Manter ou cortar? MPC pondera caso mais forte para afrouxamento da política – Analistas dizem

O Comité de Política Monetária (MPC) da Nigéria enfrenta uma decisão delicada na sua próxima reunião, a realizar nos dias 23 e 24 de fevereiro, com analistas divididos entre um possível corte na taxa de política e uma manutenção, face à melhoria dos indicadores macroeconómicos.

Embora a taxa de inflação principal tenha diminuído pelo décimo primeiro mês consecutivo, para 15,1% em janeiro de 2026, a redução dos preços por si só pode não ser suficiente para desencadear uma mudança imediata na política.

No entanto, o fortalecimento dos buffers externos, a apreciação da taxa de câmbio e preços de energia estáveis estão a reforçar cada vez mais os argumentos para uma normalização cautelosa.

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A taxa de referência de Política Monetária (MPR), atualmente em 27,0%, mantém-se elevada, uma vez que o Banco Central da Nigéria (CBN) prioriza a estabilidade de preços e da taxa de câmbio.

Com a desinflação agora sustentada e as reservas de divisas a fortalecerem-se, os analistas acreditam que o tom do Comité pode mudar, mesmo que as ações de política permaneçam moderadas.

O que dizem os especialistas

Chefe de Pesquisa da Afrinvest West Africa, Asimiyu Damilare

Damilare acredita que os recentes desenvolvimentos macroeconómicos reforçam a possibilidade de um corte na taxa na próxima reunião.

“Diria que os desenvolvimentos macroeconómicos recentes fortaleceram o argumento para um possível corte na taxa de política na próxima reunião do MPC,” afirmou.

Ele observou que a inflação principal diminuiu por onze meses consecutivos, moderando para 15,1% em janeiro de 2026.

Também destacou que esta tendência sustentada de desinflação, juntamente com o aumento contínuo das reservas externas, que subiram 2,4% desde novembro para 47,8 bilhões de dólares, e a apreciação de 6,7% do naira para N1.355/$ no mercado oficial, oferece ao CBN flexibilidade na política.

Segundo ele, preços estáveis do PMS e expectativas crescentes de cortes de taxas em economias avançadas na primeira metade de 2026, melhorariam ainda mais o cenário externo para um afrouxamento.

Importa salientar que Damilare destacou que os padrões de votação na reunião do MPC de novembro de 2025 sugerem que uma mudança já está a tomar forma.

Naquela reunião, cinco membros votaram a favor de um corte, sendo que seis preferiram manter a MPR em 27,0%. A divisão estreita indica um Comité cada vez mais receptivo à normalização da política.

MD/CEO da Arthur Steven Asset Management Limited

O MD/CEO adota uma postura mais cautelosa, argumentando que ainda é prematuro para o MPC implementar uma mudança significativa.

“Acredito que, com base no exposto e pelo fato de ainda ser cedo no ano para reunir dados adequados, pode ser um pouco cedo para vermos uma mudança significativa pelo MPC,” afirmou.

Ele acrescentou que o aumento da liquidez do sistema e as suas potenciais implicações inflacionárias podem influenciar a decisão do MPC. “No entanto, o aumento da liquidez do sistema e o seu impacto potencial na inflação podem inclinar as mãos do MPC para manter as políticas monetárias nos níveis atuais ou optar por um aperto.”

A sua visão sugere que, embora os indicadores macroeconómicos estejam a melhorar, a dinâmica de liquidez continua a ser uma variável-chave na decisão de se uma flexibilização é adequada neste momento.

Gestor de Carteiras da CFG Africa, Olumayowa Bolujoko

Bolujoko reconhece que o CBN fez progressos significativos na direção dos seus objetivos de estabilização. A apreciação da taxa de câmbio reforçou a estabilidade macroeconómica, as reservas externas permanecem suficientes para fornecer uma almofada credível, e a inflação principal moderou — mesmo que os efeitos base tenham contribuído para parte da queda.

Normalmente, tais condições fortaleceriam o argumento para uma mudança gradual em direção ao apoio ao crescimento.

No entanto, ele alerta que considerações estruturais provavelmente moldarão a decisão do MPC.

O MPC, segundo ele, focará não apenas no nível de inflação, mas na firmeza de uma tendência sustentada e duradoura de desinflação.

As condições de liquidez continuam a ser uma preocupação central.

Um aumento de 10,2% mês a mês na moeda fora dos bancos sinaliza uma liquidez transacional elevada na economia real, potencialmente sustentando o ímpeto inflacionário. O ciclo eleitoral pode também aumentar as pressões de preços a curto prazo.

Além disso, manter a atratividade dos rendimentos para apoiar os fluxos de Investimento Estrangeiro em Carteira (FPI) continua a ser uma política vital. Dada a sensibilidade da estabilidade cambial aos fluxos de capital, qualquer corte prematuro na taxa poderia enfraquecer a posição externa e reverter ganhos recentes na taxa de câmbio.

“Considerando tudo — liquidez elevada, potenciais pressões inflacionárias de curto prazo e a necessidade estratégica de sustentar os fluxos de capital — esperamos que o MPC mantenha a taxa de política nos níveis atuais, mesmo com os dados de janeiro disponíveis, enquanto continua a avaliar a durabilidade da tendência de desinflação antes de sinalizar qualquer mudança de política,” afirmou.

Fatores que influenciam a decisão do MPC

Tendência de desinflação: onze meses consecutivos de queda na inflação principal reforçam os argumentos para um afrouxamento, embora a sua durabilidade continue a ser avaliada.

Buffers externos: reservas de divisas em 47,8 bilhões de dólares e a apreciação sustentada do naira melhoram a resiliência macroeconómica e a flexibilidade de política.

Considerações sobre fluxos de capital: manter rendimentos atrativos é fundamental para apoiar os fluxos de FPI e a estabilidade cambial.

Contexto global: o esperado afrouxamento de política nas economias avançadas na primeira metade de 2026 pode oferecer espaço externo para uma normalização cautelosa.

Análise da Nairametrics

A próxima reunião do MPC apresenta um clássico dilema de política.

Por um lado, a desinflação sustentada, reservas mais fortes, estabilidade cambial e condições globais em melhoria apoiam a hipótese de um corte cauteloso na taxa.

• Embora o equilíbrio dos indicadores macroeconómicos pareça cada vez mais favorável à normalização da política, o MPC pode optar por manter a MPR em 27,0% enquanto sinaliza uma orientação dovish.
• Uma mudança formal pode surgir em reuniões subsequentes, dependendo da durabilidade da tendência de desinflação e da estabilidade externa contínua.
• No geral, a probabilidade de manutenção permanece ligeiramente superior, mas o caso para uma mudança de política moderada está a fortalecer-se.