Diálogo com os Fundadores e Contribuidores da Fundação Core: Como construir um novo banco de Bitcoin

Nesta entrevista, o fundador e contribuidor principal da Core Foundation, Rich Rines, compartilhou o desenvolvimento da organização na infraestrutura de rendimento de Bitcoin e seus planos futuros. A abordagem única da Core, incluindo o inovador mecanismo de consenso Satoshi Plus, está a transformar completamente a forma como o Bitcoin é utilizado, liberando seu potencial em staking e geração de rendimento. Rines também discutiu a visão da Core de conectar Bitcoin com finanças tradicionais (TradFi) e finanças descentralizadas (DeFi), além de inovações que irão moldar seu ecossistema, incluindo um novo banco de Bitcoin, integrações multiplataforma e produtos de rendimento para instituições.

As opiniões pessoais do convidado não representam a visão da Wu, nem constituem aconselhamento de investimento. Por favor, siga rigorosamente as leis e regulamentos locais.

Perfil de Rich Rines

Rich: Entrei no setor de criptomoedas em 2013, logo após me formar, e desde então desenvolvi um grande interesse pelo setor. Em 2017, comecei a trabalhar a tempo inteiro na área. Trabalhei na Coinbase por quatro anos, responsável por engenharia de fluxo de fundos, gerindo trilhões de dólares. Foi uma experiência muito interessante, mas acabou, e comecei a procurar o próximo passo. Para mim, a Core foi uma escolha óbvia. Sempre fui um maximalista de Bitcoin, e agora posso me considerar um maximalista de Core e de Bitcoin, se assim quiser entender. A ideia inicial era que tínhamos muitas bitcoins ociosas — — como podemos usá-las de forma mais produtiva, como em staking e rendimento, e assim nasceu a Core.

Já estamos quase há três anos no mercado, o que parece inacreditável. Lembro-me como se fosse ontem. Quanto ao meu papel, participei de várias áreas, desde ajudar a definir a visão e direção até tarefas diárias. Foi realmente muito interessante. O setor de aplicações de Bitcoin ainda está na fase inicial, e talvez tenhamos explorado apenas 1% do potencial, com uma década de trabalho pela frente. Mas estamos muito empolgados por estar nesta jornada e por compartilhar tudo isso com vocês.

Qual é o mecanismo de geração de rendimento do produto de ETF de Bitcoin da Core na Bolsa de Londres?

Rich: O lançamento do ETF de rendimento de Bitcoin da Core na Bolsa de Londres foi muito importante para nós, sendo o primeiro produto de staking de Bitcoin a ser listado em uma bolsa principal globalmente. Já havíamos lançado ETFs em outras bolsas, inclusive em 2024, mas a estreia na Bolsa de Londres foi um marco de destaque.

Sobre a geração de rendimento, deixe-me explicar brevemente o mecanismo de consenso da Core. A Core possui um mecanismo inovador chamado Satoshi Plus. Diferente da maioria dos sistemas de proof-of-stake (PoS), que apenas fazem staking de seus tokens locais, permitimos que os usuários contribuam com três recursos escassos para obter recompensas de staking. Por um lado, podem fazer staking do token nativo da Core; por outro, fazer staking de Bitcoin; e, por último, delegar o hash de mineração de Bitcoin, um processo semelhante à mineração combinada, mas sem efeitos externos negativos. Atualmente, mais de 90% do hash de Bitcoin está delegado à Core, uma iniciativa de longo prazo nossa.

Voltando à geração de rendimento, ao fazer staking de Core ou Bitcoin nesses recursos locais, se você bloquear toda a cadeia, receberá recompensas de staking. Assim funciona o produto: você está fazendo staking de Bitcoin, e os rendimentos vêm desses Bitcoins, retornando aos detentores do produto.

Este é o primeiro produto que combina finanças tradicionais com produtos de criptomoedas para o varejo, especialmente staking de Bitcoin, tornando-o acessível a um público mais amplo. Acredito que uma grande história para a Core em 2026 e além será a gradual liberação de mais aplicações híbridas que unem finanças tradicionais e experiências on-chain tradicionais.

A ideia básica de gerar rendimento é usar um dos três recursos escassos que mencionei para garantir a segurança da rede Core. Assim, você recebe recompensas de blocos e taxas de transação, algo comum no ecossistema cripto. À medida que mais pessoas usam o CORE, os rendimentos aumentam, impulsionados pela demanda crescente pelo token, seja por casos de uso nativos na rede (como gas), staking, governança, ou por recompra e outras atividades de receita de equipes diferentes dentro do ecossistema Core, ou projetos futuros da fundação.

Este é um grande tema para nós. Nos últimos ano e meio, percebemos que focar apenas como uma Layer 1 genérica não atingiu as expectativas; ao contrário, construir aplicações e serviços inovadores para aumentar o valor da blockchain tornou-se mais importante. É isso que estamos fazendo — promovendo integração vertical e ajudando a construir protocolos de ponta sobre a infraestrutura de rendimento de Bitcoin da Core e o ecossistema de EVM (Máquina Virtual Ethereum) que estamos desenvolvendo. Em breve, vocês verão anúncios e análises interessantes sobre produtos e serviços que estamos desenvolvendo. Já discutimos casos de uso empolgantes, como o SatPay — — um novo banco de Bitcoin desenvolvido em parceria com a Mobilum.

Quais são os principais parceiros e fatores de risco na construção do ecossistema Core?

Rich: O ecossistema da Core é bastante amplo, incluindo staking, custódia e áreas relacionadas, com alguns provedores de serviços de primeira linha com os quais temos parcerias de longo prazo. Entre eles estão BitGo, Copper, Hex Trust, Ceffu e Cobo, que são instituições de custódia líderes globais, suportando não só o staking de tokens CORE, mas também staking de Bitcoin e um sistema de staking duplo de CORE. Recompensamos os usuários por staking de Bitcoin e CORE, com recompensas multiplicadas.

Também mantemos parcerias de longo prazo com validadores de topo, como Fireblocks e Figment. Isso é muito importante, pois nos ajuda a oferecer serviços de nível institucional, garantindo que nossos clientes finais possam confiar e usar os melhores provedores.

Nos últimos três anos, focamos em garantir a entrada desses parceiros de topo. Se pensarmos na transição de uma abordagem mais institucional para uma mais voltada ao consumidor, temos também parceiros de hardware de ponta, como a Ledger, que oferece suporte completo ao staking de Bitcoin e staking duplo na Core. Assim, usuários ao redor do mundo, sejam indivíduos, grandes instituições ou fundos, podem desfrutar de uma experiência de hardware wallet de alta qualidade.

Ao garantir a entrada desses parceiros, cobrimos uma vasta gama de áreas, e estamos muito dedicados a oferecer as melhores opções aos nossos usuários.

A demanda institucional reflete mais a necessidade de rendimento de Bitcoin ou de infraestrutura regulada para Bitcoin?

Rich: Isso depende do usuário final. Mas, se focar na maior parte do mercado, diria que as principais necessidades das instituições são duas: primeiro, obter rendimento de Bitcoin; segundo, usar Bitcoin como garantia para alavancagem. Existem outros casos de uso interessantes, como pagamentos em Bitcoin ou transações privadas, mas ainda não são mainstream e podem levar tempo para se consolidar. Desde o início, percebemos que esses casos de uso levariam tempo para se concretizar.

Confesso que esperávamos que o setor de aplicações de Bitcoin evoluísse mais rápido além desses dois casos. Portanto, um dos nossos principais focos é oferecer produtos e serviços que os usuários precisam hoje, não uma visão de futuro que só se concretizará em cinco ou dez anos. É por isso que estamos concentrados em protocolos de rendimento, gestão de ativos e projetos como o SatPay, que desbloqueiam grandes pools de capital de Bitcoin. Nosso objetivo principal ao construir esses produtos é atender o público que pode se beneficiar deles hoje, entregando valor real.

Por outro lado, infraestrutura é uma área que não podemos negligenciar. Temos uma das blockchains de Bitcoin mais rápidas e de maior desempenho, e continuaremos a inovar e liderar nesse setor. Protocolos de BTC-Fi estão crescendo e se expandindo no Core, e continuaremos a desenvolver e ampliar esse ecossistema, com melhorias de desempenho que reverberam na sua expansão.

Ou seja, há duas direções distintas para aplicações de Bitcoin. Atualmente, os produtos voltados para instituições têm maior compatibilidade de mercado do que os voltados ao consumidor, mas continuaremos a desenvolver ambos. Acredito que estamos numa posição muito especial — podemos oferecer uma infraestrutura de rendimento neutra. Podemos fornecer produtos e serviços para grandes instituições em bolsas de valores, ao mesmo tempo que oferecemos experiências para pequenos varejistas. Acho que somos o único projeto capaz de atuar nesses dois campos simultaneamente.

Como o Satoshi Plus herda a segurança do Bitcoin e traz diferenças de segurança por meio de novas hipóteses de confiança?

Rich: Satoshi Plus é o mecanismo inovador que mencionamos. Sua ideia central é que nosso sistema de consenso possui três componentes diferentes. Você pode fazer staking de Core, fazer staking de Bitcoin ou delegar o hash de mineração de Bitcoin, envolvendo milhares de Bitcoins e milhões de Core. Atualmente, cerca de 90% do hash de Bitcoin está delegado para proteger a rede. Ao incorporar esses três vetores de segurança, o sistema não só mantém a segurança do Bitcoin, mas também aumenta a segurança do Core.

Ao considerar as hipóteses de confiança, é importante notar que fazer staking de Core, Bitcoin ou delegar hash de mineração não introduz novas hipóteses de confiança. Nosso objetivo é que todo o sistema seja completamente trustless. Por exemplo, ao fazer staking de Bitcoin, você usa um hash time lock, que bloqueia seus Bitcoins por pelo menos um dia, impedindo transferências ou operações durante esse período. Mas, nesse tempo, você nunca perde o controle sobre seus Bitcoins — eles permanecem na sua carteira. Isso garante o mais alto nível de segurança, algo fundamental para nós. Não queremos criar um produto que se apresente como uma custódia descentralizada, mas que esconda armadilhas. O design do produto é baseado na máxima segurança e hipóteses de confiança mínimas.

Para os mineradores de Bitcoin que delegam hash, qual é a proposta de valor de longo prazo? Qual é a mais sustentável?

Rich: A participação de mineradores na mineração combinada (merge mining) é antiga. Resumidamente, eles redirecionam parte de sua hash power para resolver puzzles em duas redes, recebendo recompensas de blocos em ambas. Embora essa prática seja bem-sucedida em alguns casos, muitas vezes ela não é, pois pode criar relações negativas entre mineradores e a cadeia hospedeira secundária.

Ao construirmos esse sistema de delegação de proof-of-work (DPoW), encontramos uma forma de tornar a delegação trustless. Mineradores adicionam dados no campo OP_RETURN, eliminando incentivos econômicos para censura de blocos ou atividades maliciosas. Assim, o sistema se mantém equilibrado. Em troca, os mineradores recebem recompensas de blocos do Core, ajudando a proteger a rede.

A longo prazo, uma proposta de valor que já começamos a perceber é que os mineradores não veem mais apenas uma plataforma de emissão de novos tokens, mas também começaram a fazer staking de Bitcoin. Antes, eles podiam financiar suas operações vendendo Bitcoin ou usando estratégias de hedge. Com a introdução do staking de hash delegada, mineradores têm uma nova opção: fazer staking de Bitcoin ou Core, reinvestindo esses capitais para continuar suas operações. Isso oferece mais ferramentas aos mineradores, ajuda a manter a segurança do Core e a descentralização do Bitcoin. Temos muito orgulho do mecanismo Satoshi Plus.

Como funciona o modelo de staking de Bitcoin não custodial e o processo de resgate?

Rich: Primeiro, você inicia uma transação de hash time lock, especificando o tempo de bloqueio do Bitcoin e o endereço de recompensa na cadeia Core, para receber recompensas por ajudar a proteger o sistema. Se for um staking duplo, ela também considera o endereço de recompensa para calcular um multiplicador, que é aplicado na sua transação de staking de Bitcoin e nas recompensas geradas.

Tudo isso é feito na script do Bitcoin, e você está confiando em si mesmo. É um processo de auto-custódia: ao bloquear Bitcoin, eles ficam indisponíveis por um período, mínimo de um dia, mas permanecem na sua carteira. Ninguém mais pode operá-los, pois não tem acesso. Os Bitcoins continuam sob seu controle. Esse processo de bloqueio é semelhante ao staking de fundos em sistemas PoS, mas sem transferir controle.

Essa é uma grande inovação: trazemos dinâmicas de proof-of-stake para o Bitcoin de uma forma totalmente nova, permitindo que os detentores de Bitcoin obtenham rendimento sem transferir o controle.

Como avaliar o crescimento do TVL de BTC-Fi entre 2024 e 2025, e sua qualidade e sustentabilidade?

Rich: Acredito que entre 2024 e 2025 veremos um ciclo típico de hype, semelhante ao modelo de Caroline Perez, onde o entusiasmo é alto demais, talvez prematuro, pois a tecnologia ainda não está totalmente madura. O setor de DeFi de Bitcoin não é exceção. Já vimos isso antes, como no verão DeFi de 2020, quando as expectativas superaram a realidade.

Depois, houve uma correção, e as pessoas começaram a refletir mais sobre os níveis de confiança que aceitam, onde podem implantar seus Bitcoins e como obter rendimento sustentável. É um processo saudável. Antes que possam realmente aproveitar seu valor, é necessário esse período de reavaliação. Passamos por isso também, e por isso estamos focados em protocolos de gestão de ativos de Bitcoin e produtos como o SatPay. Acreditamos que essas atividades podem gerar centenas de bilhões de dólares em TVL real nos próximos anos, sendo aplicações de maior viabilidade do Bitcoin. Essa é a direção que devemos seguir.

Com o tempo, mais aplicações irão amadurecer e se desenvolver. Só precisamos de tempo para que alcancem maturidade suficiente para uma expansão completa.

Como o novo banco de Bitcoin pode beneficiar os detentores de Bitcoin?

Rich: Se olharmos para a proposta de valor original do Bitcoin, ela é sobre soberania financeira e ser seu próprio banco, certo? Foi por isso que entrei no Bitcoin há 13 anos, e fiquei completamente fascinado. Olhando para o setor, o que temos feito bem? Criamos uma melhor reserva de valor, uma espécie de padrão ouro digital, mas não acho que esse fosse o objetivo inicial do Bitcoin. Ele deveria existir como dinheiro ponto a ponto, mas evoluiu para algo realmente incrível. Acredito que todos devemos agradecer ao Bitcoin pelo que já fez e continuará a fazer pelo mundo.

No entanto, ainda há muitos casos de uso do Bitcoin que não foram totalmente explorados. E esse é um aspecto que me preocupa, especialmente ao pensarmos na construção do Core há alguns anos. Como podemos ajudar a concretizar essa visão? Muito disso depende da praticidade. As pessoas querem gerar renda com Bitcoin, obter rendimento, fazer empréstimos, como uma conta de poupança. Muitas pessoas no mundo não têm acesso a bancos ou têm serviços bancários limitados, e estamos em um momento de baixa confiança nas instituições financeiras tradicionais. A ideia de um novo banco de Bitcoin é muito atraente: um sistema onde você pode usar Bitcoin como conta de poupança, plataforma de empréstimos e ferramenta de investimento. É isso que o SatPay representa. É uma parceria com a Mobilum, líder global em cartões de criptomoedas. É um produto completo, e estamos muito animados para lançá-lo na primeira metade de 2026.

Com o SatPay, os detentores de Bitcoin podem trazer seus Bitcoins para esse sistema, desbloqueando esses casos de uso essenciais. Eles também podem obter empréstimos com baixo LTV usando Bitcoin, e usar esses fundos para consumo em stablecoins. Isso completa o ciclo de valor do Bitcoin, pois, no fundo, muitas pessoas só querem acumular mais Bitcoin e integrá-lo na vida diária.

Esse é exatamente o objetivo do SatPay. Ele exemplifica a ideia de uma rede de energia de Bitcoin. A Core é a infraestrutura de rendimento de Bitcoin, e, de forma mais ampla, a infraestrutura de Bitcoin. Apoiamo esses produtos e serviços, que, por sua vez, retornam ao ecossistema Core por meio de recompras. O SatPay é um exemplo. Estamos construindo diversos produtos de rendimento, alguns envolvendo staking duplo e outras estratégias. Parte dos rendimentos será usada para recomprar CORE, beneficiando diretamente os detentores do token. Isso representa uma mudança: não apenas focar na aplicação do Bitcoin, mas também devolver valor diretamente aos detentores de CORE.

Quais são os maiores desafios ao expandir o novo banco de criptomoedas? Conformidade, integração ou aceitação de risco?

Rich: O setor de novos bancos de Bitcoin enfrenta muitos desafios. Por isso, temos muita sorte de trabalhar com parceiros como a Mobilum, que possui licenças globais e vasta experiência no setor de cartões, com anos de atuação. Isso foi fundamental para lançarmos rapidamente o produto. Mas, no geral, é um setor difícil. Existem muitos concorrentes no mercado, e diferenciar-se é complicado. É semelhante às histórias clássicas de crescimento web2, onde nossa equipe tem vasta experiência em crescimento de negócios web2, inclusive eu próprio. Estamos muito empolgados em levar esse produto ao público.

No fundo, trata-se de aquisição e ativação de clientes, desafios bem conhecidos. Além disso, temos um público global, não limitado a uma região ou sistema bancário específico. Apesar dos obstáculos, há muitas oportunidades. Espero que o SatPay cresça bastante até 2026.

Na estratégia de propriedade e parcerias da Fundação Core, quais partes você acha que devem ser totalmente controladas? Em que situações parcerias são mais adequadas do que integração vertical?

Rich: Essa é uma questão bastante complexa, pois muitas vezes podemos dizer “fazemos nós mesmos”. Mas o mais importante é onde podemos criar o máximo valor para os usuários e detentores de tokens no menor tempo possível. Um bom exemplo é a parceria com a Mobilum para lançar o SatPay. Atualmente, a Core não consegue operar sob várias licenças globais, então colaborar com uma equipe como a Mobilum, que pode lidar com essas questões, é fundamental. Por outro lado, somos muito fortes em estratégias de entrada no mercado e distribuição. Essa parceria gera um efeito de sinergia, como 1+1=3.

Para outros produtos, achamos mais adequado lançar por conta própria e apoiar outros projetos simultaneamente. Especialmente para produtos de rendimento de Bitcoin, que já desenvolvemos antes, pretendemos lançar produtos independentes. Isso porque, em relação ao rendimento de Bitcoin e infraestrutura, somos especialistas e temos toda a cadeia de relacionamento com clientes, sendo mais racional controlar tudo internamente.

Como a Fundação Core planeja integrar DeFi de Bitcoin com finanças tradicionais?

Rich: Nosso próximo capítulo é mostrar que é possível operar um protocolo de DeFi de Bitcoin saudável e de longo prazo, capaz de escalar para o tamanho do setor financeiro tradicional. O maior desafio dessa integração é que muitas vezes as pessoas focam apenas em uma ponta, sem alcançar uma compatibilidade de mercado em ambas as extremidades. Temos experiência em ambos os setores, e acredito que seremos a primeira equipe a cruzar com sucesso essa ponte, levando a experiência de rendimento de DeFi de Bitcoin para o setor financeiro tradicional, ajudando a expandir sua escala. Se conseguirmos nos tornar a infraestrutura de rendimento de alguns ETFs e outros produtos financeiros, será um negócio muito interessante. Acho que isso beneficiará não só o ecossistema Core, mas também os detentores de CORE, que terão uma grande oportunidade. No final, ninguém ainda conseguiu fechar esse ciclo, mas acredito que somos a equipe mais capaz de fazer isso. Essa será a nossa história em 2026 e além.

Qual sua opinião sobre a aceleração do desenvolvimento de IA atraindo capital e talentos para fora do setor de criptomoedas?

Rich: Acho que esse fenômeno faz parte do ciclo de hype. Se você se lembra de 2022, houve tweets dizendo que todo mundo na cripto migrava para IA, e depois uma onda de volta ao setor de criptomoedas, e agora a IA está em alta novamente. Acho que isso é normal; as pessoas gostam de perseguir diferentes objetivos. Atualmente, esses dois setores são os mais empolgantes do mundo. Você pode ver muitas pessoas inteligentes trabalhando em ambos, embora seja desafiador atuar em ambos ao mesmo tempo.

No fundo, tudo depende de onde você acredita que pode construir as empresas mais importantes e impactantes. A Core está muito focada em Bitcoin, e acredito que esse é um setor enorme, onde continuaremos por muitos anos. Mas também há muitos empreendedores de IA que vão continuar a fazer realizações extraordinárias nesse campo.

Você é otimista quanto ao longo prazo do Bitcoin até 2026? Quais fatores poderiam mudar sua opinião?

Rich: Sou sempre otimista com o Bitcoin. Acho que essa visão nunca vai mudar, mesmo após 13 anos. Passei por muitos momentos que poderiam ter mudado minha opinião, mas acredito que, no curto prazo, ela não vai. Vemos a volatilidade do Bitcoin sendo contida por ETFs e outros fatores, o que pode ser difícil de entender para usuários nativos de cripto, mas vejo isso como parte do processo de maturidade do setor. Além disso, fatores geopolíticos e macroeconômicos devem favorecer o Bitcoin. Espero que o Bitcoin continue a trazer benefícios ao mundo. Em resumo, sou otimista de longo prazo, e acho que sempre serei. Portanto, sim, sou sempre bullish no Bitcoin.