Década de mudanças do dólar australiano: de favorito de altas taxas a moeda fraca, por que a tendência é difícil de inverter?

O dólar australiano tem estado sob pressão na sua performance cambial nos últimos dez anos, o que tem sido uma preocupação para muitos investidores. Como a quinta moeda com maior volume de negociação global, o dólar australiano já atraiu uma grande quantidade de capitais de arbitragem devido à sua vantagem de altas taxas de juros, mas atualmente enfrenta uma longa trajetória de depreciação. Este artigo irá analisar profundamente as mudanças na sua tendência ao longo da última década e explorar as possibilidades de uma reversão futura.

O par de moedas AUD/USD, sendo um dos cinco pares mais negociados mundialmente, não só possui alta liquidez e spreads baixos, como também é a escolha preferida de traders de curto prazo e investidores de médio a longo prazo. No entanto, ao ampliar o horizonte temporal, a evolução do dólar australiano reflete uma mudança estrutural profunda no mercado cambial global — partindo do nível de 1,05 no início de 2013, o dólar australiano depreciou-se mais de 35% contra o dólar americano nos últimos dez anos. Mas de onde veio essa depreciação contínua?

As três grandes fases de declínio do dólar australiano na última década: commodities, diferencial de juros e o dólar americano como fatores tripartidos

Observando a trajetória do dólar australiano na última década, percebe-se que o mercado não experimentou uma queda linear, mas passou por três períodos distintos, cada um refletindo o esgotamento de fatores que sustentavam o valor da moeda.

2009-2011: A era dourada do dólar australiano durante a recuperação da China

Nesse período, a forte recuperação da economia chinesa impulsionou uma alta nos preços das commodities, e a Austrália, maior exportadora mundial de minério de ferro e carvão, viu sua moeda atingir quase 1,05 contra o dólar. Simultaneamente, as taxas de juros do Banco Central Australiano estavam claramente superiores às dos EUA, tornando as operações de carry trade uma estratégia dominante. Houve uma entrada maciça de capitais especulativos na Austrália, consolidando a posição do dólar australiano como uma moeda de alto rendimento.

2020-2022: Uma recuperação efêmera durante a pandemia

Durante a pandemia de 2020, a relativa estabilidade no controle da Covid-19 na Austrália, a forte demanda da China por minério de ferro e outros commodities, além das políticas do Banco Central Australiano, impulsionaram o dólar em cerca de 38% em um ano, atingindo brevemente 0,80. Contudo, essa recuperação não se sustentou, e a maior parte do tempo o moeda permaneceu consolidada ou em tendência de fraqueza.

2023-2024: Convergência do diferencial de juros e crescimento fraco

Com a recuperação econômica da China desacelerando, a demanda por commodities caiu, enquanto a economia australiana também desacelerou, e as taxas de juros nos EUA permaneceram elevadas, levando à redução do diferencial de juros entre os dois países. Assim, o dólar australiano permaneceu em uma trajetória de fraqueza prolongada, com apenas breves momentos de tentativa de recuperação que não conseguiram se consolidar.

Comparando com outras moedas principais, o índice do dólar subiu 28,35%, enquanto o euro, iene e dólar canadense se depreciaram frente ao dólar. Isso indica um ciclo global de fortalecimento do dólar. O dólar australiano não é exceção, mas sua queda de 35% foi muito superior à de outras moedas, refletindo sua natureza de moeda de commodities e a fraqueza do dinamismo econômico interno.

Por que as tentativas de recuperação do dólar australiano sempre fracassam? As raízes do cenário de fraqueza

Em 2025, com o aumento nos preços do minério de ferro e do ouro, e a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, houve fluxo de capital em direção a ativos de risco, levando o dólar australiano a oscilar para cima, atingindo momentaneamente 0,6636. Ao longo de 2025, o dólar australiano subiu cerca de 5-7% ao ano, parecendo uma recuperação. No entanto, em uma escala de tempo mais longa, a tendência permanece de fraqueza, e as razões para isso merecem análise aprofundada.

Impacto das políticas tarifárias dos EUA

Após retornar à Casa Branca, a administração Trump implementou tarifas comerciais que impactaram o comércio global, incluindo a Austrália, exportadora de matérias-primas. A demanda por metais e energia caiu, prejudicando a base do dólar de commodities australiano.

Perda da vantagem do diferencial de juros

A taxa de juros de caixa do Reserve Bank of Australia (RBA) está em torno de 3,60%. Embora haja expectativas de que em 2026 possa haver novo aumento, a manutenção de altas taxas nos EUA diminui a atratividade do diferencial de juros. Assim, o apelo do carry trade de alta taxa de juros está se esvaindo, enfraquecendo o suporte ao dólar australiano.

Impacto de longo prazo da demanda fraca da China

A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, tornando o dólar australiano uma moeda de commodities. A demanda da China é o fator mais crítico. Com a economia chinesa enfraquecendo, a baixa na atividade de infraestrutura e manufatura reduz a demanda por matérias-primas, dificultando uma recuperação sustentada do dólar australiano, mesmo que haja movimentos de curto prazo de alta.

Confiança de capital limitada

Sempre que o dólar australiano se aproxima de seus níveis anteriores de pico, há aumento na pressão de venda, refletindo uma confiança limitada dos investidores na moeda. Existe uma expectativa coletiva de que o AUD é uma moeda que “reage às altas, mas sem uma tendência clara”, e essa mentalidade por si só atua como uma força de pressão contra uma valorização sustentada.

Os três principais motores para entender a trajetória do dólar australiano

A evolução do dólar australiano não é determinada por um único fator, mas pela interação de três motores principais:

1. Política de juros do RBA: o diferencial volta a favorecer o AUD?

O apelo do dólar australiano como moeda de alto rendimento depende fortemente do diferencial de juros. Com a taxa de juros de cerca de 3,60% e expectativas de novo aumento em 2026, o cenário de alta de taxas pode ajudar a restabelecer o diferencial. O Commonwealth Bank (CBA) projeta uma alta de até 3,85%. Se a inflação persistir e o mercado de trabalho permanecer resiliente, uma postura hawkish do RBA pode fortalecer o AUD. Caso contrário, a sustentação da moeda será comprometida.

2. Economia da China e preços das commodities: o motor externo do AUD

A estrutura de exportação da Austrália é altamente dependente de minério de ferro, carvão e energia, tornando o dólar australiano uma moeda de commodities. Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China melhora, os preços do minério de ferro tendem a subir, refletindo rapidamente na cotação do AUD. Se a recuperação chinesa for fraca, mesmo uma alta pontual das commodities não sustentará uma valorização duradoura do dólar australiano. Essa sensibilidade à economia chinesa é uma característica e uma vulnerabilidade da moeda.

3. Movimento do dólar e o sentimento de risco global: fluxo de capitais

O ciclo de política do Federal Reserve continua sendo o núcleo do mercado cambial global. Em ambientes de corte de juros, o dólar tende a enfraquecer, beneficiando moedas de risco como o AUD. Mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e os capitais retornarem ao dólar, o AUD, mesmo com fundamentos relativamente sólidos, pode sofrer pressão. Apesar de sinais recentes de melhora no sentimento, a fraqueza da demanda global e a baixa nos preços de energia limitam o potencial de alta do AUD.

Quando esses três motores se ativarão simultaneamente?

Para que o dólar australiano entre em uma tendência de alta de médio a longo prazo, é necessário que três condições ocorram juntas: o RBA volte a adotar uma postura hawkish, a demanda chinesa melhore de forma substancial e o dólar passe por uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma ou duas dessas condições se concretizarem, o AUD provavelmente permanecerá em um movimento de oscilação dentro de uma faixa, sem uma valorização consistente. Atualmente, a realização simultânea dessas condições ainda é desafiadora.

Perspectivas do dólar australiano segundo as instituições financeiras: atingirá 0,72 em 2026?

Em fevereiro de 2026, as previsões para o dólar australiano divergem significativamente, com diferentes instituições apresentando cenários bastante distintos com base em suas análises macroeconômicas.

Visão otimista: Morgan Stanley projeta 0,72

O Morgan Stanley estima que o AUD/USD possa subir até 0,72. Essa previsão baseia-se na manutenção de uma postura hawkish do RBA, além do fortalecimento dos preços das commodities. A hipótese subjacente é de um pouso suave da economia americana, com o índice do dólar recuando, favorecendo ativos de risco e moedas de commodities como o AUD.

O modelo estatístico do Traders Union também é relativamente otimista, prevendo uma média de aproximadamente 0,6875 até o final de 2026 (intervalo de 0,6738 a 0,7012), e uma projeção de até 0,725 até o final de 2027, apoiada pelo forte mercado de trabalho na Austrália e a recuperação na demanda por commodities.

Visão cautelosa: UBS mantém previsão de 0,68

A UBS é mais conservadora. Eles acreditam que, apesar da resiliência da economia australiana, as incertezas no cenário global e possíveis mudanças na política do Fed podem limitar o avanço do AUD, mantendo a cotação próxima de 0,68 ao final de 2026. Essa visão reflete uma maior preocupação com riscos externos.

Visão de recuperação temporária: CBA prevê alta em março de 2026 e recuo posterior

O economista do Commonwealth Bank (CBA) sugere que a recuperação do AUD pode ser breve. Prevê que o par atingirá um pico em março de 2026, mas que, até o final do ano, poderá recuar novamente, refletindo uma trajetória em “V” devido às expectativas de dados fracos da China.

Alertas de Wall Street: resistência do dólar forte é significativa

Outros analistas de Wall Street alertam que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte devido às diferenças de juros, o AUD terá dificuldades para ultrapassar a resistência de 0,67. Isso reforça o papel do dólar como ativo de refúgio global de longo prazo.

Consenso de mercado: oscilações na faixa de 0,68 a 0,70 em 2026

Com base nas opiniões das principais instituições, o consenso de mercado aponta para uma oscilação do AUD entre 0,68 e 0,70 na primeira metade de 2026. As pressões de curto prazo vêm principalmente dos dados econômicos da China, enquanto os fatores de médio a longo prazo favorecem as exportações de recursos da Austrália e o ciclo de commodities. O dólar australiano não deve despencar, pois os fundamentos australianos permanecem sólidos e o RBA tende a ser relativamente hawkish, mas também não deve atingir 0,72 ou valores superiores, dado o potencial de força estrutural do dólar.

Conclusão: possíveis cenários para o dólar australiano na próxima década

Como uma moeda de commodities, o AUD mantém uma forte ligação com os preços de minério de ferro, carvão e energia. Observando a trajetória dos últimos dez anos e projetando os próximos, o dólar australiano enfrenta uma fase de ajuste estrutural:

Oportunidades de curto prazo (primeiro semestre de 2026)

A manutenção de uma postura hawkish do RBA e a força de curto prazo dos preços das commodities podem sustentar uma recuperação do AUD na faixa de 0,68 a 0,70. Contudo, essa alta será fortemente limitada pelos dados econômicos chineses.

Desafios de médio a longo prazo

A incerteza na economia global e a possibilidade de uma nova valorização do dólar limitarão o potencial de alta do AUD. Se a recuperação da China for fraca, as taxas de juros nos EUA mudarem abruptamente ou o comércio global se deteriorar, o dólar australiano poderá voltar a uma tendência de fraqueza, testando novos mínimos.

Implicações estratégicas

Embora o mercado cambial seja altamente volátil e as previsões de curto prazo sejam desafiadoras, o AUD, devido à sua liquidez e padrão de volatilidade, oferece maior facilidade na análise de tendências de médio a longo prazo. Investidores que desejam acompanhar a evolução do dólar australiano devem monitorar continuamente as políticas do RBA, os dados econômicos da China e o índice do dólar, evitando focar apenas em movimentos de curto prazo. O futuro do AUD dependerá da capacidade desses três motores de atuarem de forma sincronizada.