa da BlackRock envia três sinais:
Risco regulatório controlado: a equipa jurídica da BlackRock acredita que o risco de conformidade ao deter UNI está dentro de limites aceitáveis.
DeFi deixa de ser “espaço de investimento de retalho”: evolui para uma infraestrutura financeira de nível institucional com direitos de governança.
Mais importante do que o retorno do investimento: a compra de UNI pela BlackRock não visa apenas a valorização do token, mas também a obtenção de influência na governança do protocolo Uniswap. Após o anúncio, o UNI disparou 21,8% num só dia, atingindo uma capitalização de mercado de 2,58 mil milhões de dólares. Simultaneamente, a Apollo Global Management adquiriu tokens de governança do Morpho, e a ParaFi Capital investiu 35 milhões de dólares no protocolo Jupiter. Talvez a era da institucionalização do DeFi já tenha chegado.
4. Meta regressa ao pagamento com stablecoins: “ponto de viragem” de 32 mil milhões de utilizadores está prestes a explodir
De acordo com o CoinDesk, a gigante das redes sociais Meta (empresa-mãe do Facebook) planeia, para o segundo semestre de 2026, integrar a funcionalidade de pagamento com stablecoins no Facebook, Instagram e WhatsApp, abrangendo 3,2 mil milhões de utilizadores. Não é a primeira tentativa da Meta. Em 2019, lançou o projeto Libra (depois renomeado para Diem), com planos de emitir uma stablecoin atrelada a um cesto de moedas. Mas o projeto foi alvo de repressão global por parte de reguladores: o presidente do Fed, Powell, e a secretária do Tesouro, Yellen, pressionaram pessoalmente, e o projeto foi suspenso na fase de piloto em 2021, sendo vendido em 2022 por 182 milhões de dólares ao Silvergate Bank. Desta vez, a Meta aprendeu a lição e adotou um “modelo de parceria com terceiros”:
não emitir uma stablecoin própria, mas integrar stablecoins existentes (como USDC da Circle), sem assumir a responsabilidade pela emissão, apenas fornecendo canais de pagamento e serviços de carteira, com a responsabilidade regulatória externalizada para os emissores de stablecoins (como a Circle). Sabe-se que a Stripe, gigante do pagamento, será o parceiro preferencial. Em 2025, a Stripe adquiriu a infraestrutura de stablecoins da Bridge, cujo CEO já faz parte do conselho da Meta, e a integração tecnológica está bem encaminhada. Se concretizado, este será o “ponto de viragem” para a adoção massiva do Web3: 3,2 mil milhões de utilizadores poderão fazer transferências internacionais, pagamentos a criadores e comércio social diretamente nas plataformas. Os tradicionais sistemas de pagamento (Visa, Mastercard) enfrentarão uma concorrência estrutural. O mercado de stablecoins pode crescer de 300 mil milhões de dólares para mais de 500 mil milhões em 12 meses.
Contudo, os riscos permanecem: o quadro regulatório ainda está em elaboração, e a confiança dos utilizadores na “Carteira Meta” é incerta.
Claro que Wall Street não veio para “revolucionar”, mas para “partilhar o bolo”. Para nós, investidores comuns, isso pode significar que: as stablecoins se tornarão ferramentas de pagamento do dia a dia, os protocolos DeFi terão liquidez de nível institucional, a regulamentação será acelerada e as bolhas especulativas serão eliminadas.
Quando a BlackRock começa a comprar UNI, a Meta reinicia o pagamento com stablecoins, e a Circle prova a sua rentabilidade com o relatório financeiro — este setor deixou de ser um parque de diversões para geeks e especuladores, tornando-se uma parte integrante do sistema financeiro global.