Ainda são disputados com um prémio de 20%, a lógica mudou? Quem está a entrar em Ações A com um prémio elevado? Que tipos de setor têm um prémio elevado?

Ações Financeiras 25 de fevereiro — Jornalista Feng Qijuan “Compra a desconto, arbitragem na maturidade” já foi a regra mais simples de sobrevivência no mercado de aumentos de capital na A-share. Mas, desde o início do ano, cada vez mais projetos de aumento de capital estão saindo do intervalo tradicional de desconto, sendo bem-sucedidos com uma emissão a um preço de alta valorização. Um grupo de projetos de aumento de capital com taxa de valorização superior a 20% está a desafiar a mentalidade de “não participo sem desconto”.

Então, quem está a adquirir ações a uma valorização elevada? Claramente, esta rodada de aumentos de capital com alta valorização não é uma ação impulsiva de investidores individuais ou de uma única instituição; os principais participantes continuam a ser fundos de investimento públicos, enquanto fundos de private equity, corretoras e gestoras de ativos, seguradoras e gestoras de ativos de seguros, instituições estrangeiras, capitais industriais com background de empresas estatais centrais e empresas de investidores de grande porte também participam.

Esta mudança do “só desconto” para a aquisição a preço elevado indica uma transformação na lógica de precificação do mercado de aumentos de capital, onde o investimento não se resume mais a “quanto desconto”, mas também à qualidade dos ativos.

Na prática, o mercado já confirma essa tendência. No início deste ano, Wang Hai, vice-presidente do fundo Caitong, afirmou na reunião de estratégia anual que o setor de aumentos de capital já está a passar por uma mudança fundamental. A compreensão do aumento de capital evoluiu de focar nos benefícios do sistema para aprofundar o valor das ações específicas, passando de estratégias diversificadas para a reestruturação de ativos, e de investimentos isolados para a construção de ecossistemas. Ele destacou que, no futuro, deve-se dar especial atenção à participação de capitais estatais.

O alto valor de valorização nos aumentos de capital não é uma busca cega por preços elevados. Do lado da oferta, sob a orientação macro de “nova produtividade de qualidade”, há uma escassez relativa de projetos de aumento de capital de alta qualidade que estejam alinhados com as políticas, setores em alta e com caminhos de expansão claros, enquanto o direcionamento de recursos das instituições do mercado é altamente convergente. Assim, quando políticas, indústrias e capitais ressoam, surgem compras aceleradas e valorização.

Um grupo de projetos de aumento de capital com alta valorização

Desde o início de 2026, o mercado de aumentos de capital na A-share tem se destacado por vários projetos a preços elevados, rompendo com a prática anterior de adquirir ações com desconto, e muitos desses projetos têm sido bastante procurados.

Nos projetos de aumento de capital em que investidores externos conseguiram participar, a nova rodada de emissão da GDT Measurement (Guangdian Jiliang) apresentou uma valorização de 29,09%, arrecadando um total de 1,3 bilhão de yuans a um preço de emissão de 24,01 yuans por ação.

Quanto à distribuição setorial, as ações do setor automotivo têm se destacado na nova rodada de aumentos de capital com alta valorização.

Segundo informações públicas, a líder nacional na produção de pneus para máquinas de construção, Fengshen Co., arrecadou 1,1 bilhão de yuans em uma nova rodada de aumento de capital, com preço de emissão de 6,85 yuans por ação, representando um índice de 125% em relação ao preço mínimo de emissão. A fabricante veterana de veículos JAC Motors lançou uma nova rodada de aumento de capital com uma valorização de 23,93%, emitindo 70,16 milhões de ações a 49,88 yuans cada, arrecadando um total de 3,5 bilhões de yuans. Além disso, a fabricante de veículos de nova energia, BAIC Blue Valley, arrecadou 6 bilhões de yuans nesta rodada, com uma valorização de 15,77%.

No setor de componentes e materiais automotivos, a Macro-Honghe Technology, fabricante de fibras de vidro eletrônicas de alta qualidade, arrecadou 995 milhões de yuans em uma nova rodada de aumento de capital, com uma valorização de 23,15%. A Derl Co., fabricante de componentes automotivos, embora tenha arrecadado apenas 92,7 milhões de yuans, apresentou uma valorização de 22,91%.

Além disso, a Magmet Power, fabricante de equipamentos de energia, arrecadou 2,663 bilhões de yuans, com preço de emissão de 85,01 yuans por ação e uma valorização de 21%. A Suyuan Jing Shen, empresa de mineração de sal, também lançou uma nova rodada de aumento de capital com uma valorização de 18,22%.

Simultaneamente, projetos de aumento de capital em setores como novas energias, novos materiais químicos, economia digital e infraestrutura de computação — considerados “nova produtividade de qualidade” — também têm recebido reconhecimento de mercado por sua valorização.

Adicionalmente, segundo a Choice, a maior quantidade de projetos de aumento de capital desde o anúncio foi liderada pelo fundo Caitong, que participou de 20 projetos até agora, com pelo menos 15 deles a preços de valorização, e 3 a preços iguais ao de emissão.

Quem está a adquirir ações a preços elevados?

Quem participa nesta corrida por aumentos de capital a preços elevados? Segundo a lista de participantes, os fundos públicos são a força central, presentes em todos os projetos.

A emissão com valorização de quase 30% da Guangdian Jiliang atraiu fundos como Caitong, investidores de grande porte como Li Yiming, vários fundos industriais de nível nacional e duas gestoras de fundos de capital privado de Guangdong, que participaram e receberam ações.

Na lista de participantes do aumento de capital da BAIC Blue Valley, o maior subscritor foi o fundo E Fund, com uma participação de 2,2 bilhões de yuans. A Norfund e a Caitong participaram com 383 milhões e 169 milhões de yuans, respetivamente. Além disso, dois investidores de grande porte, Sun Donghong e Liu Hui, bem como a China Life e a joint venture entre Guohua Xingyi Asset Management e Xinli Yi Group, também receberam ações.

Quatro fundos públicos — Caitong, Norfund, E Fund e Dacheng Fund —, duas gestoras de corretoras, CITIC Securities Asset Management e Huatai Asset Management, várias instituições estatais e investidores de grande porte, como Wang Zixu, estão dispostos a pagar um prêmio de 25% para participar na nova rodada de aumento de capital da Fengshen Co.

Para além dos dois principais fundos públicos, Caitong e Norfund, outros investidores de grande porte, como Wang Fukun e Liu Min, também participaram na nova rodada de aumento de capital da Derl Co.

Investidores de grande porte desempenharam um papel pioneiro importante nesta corrida por aumentos de capital a preços elevados, chegando mesmo a ser os maiores subscritores em alguns projetos.

Na aguardada nova rodada de aumento de capital da JAC Motors, oito investidores receberam ações, incluindo Ge Waidong e Fang Wenying, que investiram cada um 1 bilhão de yuans, recebendo cerca de 20 milhões de ações cada, tornando-se os maiores subscritores. Segundo informações públicas, Fang Wenying é esposa do investidor de grande porte Zhang Jianping.

Além disso, a GF Securities, Caitong Fund, Yao Zhichao e três fundos privados conhecidos — Chunchun Investment, Sinovation Ventures e Zhongyue Capital — também receberam ações. A Chunchun Investment tem uma ligação estreita com Fang Wenying, sendo uma subsidiária integral da Shenzhen Zhichun Enterprise Management Co., Ltd., controlada por Zhang Jianping, que detém 10% da participação.

Além de fundos públicos e investidores de grande porte, entidades estatais, seguradoras, instituições estrangeiras, corretoras e gestoras de ativos também participam ativamente.

Na nova rodada de aumento de capital da Macro-Honghe, participaram dois investidores de grande porte, Guo Weisong e Wang Zixu, duas fundos públicos — Caitong e Norfund —, duas instituições estrangeiras, J.P. Morgan e UBS AG, duas gestoras de ativos de corretoras, Huatai Securities Asset Management e Guoxin Securities (Hong Kong), além de GF Securities, China HuiSheng Life Insurance e Taikang Asset Management.

A China HuiSheng Life Insurance e a UBS AG também participaram com uma valorização de 18,22% na nova rodada de aumento de capital da Magmet Power, recebendo ações, assim como quatro fundos públicos — Caitong, Norfund, China Universal RREE, E Fund — e a Huatai Asset Management.

Por que participar com alta valorização?

Segundo informações de anúncios oficiais, desde o início do ano, os fundos envolvidos em aumentos de capital concentram-se fortemente em setores como veículos de nova energia, inteligência artificial, novos materiais e manufatura de alta tecnologia. Em um contexto de competição acirrada na indústria de veículos de nova energia, a alta qualidade, a inteligência e a leveza tornaram-se estratégias centrais para as empresas se destacarem, além de serem os setores mais observados pelos capitais.

No que diz respeito à alta qualidade e inteligência, os 6 bilhões de yuans arrecadados pela BAIC Blue Valley serão utilizados no desenvolvimento de veículos de nova energia e na plataforma de inteligência artificial e sistemas de condução inteligente elétrica; a JAC Motors também usará toda a arrecadação para desenvolver plataformas inteligentes de alta qualidade, incluindo novas plataformas e arquiteturas de veículos elétricos inteligentes de ponta.

Para acompanhar as tendências de inteligência e leveza, a Weishi Electronics arrecadou 480 milhões de yuans, principalmente para projetos de componentes de exibição leves para veículos, usando materiais como ligas de magnésio e alumínio. Com a evolução da inteligência automotiva, áreas como grandes telas, múltiplas telas, telas curvas e telas de formas especiais estão a surgir, com tecnologias como Mini-LED e Micro-LED em rápido desenvolvimento. Além disso, a leveza dos veículos continua a ser uma prioridade nas políticas recentes.

A atualização de materiais é a via mais direta e fundamental para alcançar a leveza. A Changhua Chemical planeja usar os fundos arrecadados na construção de uma planta de poliéter de dióxido de carbono (fase 1). Este material é uma nova matéria-prima ecológica para poliuretanos, que atendem às exigências de conforto, leveza, baixa emissão de odores e baixos VOCs, sendo essencial na fabricação automotiva.

Diante da crescente demanda por tecnologia e aplicações em mercados finais como construção, automóveis, eletrônicos e energia fotovoltaica, a Yapi Glass investirá na modernização de fornos e linhas de produção de vidro float em Dalian e Tianjin, visando eficiência energética e automação.

A contínua evolução da inteligência automotiva depende de uma base de computação robusta e infraestrutura digital. Não só na indústria automotiva, mas em toda a transformação inteligente, há um impulso para investimentos mais amplos e profundos em “nova infraestrutura”.

A Zhongbei Communication arrecadou 1,92 bilhão de yuans, destinados à construção de centros de computação inteligente e redes 5G, sendo uma peça-chave na estratégia de inteligência artificial e na expansão da nova infraestrutura 5G da empresa.

A Shensan da China também arrecadou fundos para projetos de cloud computing, armazenamento distribuído, bases de dados de nuvem eletrônica, além de projetos de automação industrial de alta tecnologia.

A Suton Power, com suas três principais áreas — serviços de tecnologia de software e digital, produtos de computação e eletrônica inteligente, energia digital e serviços de computação —, usará os fundos para construir bases de inovação em software na região de Jing-Jin-Ji, centros de manufatura inteligente AIPC, e o centro de computação inteligente de Huailai, além de modernizar as instalações de produção.

A Guangdian Measurement, com sua tecnologia de serviço de medição “one-stop”, usará os recursos para investir em plataformas de testes de equipamentos aeroespaciais (incluindo de baixa altitude), chips de inteligência artificial de nova geração, plataformas de garantia de qualidade de internet via satélite em Chengdu e Guangzhou, além de modernizar seus laboratórios de medição e testes em Xi’an.

Relatórios de corretoras no início do ano refletem uma tendência semelhante. A Dongwu Securities destaca ações como JAC Motors, que é menos sensível às mudanças políticas na alta tecnologia de veículos elétricos, e ações de alta qualidade como BAIC Blue Valley, Geely, Great Wall Motors e Seres, que podem expandir suas operações. A Kaiyuan Securities também mantém uma visão otimista para 2026, com foco na alta qualidade, expansão internacional e marcas de luxo, recomendando empresas como JAC Motors, Wey e Zeekr, além de Seres e Geely, que continuam a crescer no mercado de veículos de alta gama.

A equipe de Huang Xili da Dongwu Motors, no relatório “Estratégia de Veículos Inteligentes 2026: Ano de Explosão do RoboX L4!”, afirma que a inteligência está a evoluir do sistema de preços de veículos elétricos para um sistema de preços baseado em IA. Em 2026, a tendência de inteligência será marcada pela difusão da IA, com ênfase na lógica de IA, na capacidade de todos os players do setor de subir de nível, especialmente na transição para o nível L4, e na melhoria da capacidade de realização industrial. Além disso, a atenção se voltará mais para oportunidades de software e avanços no mercado B2B.