Vender ou manter após o pagamento de dividendos? O código secreto para lucros ao dominar o ciclo de dividendos

Muitos investidores focam-se frequentemente em “quando comprar” quando estão expostos a ações com dividendos elevados, mas não sabem que a decisão mais crítica é, na verdade, “quando vender”. Se comprar antes da data ex-dividendo for para obter dividendos, então vender após o ex-dividendo pode ser a melhor janela para garantir lucros. Na verdade, muitos investidores seniores prestam especial atenção ao momento da venda após os dividendos, pois isso não só ajuda a evitar encargos fiscais, como também otimiza os retornos com base nas alterações no sentimento do mercado.

Muitas empresas cotadas que continuam a pagar dividendos estáveis demonstraram modelos de negócio sólidos e fluxo de caixa saudável. O próprio Warren Buffett é particularmente otimista em relação a estas empresas, com mais de 50% dos seus ativos alocados a ações de elevados dividendos, e um princípio importante da sua estratégia acionista é reduzir e vender no momento certo, em vez de manter cegamente durante muito tempo.

Porque vender após dividendos é escolha de investidores mais inteligentes

À primeira vista, é normal que os preços das ações caiam nos dias ex-dividendo. Quando uma empresa paga dividendos em dinheiro aos acionistas, os ativos da empresa são efetivamente reduzidos, pelo que o preço da ação ajusta-se em conformidade. Assumindo que uma empresa vale 35 dólares por ação antes do dividendo ex-dividendo, incluindo o dividendo esperado de 4 dólares por ação, o preço da ação na data ex-dividendo ajustaria teoricamente para 31 dólares por ação.

Mas é precisamente esta a oportunidade que muitos investidores ignoram:Compre antes do ex-dividendo e venda após o ex-dividendoEsta simples combinação de operações contém na verdade uma lógica de mercado complexa.

Em primeiro lugar, o preço da ação antes do ex-dividendo frequentemente sobe à medida que os investidores se apressam a entrar no mercado, e os investidores que já fizeram o orçamento antecipado acumularam um certo valor de aumento contabilístico. Em segundo lugar, embora o preço da ação tenha baixado no dia ex-dividendo, a tendência subsequente era frequentemente divergente – algumas ações preenchiam rapidamente (o preço das ações regressava ao nível pré-dividendo), enquanto outras continuavam a descer. É sensato escolher a oportunidade de vender durante este período de volatilidade após o ex-dividendo, em vez de esperar passivamente que o direito seja preenchido ou correr o risco de manter o direito.

Veja-se, por exemplo, a The Coca-Cola Company, que tem uma história de décadas de dividendos estáveis, pagando dividendos trimestrais regulares. Olhando para o seu desempenho ex-dividend day nos últimos anos, podemos ver que o preço da ação normalmente corrige ligeiramente na data ex-dividendo, mas nas semanas seguintes o mercado tende a revalorizar com base no desempenho da empresa e nas condições económicas. Os investidores que vendem no dia ex-dividendo ou durante a recuperação subsequente frequentemente garantem melhores retornos do que simplesmente deter ações para receber dividendos.

Isto é ainda mais ilustrado pela situação da Apple. A empresa também paga dividendos trimestralmente, mas a tendência do preço das ações após dividendos é fortemente influenciada pelo sentimento do setor tecnológico. Em alguns ciclos ex-dividendos, o preço das ações da Apple recuperará rapidamente ou até atingirá novos máximos, e vender neste momento gerará mais-valias que ultrapassam largamente os dividendos. Em contraste, investidores que aguardam cegamente pelo próximo pagamento de dividendos podem enfrentar perdas causadas por correções no preço das ações.

Três grandes regras de temporização para vender nos dias ex-dividendos

Momento 1: Conquistar uma posição elevada antes do ex-dividendo e aparecer numa recuperação após o ex-dividendo

Nas duas semanas que antecedem a data de registo dos direitos ex-dividendo, muitas ações irão subir significativamente devido à expectativa positiva dos dividendos futuros. Neste momento, se os investidores já abriram posições numa posição inferior, têm a oportunidade de vender a um nível elevado. Este tipo de operação oscilante de “comprar antes do dividendo e vender após o dividendo” resulta frequentemente de flutuações de curto prazo nos preços das ações, em vez de simples rendimentos de dividendos.

Quando chega a data ex-dividendo e o preço da ação sofre um ajuste técnico, se o preço da ação recuperar nos próximos um a três dias de negociação, este é um sinal típico de venda – vender neste momento pode evitar possíveis riscos descendentes subsequentes.

Momento 2: Determine se deve preencher o juro ou descontá-lo e decidir se deve continuar a manter o juro

“Dividendo preenchido” refere-se à recuperação gradual dos preços das ações após o dividendo ex-dividendo, eventualmente regressando ao nível pré-dividendo ou superior. Pelo contrário, o preço da ação continuou lento após o dividendo ex-dividendo e não conseguiu regressar ao nível pré-dividendo.

Por trás destes dois fenómenos está a avaliação do mercado sobre as perspetivas futuras da empresa. Se uma empresa tem bons fundamentos e lidera no setor, normalmente é propensa a preenchimento de dividendos, indicando que o mercado está otimista quanto ao seu futuro. No entanto, se a ação não mostrar sinais de recuperação dentro de três a cinco semanas de negociação após o dividendo ex-dividendo, isso pode indicar o risco de descontar dividendos, e os investidores devem considerar vender a tempo para evitar mais perdas.

Wal-Mart, PepsiCo, Johnson & Johnson e outras ações líderes do setor são geralmente fáceis de preencher após o dividendo devido à estabilidade dos fundamentos. Mas isso não significa que os investidores devam manter passivamente – em vez disso, devem vender a preços elevados durante o processo de preenchimento do direito para garantir ganhos.

Momento 3: Decisões de venda baseadas em considerações fiscais

Este é um ponto que muitos investidores ignoram. Em contas de imposto diferido, como IRAs dos EUA ou 401Ks, o rendimento de dividendos não é temporariamente tributável, e os investidores podem tomar decisões de compra e venda com relativa liberdade. No entanto, nas contas tributáveis ordinárias, os dividendos são considerados rendimento e sujeitos a impostos, pelo que vender imediatamente após o ex-dividendo tem um significado especial – os investidores podem garantir ganhos ou prejuízos de capital vendendo para compensar a carga fiscal dos dividendos.

Por exemplo, um investidor compra a $35 por ação, e o preço da ação cai para $31 no dia ex-dividendo, mas depois recupera para $33. Embora a venda resulte apenas num prejuízo de $2, esta perda pode ser usada para deduções fiscais e reduzir o imposto sobre dividendos que precisa de ser pago. Este tipo de planeamento fiscal ativo é frequentemente mais rentável do que a participação passiva e o recebimento de dividendos.

Como planear impostos após a venda para evitar perda de rendimentos

Os ex-dividendos frequentemente envolvem custos fiscais que excedem as expectativas dos investidores. A primeira é o imposto sobre o rendimento do próprio dividendo, e a segunda é o custo da transação.

Planeamento do imposto sobre dividendos

Se estiver a usar uma conta pessoal regular tributável para comprar ações ex-dividendos, então os dividendos recebidos serão tributados à taxa de imposto sobre o rendimento correspondente. Nos Estados Unidos, os dividendos qualificados são tributados a uma taxa favorável (tipicamente 15% ou 20%), mas os dividendos não qualificados são calculados a taxas ordinárias de imposto sobre o rendimento (até 37%).

Vender imediatamente após o dividendo ex-dividendo permite aos investidores controlar ativamente o momento dos eventos fiscais. Em vez de ser obrigado a pagar imposto sobre dividendos várias vezes durante a manutenção a longo prazo, é melhor tratar o imposto centralmente uma vez, através de operações de oscilação de curto prazo, que são mais claras e eficientes.

Considerações sobre custos de transação

No mercado bolsista taiwanês, comprar e vender ações está sujeito a taxas de gestão e impostos sobre transações. A taxa de manuseio é calculada multiplicando o preço da ação por 0,1425% e depois multiplicando-a pela taxa de desconto da empresa de valores mobiliários (normalmente entre 5% e 60% de desconto). O imposto sobre transações é pago no momento da venda, com uma taxa de transação de 0,3% para ações ordinárias e 0,1% para ETFs.

Isto significa que vender após o ex-dividendo deve garantir que o lucro é suficiente para cobrir esses custos. De um modo geral, a variação do preço das ações durante o período ex-dividendo (normalmente 2%-5%) é totalmente suficiente para cobrir os custos de transação, pelo que operações de swing a curto prazo são economicamente viáveis.

Detenção a longo prazo vs. operação contínua: uma estratégia avançada para vender após dividendo

Para aquelas ações líderes com fundamentos sólidos, os investidores enfrentam uma escolha: devem manter durante muito tempo para obter dividendos estáveis, ou adotar uma estratégia contínua para influenciar o comércio antes e depois dos dividendos?

A detenção a longo prazo é adequada

Se o objetivo do investimento é construir um fluxo constante de rendimento passivo, manter ações com dividendos elevados a longo prazo continua a ser o caminho mais direto. Estes investidores geralmente não se preocupam com as flutuações do preço das ações a curto prazo, mas sim com a possibilidade de o rendimento acumulado de dividendos alcançar crescimento dos juros compostos. Para esses investidores, o ex-dividendo em si não é um sinal para vender, mas sim um momento para confirmar a qualidade das participações.

A operação por laminação é adequada

Se os investidores tiverem forte julgamento de mercado e tolerância ao risco, podem considerar a estratégia de operação contínua de “layout antes do ex-dividendo e venda após o ex-dividendo”. A vantagem desta abordagem é a capacidade de obter dividendos e mais-valias de curto prazo ao mesmo tempo, enquanto se vende ativamente para controlar os encargos fiscais e a exposição ao risco.

Uma sugestão prática é estabelecer regras claras de venda: por exemplo, se o preço da ação recuperar mais de 1% dentro de três dias de negociação após o dividendo ex-dividendo, tomar a iniciativa de vender parte da posição; Se o preço da ação não recuperar dentro de uma semana após o dividendo ex-dividendo, considere levantar tudo para evitar perdas adicionais causadas por dividendos descontados.

Para quem pretende captar flutuações de curto prazo no ciclo ex-dividendo sem assumir o risco de posições a longo prazo, pode também considerar operar através de derivados, como contratos por diferença (CFDs). Este tipo de ferramenta permite aos investidores negociar com alavancagem e com um limiar de capital baixo, apoiando tanto posições longas otimistas como baixistas. E como na verdade não possui ações, naturalmente não tem de pagar impostos sobre dividendos, o que é uma opção para traders que se focam em ganhos de spread a curto prazo.

Conselho prático: Um quadro completo de tomada de decisão para vender após dividendo

Com base na análise acima, os investidores devem considerar os seguintes fatores ao decidir se vendem após o ex-dividendo:

Primeiro, avalie o desempenho do preço das ações antes do ex-dividendo. Se a ação subiu significativamente antes do ex-dividendo, significa que os benefícios esperados do dividendo foram totalmente precontados. Vender neste momento pode evitar o risco de correções subsequentes.

Em segundo lugar, observe a reação do mercado após o ex-dividendo. Fique atento ao desempenho do preço da ação na data ex-dividendo e nos próximos três a cinco dias de negociação. Se o preço da ação for rapidamente preenchido, significa que o mercado está otimista; Se continuar a declinar, indica que podem existir problemas fundamentais mais profundos, e vender é uma escolha racional neste momento.

Terceiro, calcule os custos fiscais e de transação. Garanta que o rendimento de volatilidade esperado cobre taxas de manuseamento, impostos sobre transações e impostos sobre dividendos. Na maioria dos casos, uma volatilidade de curto prazo de 2%-5% é suficiente.

Em quarto lugar, ajuste a sua estratégia de acordo com os seus objetivos de investimento. Os detentores de longo prazo podem ignorar flutuações de curto prazo, mas os swing traders devem ter regras claras para vender após dividendos.

De um modo geral, vender após dividendos não é tabu, mas sim uma decisão de investimento bem ponderada. Pode ajudar os investidores a garantir lucros, evitar riscos e gerir os encargos fiscais de forma mais eficaz. É importante desenvolver uma estratégia eficaz de operação do ciclo ex-dividendo, baseada no seu estilo de investimento, prazo e tolerância ao risco.