Tendência do iene japonês em 2026: de abaixo de 159 até quando irá inverter?

Entrando em 2026, a trajetória do iene continua a influenciar os mercados financeiros globais. Desde que caiu abaixo de 159 no final do ano passado, permanecendo em alta volatilidade até fevereiro, os investidores questionam: o iene continuará a depreciar-se? Por trás desta “crise do iene”, o que realmente está a impulsionar a sua queda? Este artigo analisa profundamente os fatores principais que movem a tendência do iene e oferece recomendações práticas para investidores em Taiwan.

Por que o iene continua a desvalorizar? Análise dos cinco fatores centrais

O desempenho fraco do iene na última ano não é casual. Ao analisar as causas da sua tendência, identificamos pelo menos cinco fatores estruturais que atuam simultaneamente:

Primeiro, a “mão morta” da diferença de juros entre EUA e Japão

Este é o impulso mais direto. Apesar do Banco do Japão ter iniciado um ciclo de subida de juros em 2025, o aumento foi muito abaixo do esperado pelo mercado. Em dezembro passado, o banco elevou a taxa de juros para 0,75%, ainda assim muito abaixo do intervalo de 5,25% a 5,5 do Federal Reserve. Esta enorme diferença de juros leva a operações de arbitragem: investidores tomam emprestado ienes a baixo custo, transferindo-se para ativos em dólares em busca de maiores retornos, exercendo pressão contínua de venda sobre o iene. Enquanto a diferença de juros existir, o iene dificilmente se fortalecerá.

Segundo, as preocupações com o aumento da dívida pública japonesa

Desde que a primeira-ministra Sanae Takaichi assumiu em outubro de 2025, o governo manteve a linha do “Abenomics”, implementando um amplo estímulo fiscal. Embora beneficie o crescimento econômico a curto prazo, a longo prazo, o aumento da dívida pública e o déficit fiscal geram preocupações sobre a sustentabilidade fiscal do Japão. Essas preocupações já estão refletidas na taxa de câmbio, pressionando ainda mais o iene para baixo.

Terceiro, o ambiente global favorável à arbitragem de risco

Num contexto de estabilidade econômica global e mercados de ações em alta, investidores tendem a tomar empréstimos em moedas de juros baixos para arbitragem. O iene, historicamente considerado uma moeda de refúgio de juros baixos, torna-se uma ferramenta de financiamento preferencial. Desde que o sentimento de risco global não mude, o iene continuará a ser vendido.

Quarto, as fragilidades dos fundamentos econômicos do Japão

O consumo interno fraco, o crescimento do PIB lento e a inflação importada elevando os preços indicam sinais de fraqueza. Estes dados sugerem que o Banco do Japão deve ser cauteloso ao subir juros, mesmo que o faça, o aumento será modesto. O banco central não quer prejudicar a recuperação econômica frágil com uma política de aperto excessivo, o que reforça a percepção de que o banco não é suficientemente hawkish.

Quinto, a força do índice do dólar (DXY)

A economia americana permanece relativamente sólida, com políticas de fortalecimento do dólar, como tarifas comerciais, e uma inflação persistente. O Federal Reserve sinaliza uma possível desaceleração no ritmo de cortes de juros. Assim, o dólar mantém sua atratividade, exercendo pressão natural de depreciação sobre o iene.

Momento decisivo na mudança de política do Banco do Japão

Para entender a atual tendência do iene, é fundamental revisitar os momentos-chave de mudança na política do Banco do Japão:

Março de 2024: uma mudança histórica

O Banco do Japão encerrou sua política de juros negativos, elevando a taxa de juros de -0,1% para 0-0,1%. Foi o primeiro aumento desde 2007, após 17 anos, marcando o fim de uma era. Contudo, a reação do mercado foi inesperada — o iene não se valorizou, ao contrário, continuou a cair devido à ampliação da diferença de juros com os EUA, mostrando que subir juros sozinho não é suficiente para reverter a tendência de depreciação de longo prazo.

Julho de 2024: impacto além do esperado

O banco central anunciou um aumento de 15 pontos base, para 0,25%, acima da expectativa de 10 pontos. Inicialmente, o iene subiu por quatro dias, mas uma reação em cadeia maior ocorreu: fechamento de posições de arbitragem de iene, causando turbulência nos mercados globais. O índice Nikkei caiu 12,4% em 5 de agosto, evento conhecido como “Segunda-feira Negra”. Este episódio mostrou que o potencial de valorização do iene é limitado e que, ao desencadear o fechamento de posições, podem ocorrer turbulências de mercado.

Janeiro de 2025: ajuste importante

O Banco do Japão elevou a taxa de 0,25% para 0,5%, a maior alta única desde 2007. A medida foi sustentada por uma inflação de 3,2% em março e crescimento salarial de 2,7%. Apesar do esforço, a tendência de queda do iene persistiu — o USD/JPY caiu de cerca de 158 no início do ano para aproximadamente 150, chegando a 140,876 em abril, o menor do ano.

Setembro a novembro de 2025: estagnação

O banco manteve a taxa em 0,5% por vários meses, enquanto o iene continuava a se depreciar, com o USD/JPY voltando a ultrapassar 150, refletindo a falta de confiança do mercado na continuidade de ações do banco central.

Dezembro de 2025: novo aumento de juros

O Banco do Japão elevou a taxa em 0,25 pontos, para 0,75%, o nível mais alto desde 1995. A sinalização foi de que, se a economia e a inflação evoluírem conforme o esperado, o aperto continuará. Ainda assim, a reação do mercado foi morna, e o iene não se valorizou, entrando em queda posteriormente.

Divergências nas previsões das instituições: o iene ainda pode cair?

Em 23 de janeiro de 2026, o Banco do Japão decidiu manter a taxa em 0,75%. A decisão foi vista como pouco hawkish, levando o mercado a acreditar que a política do banco não será suficiente para reverter a fraqueza do iene. Três grandes bancos de investimento apresentaram suas previsões:

Citigroup: “Taxa de juros real negativa”

O chefe de mercado do Citi Japão, Hoshino Akira, aponta que a fraqueza do iene se deve à taxa de juros real negativa. Quando a taxa nominal está abaixo da inflação, o poder de compra real diminui, levando investidores a venderem ienes. Acredita que, até que o banco central aumente a taxa nominal para eliminar a taxa de juros real negativa, o iene continuará a enfraquecer.

JPMorgan: previsão mais pessimista

Junya Tanase, chefe de estratégia cambial do JPMorgan no Japão, prevê que o USD/JPY pode atingir 164 até o final de 2026. Ele considera que os fundamentos do iene permanecem frágeis e que, com a entrada de um novo ano, melhorias estruturais são improváveis. Com a diminuição do impacto de políticas de aperto de outros países, a política do BOJ terá efeito limitado, podendo até prejudicar ainda mais o iene.

BNP Paribas: previsão de consolidação em alta

A estrategista de câmbio da BNP Paribas, Parisha Saimbi, espera que o USD/JPY atinja cerca de 160 até o final de 2026. Ela acredita que o ambiente macro global continuará favorável ao apetite por risco, sustentando operações de arbitragem. Considerando a resiliência da demanda por arbitragem, cautela dos bancos centrais e uma postura mais hawkish do Fed, o par deve permanecer em níveis elevados.

Apesar das divergências, há consenso: no curto prazo, o iene continuará sob pressão de depreciação.

Quatro indicadores principais para monitorar a trajetória do iene

Investidores que desejam prever o movimento futuro do iene devem acompanhar de perto estes quatro indicadores:

1. Índice de Preços ao Consumidor (CPI)

A inflação afeta diretamente a margem de manobra do banco central. O Japão é um dos poucos países com inflação ainda baixa. Se a inflação subir, a justificativa para aumento de juros aumenta, favorecendo a valorização do iene; se cair, a necessidade de subir juros diminui, pressionando o iene para baixo.

2. Dados de crescimento econômico (PIB e PMI)

O crescimento do PIB e o índice de gerentes de compras refletem o saúde econômica. Dados fortes dão espaço para o banco central subir juros, apoiando o iene. Dados fracos levam a manutenção de política acomodatícia, prejudicando o iene. O Japão apresenta crescimento relativamente estável, mas com riscos de desaceleração.

3. Política do banco central e declarações do governador

As declarações do governador Ueda Shunsuke podem gerar volatilidade. Sua postura sobre o ritmo de aumento de juros e avaliação da economia serão gatilhos de curto prazo para o iene. O mercado está atento à possibilidade de aceleração na política de aperto.

4. Condições globais e sentimento de risco

Decisões do Fed, desempenho dos mercados globais e eventos geopolíticos influenciam o iene. Quando o risco global aumenta, operações de arbitragem se intensificam, vendendo o iene; quando o risco diminui, o iene é visto como refúgio, podendo se valorizar. Por exemplo, a escalada de conflitos no Oriente Médio levou a uma valorização momentânea do iene.

Como os investidores devem agir

Diante da complexidade da tendência do iene, investidores taiwaneses podem adotar as seguintes estratégias:

Para quem tem necessidades de consumo

Se planeja viajar, fazer compras ou estudar no Japão, recomenda-se uma abordagem de compras parceladas. O iene pode continuar a depreciar-se no curto prazo, mas não é necessário esperar o fundo perfeito. Compras parceladas ajudam a diluir o risco e aproveitar possíveis rebounds.

Para traders de câmbio

Quem busca lucrar com a tendência deve monitorar os quatro indicadores acima. Quando a inflação subir, o banco central fizer declarações hawkish ou o sentimento de risco global se deteriorar, o iene pode reagir positivamente. Contudo, é fundamental gerenciar riscos, pois o fechamento de posições de arbitragem pode gerar volatilidade de curto prazo.

Investidores conservadores

Deve-se aguardar. A tendência do iene ainda apresenta incertezas e pode oscilar nos próximos três a seis meses. Melhor esperar sinais mais claros de política ou dados econômicos antes de tomar posições.

Conclusão: quando o iene terminará sua tendência de queda?

Embora fatores de curto prazo, como a diferença de juros entre EUA e Japão e a lentidão na mudança de política do BOJ, limitem a recuperação do iene, a longo prazo, a tendência de depreciação deve se reverter ao seu valor justo, encerrando anos de queda contínua. Para isso, três condições precisam ser atendidas simultaneamente: aceleração do aumento de juros pelo BOJ, desaceleração da economia americana levando a cortes do Fed e mudança no sentimento de risco global para aversão ao risco.

Atualmente, essas condições ainda não estão plenamente presentes, explicando a persistência da luta do iene. Contudo, investidores não devem abandonar sua atenção ao iene — cada reunião do banco central, cada dado econômico pode alterar o cenário. Recomenda-se que, considerando sua situação financeira e tolerância ao risco, os investidores busquem orientação profissional para definir suas estratégias.