Mudanças nos Ventos Econômicos de Favor para Contra: Como os Dados dos EUA Dispararam um Choque no Mercado de Criptomoedas

Quando dados económicos mais fortes do que o esperado foram divulgados no início de janeiro de 2025, poucos anteciparam os efeitos em cadeia que logo abalaram o setor das criptomoedas. Bitcoin e principais altcoins tornaram-se vítimas colaterais numa reavaliação mais ampla da política do Federal Reserve, à medida que os mercados reajustaram fundamentalmente as suas expectativas de flexibilização monetária. Este choque — que fez o mercado de criptomoedas absorver quase 300 milhões de dólares em liquidações — destaca como os ativos digitais estão cada vez mais interligados com as correntes macroeconómicas.

A Surpresa Económica que Assustou os Mercados

O gatilho veio de duas divulgações consecutivas que apresentaram uma perspetiva mais otimista da economia dos EUA do que o previsto. O Bureau of Labor Statistics reportou que as vagas de emprego em novembro subiram inesperadamente para 8,1 milhões, superando as previsões dos analistas de uma redução para 7,7 milhões. Simultaneamente, o Índice ISM de Gestão de Compras de Serviços de dezembro atingiu 54,1, acima das expectativas de 53,3 e consolidando o valor de 52,1 de novembro.

Mais notavelmente, o subíndice de Preços Pagos no relatório do ISM registou 64,4 — muito acima da estimativa de consenso de 57,5 e do valor de 58,2 do mês anterior. Embora estas divulgações possam parecer banais para os mercados tradicionais, o seu efeito combinado revelou-se destabilizador para as criptomoedas. Os dados reforçaram as inquietações contínuas do mercado de obrigações, levando o rendimento do Tesouro de 10 anos a subir cinco pontos base para 4,68%, aproximando-se de máximos plurianuais.

Como as Expectativas de Corte de Taxas Desmoronaram

As implicações para as criptomoedas foram imediatas e severas. Com dados económicos mais fortes a entrarem em cena, os participantes do mercado reduziram drasticamente as suas esperanças de alívio monetário ao longo de 2025. A ferramenta CME FedWatch revelou uma mudança dramática: uma probabilidade de 37% de uma redução de taxa em março, em forte queda face aos quase 50% de há uma semana. Estendendo a previsão, as hipóteses de uma flexibilização em maio também caíram bem abaixo de 50%. Para todo o ano de 2025, os prognósticos agora apontam para apenas uma redução de 25 pontos base — se é que acontecerá.

Esta reconfiguração repercutiu também nos mercados de ações. O Nasdaq sofreu uma queda superior a 1% no final da manhã, enquanto o S&P 500 recuou 0,4%. No entanto, as criptomoedas suportaram o peso da venda.

O Banho de Sangue das Criptomoedas: Liquidações e Queda de Preços

Bitcoin, que tinha negociado pouco abaixo de 101.000 dólares durante a tarde na Europa, caiu para 97.800 dólares após a divulgação dos dados — eliminando os ganhos do dia anterior e registando uma queda de 4% ao longo de 24 horas. As principais altcoins tiveram um desempenho ainda pior. O Ethereum (ETH) caiu 6% para 7%, o Solana (SOL) desceu 6% para 7%, enquanto Avalanche (AVAX) e Chainlink (LINK) sofreram perdas mais acentuadas, de 8% a 9%.

A rápida reavaliação dos ativos de criptomoedas desencadeou uma cascata de desleveraging nos mercados de derivados. Dados do CoinGlass registaram aproximadamente 300 milhões de dólares em liquidações de posições longas — marcando a primeira liquidação significativa de alavancagem de 2025, à medida que traders apostando na continuação das altas foram forçados a sair das suas posições.

Compreender a Sensibilidade Macroeconómica do Mercado de Criptomoedas

O episódio destacou a sensibilidade aguda das criptomoedas às mudanças na política monetária. Quando os investidores estavam a precificar múltiplas reduções de taxas ao longo de 2025, os ativos de risco — incluindo as moedas digitais — beneficiaram-se do cenário de condições financeiras mais frouxas. A reversão abrupta dessas expectativas revelou-se destabilizadora. Kyle Chapman, do Ballinger Group, observou que o mercado agora prevê apenas uma redução de 25 pontos base em todo o ano de 2025, uma compressão dramática face às previsões otimistas anteriores.

Esta relação entre taxas de juro e avaliações de criptomoedas reflete a evolução contínua do setor. À medida que o capital institucional entra nos ativos digitais, os fatores macroeconómicos tradicionais ganham maior influência. Dados fortes dos EUA, que normalmente impulsionariam as ações, tornaram-se uma responsabilidade para os mercados de criptomoedas, que prosperam em ambientes de taxas baixas.

A Recuperação Técnica: Alívio Sem Catalisador

Nos dias seguintes ao choque inicial, o Bitcoin registou uma recuperação acentuada que se propagou às altcoins e às ações relacionadas com criptomoedas, incluindo Circle, Coinbase e outras empresas focadas em blockchain. No entanto, esta recuperação exigiu uma análise cuidadosa. Joel Kruger, do LMAX Group, alertou que o movimento parecia impulsionado principalmente por posicionamentos técnicos e liquidez escassa, e não por melhorias fundamentais significativas.

Joshua Lim, da FalconX, observou que alguns fundos estavam a perseguir a recuperação ao rotacionar para altcoins voláteis e opções, sugerindo que a dinâmica de posicionamento — e não uma convicção renovada — estava a impulsionar o rebound. Esta distinção é importante para avaliar a durabilidade das criptomoedas. Os níveis de resistência técnica-chave em torno de 72.000 e 78.000 dólares devem ser recuperados de forma consistente numa base estrutural para sinalizar uma reversão genuína na tendência de baixa mais ampla.

Olhando para o Futuro: Encruzilhada Macroeconómica das Criptomoedas

Em finais de fevereiro de 2026, o Bitcoin negocia por volta de 68.220 dólares, com um ganho modesto de 4,27% nas 24 horas, enquanto o Ethereum recuperou 7,83% e o Solana 7,69% no mesmo período. Avalanche e Chainlink subiram 11,17% e 8,54%, respetivamente, sugerindo que o mercado de criptomoedas foi assimilando gradualmente o choque inicial de início de 2025.

No entanto, o episódio permanece instrutivo: as criptomoedas continuam altamente sensíveis às mudanças nas expectativas de política monetária. A cascata de liquidações do início de 2025 demonstrou que até surpresas pequenas de alta nos dados económicos podem desencadear liquidações em cascata e saídas forçadas de posições alavancadas no mercado de criptomoedas. Para o futuro, monitorizar as comunicações do Fed e os calendários macroeconómicos continuará a ser fundamental para antecipar a volatilidade e os pontos de viragem do mercado.