Como será a tendência do preço do ouro em 2026? Análise dos cinco principais fatores que impulsionam o mercado de ouro em alta

Nos últimos dois anos, o mercado do ouro passou por uma subida de nível histórico, passando de cerca de 2000 dólares no início de 2024 para mais de 5000 dólares em 2026, com um aumento acumulado superior a 150%. Mas o que merece mais atenção é que a lógica por trás desta tendência vai muito além do comum — o que impulsionou esta alta do preço do ouro não foi simplesmente a inflação ou o pânico de curto prazo, mas uma série de fatores estruturais que se reforçam mutuamente e que têm potencial para abalar o sistema financeiro global. Compreender esses fatores profundos é a chave para captar a direção futura do preço do ouro.

Por que o ouro continua a atingir novas máximas? Fatores estruturais estão a reconfigurar o panorama financeiro global

De acordo com dados da Reuters e Bloomberg, o aumento do ouro entre 2024 e 2025 superou 30%, atingindo o nível mais alto em quase 30 anos, ultrapassando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Após 2026, essa tendência de alta permanece firme, com o preço do ouro estabilizado acima de 5000 dólares por onça, mantendo um ímpeto de crescimento impressionante.

Este movimento contínuo de valorização do ouro, à primeira vista, parece ser resultado de múltiplos fatores favoráveis acumulados, mas, na essência, reflete uma mudança estrutural no sistema de crédito financeiro global. Os cinco principais fatores a seguir, isoladamente, já podem influenciar o preço do ouro; combinados, formam uma tendência de mercado de alta imparável:

Primeiro, o impacto contínuo do protecionismo comercial e das políticas tarifárias

As políticas tarifárias adotadas em 2025 desencadearam uma onda de alta no preço do ouro. Experiências históricas, como a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018, mostram que, durante períodos de incerteza política, o preço do ouro costuma subir entre 5% e 10% a curto prazo. Em 2026, os efeitos remanescentes dessas tarifas ainda não desapareceram, e as tensões comerciais regionais continuam presentes, sendo este um fator-chave para impulsionar o preço do ouro no futuro. Cada expectativa de mudança de política gera uma reação direta na volatilidade do preço do ouro.

Segundo, a confiança no dólar está a diminuir gradualmente

A posição do dólar como moeda de reserva global enfrenta desafios sem precedentes. Entre 2025 e 2026, o défice fiscal dos EUA continua a aumentar, as disputas sobre o teto da dívida tornam-se frequentes, e a tendência de desdolarização global acelera-se, levando fundos a mover-se de ativos denominados em dólares para ativos tangíveis. Esta não é uma mudança de curto prazo, mas uma transformação estrutural de longo prazo. Quando a confiança no dólar diminui, o ouro, cotado em dólares, tende a beneficiar-se, atraindo mais fluxos de capital.

Terceiro, o ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve

A redução das taxas de juro pelo Fed diminui o custo de oportunidade de manter ouro, aumentando sua atratividade. Historicamente, cada ciclo de corte de juros resultou em uma forte valorização do ouro (como entre 2008-2011 e 2020-2022). Para 2026, espera-se mais uma ou duas reduções, o que fornece um suporte robusto ao preço do ouro. É importante notar que, após anúncios de cortes de juros, o preço do ouro às vezes recua temporariamente, geralmente devido à antecipação de mercado ou a declarações hawkish do presidente do Fed. Monitorar as probabilidades de corte de juros usando ferramentas como o CME FedWatch ajuda a prever a direção de curto prazo do ouro — quando a probabilidade de corte aumenta, o preço tende a subir; quando diminui, pode ajustar-se.

Quarto, o risco geopolítico de longo prazo

Conflitos contínuos, como a guerra na Ucrânia, o aumento da tensão no Médio Oriente e instabilidades regionais, mantêm a procura por refúgio seguro elevada. Eventos geopolíticos frequentemente provocam picos no preço do ouro, enquanto a vulnerabilidade das cadeias de abastecimento amplifica essa “prémio de risco”. Entre 2025 e 2026, esses fatores permanecem presentes e até se intensificam devido à fragilidade da economia global.

Quinto, o aumento contínuo das reservas de ouro pelos bancos centrais

De acordo com o WGC (World Gold Council), em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram as 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima desse patamar. Ainda mais importante, no relatório de junho de 2025, 76% dos bancos centrais entrevistados indicaram que nos próximos cinco anos planejam “aumentar moderada ou significativamente” a proporção de ouro nas suas reservas, enquanto a maioria espera que a participação do dólar nas reservas diminua. Isto não é uma estratégia de curto prazo, mas uma demonstração de desconfiança de longo prazo no sistema financeiro global — os bancos centrais estão a usar ações concretas para mostrar que o ouro se tornou uma proteção essencial contra riscos sistêmicos.

O sinal profundo refletido na tendência de compra de ouro pelos bancos centrais

Desde o início de 2022, a tendência de aumento contínuo das reservas de ouro pelos bancos centrais nunca parou de se consolidar. Por trás disso, há fissuras estruturais no sistema de crédito global. Altos níveis de endividamento, a persistência da inflação, a incerteza geopolítica — tudo isso limita a flexibilidade das políticas monetárias tradicionais, que tendem a manter-se acomodatícias, reduzindo as taxas de juro reais e, indiretamente, elevando o apelo do ouro a longo prazo.

Além disso, a contradição entre o crescimento econômico global desacelerado e o endividamento elevado aumenta o valor de refúgio do ouro. Até 2025, a dívida global totalizou cerca de 307 trilhões de dólares (fonte: FMI), reforçando a escassez de ouro como ativo tangível. Simultaneamente, os mercados acionistas encontram-se em máximos históricos, aumentando o risco de concentração nas carteiras de investimento, levando muitos investidores a alocar ouro para maior estabilidade.

O sinal profundo refletido na tendência de compra de ouro pelos bancos centrais (continuação)

No curto prazo, a contínua popularidade de plataformas de mídia e redes sociais impulsiona o fluxo de capital para o mercado do ouro, provocando uma subida contínua dos preços. A preferência por instrumentos de negociação flexíveis, como o XAU/USD e outros derivativos, aumenta a liquidez desses mercados. Essas ferramentas permitem ajustes dinâmicos de posições, sem a necessidade de manter posições de longo prazo, acelerando a resposta do mercado às mudanças macroeconômicas, embora também torne o preço do ouro mais sensível a sinais macro.

Ainda é possível para os investidores de retalho entrarem? Estratégias de investimento baseadas na tolerância ao risco

Depois de compreender a lógica por trás da futura trajetória do preço do ouro, surge a questão: já é tarde demais para entrar? A resposta depende dos seus objetivos de investimento e da sua tolerância ao risco.

Se és um investidor experiente de curto prazo

O mercado de oscilações oferece oportunidades excelentes para operações de curto prazo. A liquidez é elevada, e a direção de subida ou descida a curto prazo é relativamente fácil de prever, especialmente durante movimentos de forte alta ou baixa, onde a força de compra e venda é clara. Para traders experientes, este ambiente facilita aproveitar tendências. Mas lembra-te: a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, bastante superior aos 14,7% do S&P 500, o que implica riscos de volatilidade elevados. Utilizar calendários económicos para acompanhar dados económicos dos EUA pode ajudar significativamente na tomada de decisão.

Se és um investidor iniciante, querendo aproveitar a volatilidade

Primeiro, prepara-te mentalmente: começa com pequenas quantidades, evitando apostas cegas. Uma mentalidade frágil pode levar a perdas significativas. Recomenda-se começar com valores baixos, acumulando experiência e aprendendo a gerir riscos, ao invés de apostar tudo de uma só vez.

Se pretendes manter ouro físico para uma alocação de longo prazo

Deves estar preparado para suportar a volatilidade. Embora a lógica de valorização a longo prazo seja clara, podem ocorrer recuos de 15-20% ou mais. O ciclo do ouro é muito longo; usá-lo como proteção de valor exige uma perspetiva de mais de 10 anos. Além disso, os custos de transação de ouro físico são elevados (normalmente entre 5% e 20%), o que impacta diretamente os retornos reais.

Se queres incluir ouro na tua carteira de investimentos

Sim, é possível, mas não te esqueças de que a volatilidade do ouro não é inferior à das ações. Recomenda-se diversificar, não colocando toda a tua riqueza apenas em ouro, para garantir uma valorização mais segura do património.

Se queres maximizar os lucros

Podes manter uma posição de longo prazo e, ao mesmo tempo, aproveitar movimentos de curto prazo, amplificando a entrada ou saída de posições com base em dados do mercado americano. Contudo, isso exige experiência, controlo de riscos e uma atenção constante às mudanças macroeconómicas e políticas.

Aviso importante

Para o ouro cotado em moeda estrangeira, os investidores em Taiwan devem considerar a volatilidade do câmbio USD/TWD, que pode afetar significativamente os rendimentos convertidos. Períodos de alta volatilidade aumentam o risco de compras por impulso ou vendas de pânico, dificultando a gestão de fundos após várias oscilações. O mais importante é estabelecer um sistema de monitorização sistemática, em vez de seguir cegamente notícias ou tendências.

Previsão para 2026: como as principais instituições veem o futuro do preço do ouro

À medida que avançamos para fevereiro de 2026, o mercado do ouro já atingiu várias máximas históricas. Atualmente, o ouro à vista (XAU/USD) mantém-se acima de 5150-5200 dólares por onça, tendo subido entre 18% e 20% desde o início do ano, sem sinais de desaceleração. Os analistas estão, em geral, otimistas quanto ao restante de 2026, acreditando que, com base nos mesmos fatores estruturais que impulsionaram o mercado nos últimos dois anos, o mercado continuará a subir.

Previsões consensuais do mercado

• Preço médio anual: entre 5200 e 5600 dólares por onça (com muitas instituições já ajustando para cima as estimativas anteriores)
• Preço alvo de fim de ano: geralmente entre 5400 e 5800 dólares, com previsões otimistas chegando a 6000-6500 dólares
• Previsões de topo: bancos como o Société Générale e alguns estrategistas independentes acreditam que, se os riscos geopolíticos aumentarem ou o dólar se depreciar significativamente, o ouro pode ultrapassar os 6500 dólares

Previsões específicas de principais bancos e instituições (até final de janeiro de 2026)

• Goldman Sachs: elevou a meta de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, devido à continuidade das compras pelos bancos centrais e à tendência de queda dos rendimentos reais
• JPMorgan: prevê atingir 5550 dólares no quarto trimestre, impulsionado por fluxos de fundos em ETFs e aumento da procura de refúgio global
• Citibank: estima uma média de 5800 dólares na segunda metade do ano, com risco de subir até 6200 dólares em caso de recessão ou inflação elevada
• UBS: uma previsão mais conservadora de 5300 dólares no final do ano, embora reconheça que uma aceleração na redução de juros pode levar a preços mais baixos
• World Gold Council / London Bullion Market Association: a previsão de consenso para a média anual é de cerca de 5450 dólares, um aumento significativo face a estudos anteriores

A avaliação final da trajetória futura do preço do ouro

A lógica central do movimento do ouro no futuro não reside na volatilidade de curto prazo, mas na profunda transformação que o sistema financeiro global está a atravessar. A contínua compra de ouro pelos bancos centrais, a perda de confiança no dólar e a reestruturação ativa das reservas por parte dos países indicam que o ouro evoluiu de uma simples ferramenta de proteção para um ativo de hedge de risco sistêmico de longo prazo.

Em 2026, fatores como a persistência da inflação, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas permanecem presentes, e a tendência de aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais não se inverterá de repente. O preço do ouro continuará a subir, com mínimos relativos de baixa e uma força de mercado de alta bastante robusta.

Contudo, é fundamental lembrar que a trajetória de alta do ouro nunca é linear. Em 2025, por exemplo, uma ajustada expectativa de política do Fed provocou uma correção de 10-15%. Em 2026, se as taxas de juro reais subirem ou se a crise internacional aliviar, o preço também poderá experimentar oscilações acentuadas. O segredo está em ter um sistema de monitorização estruturado para acompanhar as mudanças macroeconómicas, em vez de seguir cegamente as notícias. Só assim será possível captar a direção geral do mercado e gerir eficazmente os riscos de curto prazo.