A “fobia de altura” da IA está a espalhar-se: investidores globais estão a procurar todas as formas de fazer hedge contra a loucura da IA de três anos

O sono de três anos do urso de IA está a despertar. Com a euforia em inteligência artificial a impulsionar o mercado de ações a níveis vertiginosos, investidores céticos procuram ativamente formas de lucrar para enfrentar as inevitáveis correções do mercado.

Segundo o Wall Street Journal, os traders estão a apostar que os enormes investimentos em IA feitos pelos gigantes tecnológicos não gerarão retornos proporcionais. Desde posições vendidas em fabricantes de chips, a dívida de grandes empresas de tecnologia, até apostas fora de bolsa em startups não cotadas, Wall Street está a procurar todas as estratégias possíveis para se proteger dos riscos potenciais da euforia em IA.

Esta mudança de estratégia reflete uma crescente ansiedade do mercado quanto ao desfecho da infraestrutura de IA. Os investidores começam a preocupar-se que os gigantes tecnológicos possam nunca alcançar lucros suficientes para sustentar os seus enormes compromissos de despesa em IA e os elevados níveis de avaliação.

No entanto, as formas de se proteger desses riscos enfrentam desafios. Como as ações relacionadas com IA são altamente sensíveis a notícias positivas, uma posição vendida direta pode ser arriscada devido à possibilidade de short squeeze, levando as instituições a procurar ativos mais seguros no mercado de obrigações e derivados.

Evitar o foco nas ações, focar na dívida dos gigantes

Diante do investimento sem limites dos gigantes tecnológicos, vender a descoberto dívida corporativa torna-se uma estratégia de proteção mais segura. Empresas como Amazon e Alphabet planeiam investir até 670 mil milhões de dólares em infraestrutura de IA este ano, levantando preocupações sobre fluxos de caixa.

Michael O’Rourke, chefe de estratégia de mercado da JonesTrading, afirmou:

“Agora, as pessoas preferem fazer short em grandes provedores de serviços de computação em nuvem, porque estão a sacrificar o seu fluxo de caixa livre. É uma mudança significativa e um risco importante.”

O estratega do Bank of America, Michael Hartnett, já começou a aconselhar clientes a vender a descoberto obrigações de Oracle, Meta Platforms e Microsoft. Alguns traders preferem apostar na dívida de IA, pois este mercado tem menos investidores de retalho, ajudando a evitar movimentos de “meme stocks” e protegendo as posições vendidas de squeezes.

Diversificação: de Oracle à cadeia de abastecimento

No que diz respeito à venda a descoberto de ações, Oracle tornou-se um alvo principal. Segundo dados da FactSet, até 30 de janeiro, mais de 2% das ações da Oracle estavam vendidas a descoberto, acima dos cerca de 1,5% de há um ano. Isto reflete preocupações do mercado com os planos da empresa de levantar até 50 mil milhões de dólares este ano para construir infraestrutura de IA.

O acordo de venda de capacidade de computação de 300 mil milhões de dólares entre Oracle e OpenAI também faz dela uma alternativa para short sellers. “Vender Oracle é como vender OpenAI,” afirmou Michael O’Rourke.

Simultaneamente, alguns investidores começaram a criar posições vendidas em empresas derivadas na cadeia de abastecimento de IA. O famoso investidor de short selling Jim Chanos recentemente shortou a empresa de energia renovável Ormat Technologies, que assinou um acordo com o Google para fornecer energia geotérmica em Nevada. Jim Chanos afirmou aos clientes que, devido aos altos custos, a empresa provavelmente terá prejuízo nesta operação.

Também começam a surgir posições vendidas na Nvidia, líder em chips de IA. O gestor do fundo de hedge Stanphyl Capital Partners, Mark Spiegel, já shortou ações da Nvidia, prevendo que, com o aumento das preocupações dos investidores com os elevados investimentos dos gigantes, as vendas de chips irão desacelerar. Apesar de ter fechado recentemente com um pequeno prejuízo, ele afirma estar a preparar-se para reabrir posições vendidas.

Apostas fora de bolsa e sombras do passado

Para empresas de IA ainda não cotadas, investidores até fazem apostas privadas através de contratos legais. A OpenAI, numa recente ronda de financiamento, atingiu uma avaliação de 830 mil milhões de dólares e espera abrir capital ainda este ano. O gestor do fundo da QVR Advisors, Benn Eifert, assinou contratos privados com profissionais de tecnologia para apostar na avaliação final da OpenAI. Se a avaliação ultrapassar os 3000 mil milhões de dólares após um ano de IPO, Benn Eifert perderá milhões; se ficar abaixo, ganhará.

Este sentimento pessimista não é isolado. O famoso short seller Michael Burry, que previu com sucesso a crise dos subprimes, comparou recentemente a euforia em IA com a bolha da internet dos anos 2000.

No entanto, os canais para construir posições de venda a descoberto em grande escala continuam limitados. Após perdas massivas na crise imobiliária de 2008, os bancos tornaram-se extremamente cautelosos ao atuar como contrapartes em grandes apostas de venda a descoberto. Na altura, John Paulson lucrou 15 mil milhões de dólares ao shortear empréstimos hipotecários de alto risco.

Além disso, a elevada volatilidade das ações de IA faz com que muitas instituições hesitem. Jack Ablin, chefe de estratégia de investimento da Cresset Capital, afirmou:

“Não tenho coragem para isso. Ainda não estou preparado para ver ações a disparar com uma boa notícia.”

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

O mercado envolve riscos; invista com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal nem leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer utilizador. Os utilizadores devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são adequadas às suas circunstâncias. Investimentos implicam riscos, responsabilidade pelo seu desempenho é do investidor.