O mercado de ETF de Bitcoin à vista enfrenta uma saída recorde à medida que os sinais de derivativos enfraquecem

Uma mudança significativa no comportamento dos investidores emergiu no mercado de ETFs de bitcoin. As instituições terminaram uma sequência de 15 dias consecutivos de entrada na quinta-feira, retirando um recorde de 671,9 milhões de dólares dos 11 ETFs de bitcoin à vista. Essa reversão coincide com uma fraqueza mais ampla do mercado que afeta não apenas o Bitcoin, mas todo o complexo de altcoins, incluindo ativos como Litecoin, que historicamente acompanham os principais ciclos de mercado.

Onda de resgates sem precedentes atinge principais provedores de ETFs de Bitcoin

A magnitude das saídas destaca uma mudança dramática na convicção institucional. Dados da Coinglass e Farside Investors revelaram que o fundo FBTC da Fidelity perdeu 208,5 milhões de dólares, enquanto o GBTC da Grayscale registrou resgates de 188,6 milhões de dólares. O IBIT da BlackRock, que dominou os fluxos de entrada nos últimos meses, registrou atividade líquida zero — uma raridade considerando sua força habitual. O efeito combinado representa a maior retirada em um único dia desde o lançamento desses ETFs à vista em janeiro de 2024.

O timing revela hesitação dos investidores, já que o Bitcoin recuou de seu momentum recente. O ativo caiu para aproximadamente 96.000 dólares após a decisão de política do Federal Reserve dos EUA, representando uma queda de quase 10% em relação às máximas anteriores. Essa pressão de preço naturalmente se traduz em pressão de resgate nos produtos que acompanham a exposição à vista.

Colapso do prêmio dos futuros CME alerta para perda de momentum

Talvez mais revelador do que os resgates dos ETFs seja o veredicto do mercado de derivativos sobre a demanda de curto prazo. O prêmio anualizado embutido nos contratos de futuros de bitcoin de um mês regulados pela CME caiu abaixo de 10% — especificamente para 9,83% — marcando seu nível mais baixo em mais de um mês, segundo a Amberdata.

Essa deterioração importa porque impacta diretamente a rentabilidade de estratégias de arbitragem. Traders sofisticados que mantêm posições longas em ETFs à vista enquanto vendem contratos de futuros da CME dependem do prêmio para gerar retornos. Com esse prêmio colapsando para valores de um dígito, o incentivo econômico para esse tipo de posicionamento enfraquece significativamente. A implicação: oportunidades de cash-and-carry que anteriormente atraíam fluxos de capital sustentados praticamente desapareceram, sugerindo obstáculos de curto prazo contínuos para a demanda por ETFs.

Ether e altcoins, incluindo Litecoin, mostram força divergente

Notavelmente, a fraqueza do mercado de bitcoin não infectou de forma uniforme os ativos digitais mais amplos. Os ETFs de Ethereum registraram seu primeiro resgate desde o final de novembro, retirando 60,5 milhões de dólares, enquanto o Ether caiu aproximadamente 20% em relação aos níveis pré-Fed, acima de 4.100 dólares.

No entanto, a narrativa diverge para outras altcoins. Ativos como Solana, Cardano e Dogecoin superaram significativamente o performance do Bitcoin, sugerindo um renovado apetite dos investidores por exposição a maior risco. Litecoin e alternativas Layer-1 semelhantes demonstraram resiliência relativa, indicando fluxos de rotação tática dentro do ecossistema de altcoins. Esse padrão historicamente precede um apetite por risco sustentado ou uma rebalanço estratégico quando as condições macroeconômicas se estabilizam.

Obstáculos macroeconômicos e risco de liquidação obscurecem o caminho do Bitcoin

Por baixo da superfície, obstáculos estruturais persistem. A oferta de stablecoins permanece estagnada, apesar da volatilidade recente do Bitcoin, restringindo o capital disponível para nova participação no mercado. Mais agudamente, cascatas de liquidação abaixo de 60.000 dólares representam um risco de cauda que poderia agravar perdas se a estrutura do mercado deteriorar-se ainda mais.

Os participantes do mercado devem monitorar se essa onda de resgates representa uma redefinição temporária ou sinaliza um ceticismo mais profundo sobre as trajetórias de curto prazo. A convergência da pressão dos ETFs, do prêmio comprimido dos futuros e da fragilidade macroeconômica cria um ambiente onde a convicção — seja de alta ou de baixa — permanece frágil. A capacidade do Bitcoin de se estabilizar acima de níveis de suporte-chave provavelmente determinará se a força do Litecoin e das altcoins mais amplas se traduzirá em demanda institucional sustentada ou se será apenas uma rotação transitória dentro de um mercado em consolidação.