A valorização do iene aproxima-se da barreira dos 8000! A onda de liquidação de negociações de arbitragem pode desencadear uma grande turbulência nos ativos globais

Recentemente, o iene tem vindo a valorizar-se face ao dólar, com a taxa de câmbio USD/JPY a romper gradualmente abaixo de níveis-chave, centrando a atenção do mercado na marca de 8000 ienes. Com o aumento das expectativas de subida de juros pelo Banco do Japão e a mudança no sentimento do mercado, os fundos de hedge estão a ajustar significativamente as suas posições comerciais, especialmente na onda de “comprar Japão”, apostando mais na força do iene. Esta mudança pode desencadear uma potencial crise de volatilidade nos ativos globais.

O motor principal por trás da contínua valorização do USD/JPY

Recentemente, a taxa de câmbio USD/JPY caiu para perto de 152,27, impulsionada por múltiplos fatores. Primeiro, o sentimento de preocupação com as finanças do Japão diminuiu claramente, mudando a visão pessimista anterior sobre a economia japonesa. Em segundo lugar, espera-se que o Banco do Japão aumente as taxas de juro em abril, o que elevou significativamente a atratividade do iene. Com estes dois fatores positivos a atuar em conjunto, o iene tem vindo a valorizar-se, levando os fundos de hedge a ajustarem as suas estratégias, aumentando as apostas na força do iene.

De acordo com os dados mais recentes da Trust and Settlement Corporation, em meados de fevereiro, o volume de opções de venda (put) em USD/JPY com valor superior a 100 milhões de dólares foi aproximadamente 50% superior ao volume de opções de compra (call) de igual dimensão, refletindo uma forte expectativa do mercado de uma valorização adicional do iene. Simultaneamente, o prémio para opções de proteção contra a queda do USD/JPY no próximo mês atingiu o nível mais alto desde o início do mês, confirmando a mudança no sentimento do mercado.

8000 ienes: a linha de fogo para os traders de arbitragem

O nível de 8000 ienes tem um significado especial para os traders de arbitragem. A arbitragem financeira é uma estratégia comum de hedge: os traders tomam emprestado ienes de baixo rendimento para comprar dólares, ações nos EUA e outros ativos de alto rendimento, lucrando com a diferença de juros. Estas operações são de grande escala, envolvendo instituições financeiras globais e fundos de hedge. Contudo, quando o iene começa a valorizar-se, a lógica destas operações inverte-se completamente.

Fechar posições é o processo inverso à arbitragem: os traders precisam de vender os ativos de alto rendimento que compraram anteriormente para devolver o empréstimo em ienes. Se o iene atingir perto de 8000, a pressão para fechar posições aumentará drasticamente. Como as operações de arbitragem são de grande escala, uma vez iniciada uma venda massiva, a valorização do iene poderá acelerar de forma exponencial, fazendo do nível de 8000 ienes uma primeira linha de resistência para os touros.

Como pode a onda de fechos de posições de arbitragem desencadear uma crise?

A instituição de investigação financeira BCA Research emitiu um aviso de que a recente força do iene poderá desencadear uma onda massiva de fechos de posições de arbitragem. Segundo os seus analistas, a próxima onda de fechos será provocada por uma queda nos ativos de arbitragem e uma recuperação do iene simultaneamente. “Não é possível prever qual acontecerá primeiro, mas ambos irão reforçar-se mutuamente, levando a uma reversão brusca nas operações de arbitragem do iene”, afirmou um analista da BCA.

Isto significa que, uma vez que o iene comece a valorizar-se e ultrapasse o suporte de 8000 ienes, devido ao volume de posições de arbitragem, o movimento ascendente será muito agressivo. Dados indicam uma correlação negativa significativa entre o iene e o Nasdaq 100, ou seja, quando o iene sobe, as ações tecnológicas tendem a cair. Se o iene ultrapassar outros níveis técnicos importantes, poderá representar uma ameaça real aos ativos globais, especialmente às ações tecnológicas norte-americanas.

Aviso técnico: o Nasdaq pode enfrentar pressão de baixa

Do ponto de vista técnico, o USD/JPY já quebrou a média móvel de 100 dias. Se continuar a cair abaixo do recente mínimo de 152, o próximo suporte estará na média móvel de 200 dias, em torno de 150. Estes níveis técnicos são cruciais para a trajetória de valorização do iene, e cada quebra pode desencadear uma nova onda de fechos de posições.

Quando o iene se aproximar de 8000, os mercados globais poderão enfrentar uma “tempestade perfeita”: uma reversão nas operações de arbitragem, pressão de baixa sobre as ações tecnológicas e uma rápida mudança de sentimento do mercado. Estes fatores combinados podem provocar uma grande volatilidade nos ativos globais. Os investidores devem acompanhar de perto as mudanças técnicas na taxa USD/JPY, especialmente em relação ao nível de 8000 ienes, pois este pode ser um ponto de viragem decisivo para o curto prazo nos mercados financeiros mundiais.