O boom global de fusões e aquisições continua até 2026, com a IA a impulsionar uma loucura de negócios — mas o dinheiro está a ficar apertado

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O logotipo do Goldman Sachs é exibido no piso da Bolsa de Nova York, em Nova York, na quarta-feira, 11 de agosto de 2010.

Ramin Talaie | Corbis Historical | Getty Images

O boom de fusões e aquisições que definiu 2025 continua em 2026, à medida que as empresas reavaliam seus portfólios e a demanda liderada por inteligência artificial impulsiona transações de grande escala. No entanto, um pool de capital mais restrito está forçando os executivos a serem mais seletivos do que nunca.

Apesar de um início lento, com tarifas abrangentes de Trump no início do ano passado que brevemente interromperam aquisições e novas ofertas públicas, o valor total das operações de negócios aumentou 40%, atingindo 4,9 trilhões de dólares em 2025, de acordo com o relatório anual de fusões e aquisições da Bain & Company.

Isso marcou o segundo nível mais alto já registrado, ficando atrás apenas do pico de 5,6 trilhões de dólares em 2021, quando custos de empréstimo baixos e mercados de ações em alta impulsionaram uma frenética atividade de negócios históricos.

A atividade de negócios no ano passado se recuperou à medida que os bancos centrais cortaram as taxas de juros, as avaliações melhoraram e as empresas aumentaram os gastos em inteligência artificial.

Os mercados estão apostando que esse surto continuará, à medida que Wall Street recupera seu apetite por grandes negócios, com a perspectiva de custos de empréstimo mais baixos.

Uma pesquisa da Bain com 300 executivos de fusões e aquisições revelou que 80% esperam manter ou aumentar a atividade de negócios este ano, citando condições macroeconômicas melhores e uma crescente fila de ativos de private equity e venture capital aguardando saída.

À medida que mudanças abruptas nas políticas comerciais se estabilizaram em um padrão de mudanças menos ameaçadoras, o alívio se transformou em confiança e depois em medo de perder oportunidades.

Jake Henry

Co-líder global, Prática de Fusões e Aquisições da McKinsey.

O Goldman Sachs, com base em sua própria pesquisa com 600 clientes corporativos e patrocinadores financeiros, constatou que 57% acreditam que escala e crescimento estratégico serão os principais fatores na tomada de decisão de negócios este ano.

“À medida que mudanças abruptas nas políticas comerciais se estabilizaram em um padrão de mudanças menos ameaçadoras, o alívio se transformou em confiança e depois em medo de perder oportunidades”, disse Jake Henry, co-líder global da prática de fusões e aquisições da McKinsey.

No centro dessa mudança está uma forte iniciativa das empresas de reavaliar seus portfólios, pois riscos geopolíticos, fragmentação econômica e crescimento global desigual forçam as diretorias a reconsiderar onde operam e os riscos que estão dispostas a assumir.

“Os líderes de diversos setores reconhecem que muitos modelos de negócios tradicionais atingiram os limites de seus motores de crescimento históricos”, afirmou Suzanne Kumar, vice-presidente executiva da prática global de fusões, aquisições e desinvestimentos da Bain.

“Empresas precisam urgentemente se reinventar para se antecipar às grandes forças de disrupção tecnológica, uma economia pós-globalização e mudanças nos pools de lucros”, acrescentou Kumar.

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O Goldman liderou o ranking global de fusões e aquisições no ano passado, assessorando em quase 40 negócios no valor total de 1,48 trilhão de dólares. Foi o período mais forte para mega-negócios em volume, segundo a Reuters, citando registros da LSEG que remontam a 1980.

Ainda assim, as empresas permanecem cautelosas. O índice de sentimento de fusões e aquisições do Boston Consulting Group se recuperou para 75, vindo de seu ponto mais baixo no final de 2022 — mas ainda ficou bem abaixo da média de longo prazo de 100, refletindo “uma postura de melhora, mas cautelosa”. Um valor mais alto que o do mês anterior indica que o impulso do mercado de fusões e aquisições está acelerando, enquanto um valor mais baixo sugere desaceleração.

Maior aperto de financiamento em décadas

Embora o apetite por negócios permaneça forte, o pool de capital discricionário disponível para financiá-los está historicamente escasso, forçando os executivos a buscar apenas transações que ofereçam retornos claros.

A proporção de capital alocado para fusões e aquisições atingiu seu menor nível em 30 anos em 2025, segundo a Bain, à medida que as empresas direcionaram mais dinheiro para dividendos, recompra de ações, investimentos de capital e pesquisa e desenvolvimento.

“Executivos precisam testar se os caminhos de fusões e aquisições e negócios específicos ajudarão a empresa a competir melhor nos mercados mais atraentes… repensar os limites do portfólio e tomar decisões maiores e mais ousadas sobre quais capacidades devem possuir versus acessar”, afirmou Kumar.

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Movimentadores de Dinheiro

“À medida que as demandas concorrentes por capital elevam o padrão para negócios, a reinvenção disciplinada e a criação de valor são essenciais”, acrescentou ela.

A crise de financiamento colocou o capital privado no centro das operações. As empresas de private equity buscam investir dinheiro ocioso, os tomadores recorrem a fundos de crédito privado para maior flexibilidade, e fundos soberanos estão cada vez mais atuando como investidores principais, em vez de apoiadores passivos.

De acordo com o Goldman Sachs, o private equity agora representa cerca de 40% da atividade global de fusões e aquisições. Apesar de sinais de estresse no mercado de crédito privado — avaliado em aproximadamente 2,1 trilhões de dólares — o Goldman espera que esse ativo mais que dobre até 2030, ampliando o pool de capital disponível para financiar grandes transações.

Superciclo de investimento em capital de IA

Negócios de grande porte estão impulsionando a retomada das fusões e aquisições, alimentada pela demanda relacionada à IA, segundo relatórios do setor.

Negócios de mais de 5 bilhões de dólares representaram mais de 73% do aumento no valor das operações em 2025, segundo a Bain.

O número de negócios que ultrapassaram a marca de 10 bilhões de dólares aumentou para 60 no ano passado, o maior desde 2021, disse Henry, da McKinsey.

“Esperamos mais grandes negócios em 2026, com consolidação contínua e expansão geográfica”, afirmou Henry, destacando que provedores de serviços relacionados à IA estão alimentando a ‘febre de grandes negócios’ neste ano.

No entanto, o alto investimento em IA pode restringir a atividade de fusões e aquisições a curto prazo, disse Brian Levy, líder global de indústrias de negócios na PwC.

À medida que a adoção de IA acelera, a demanda por poder de computação aumentou em infraestrutura digital, energia, semicondutores e otimização de hardware. Em resposta, muitas empresas optam por adquirir em vez de construir toda a cadeia tecnológica.

Entre o primeiro trimestre de 2024 e o terceiro trimestre do ano passado, os gastos de capital dos hyperscalers nos EUA tiveram uma média de 760 milhões de dólares por dia, segundo o Goldman Sachs.

O banco estima que até 2030, mais 65 gigawatts de capacidade de data centers entrarão em operação — mais que o dobro do que foi adicionado de 2019 a 2024.

“O investimento em IA está sendo direcionado para data centers, energia, infraestrutura e também desenvolvimento e personalização de tecnologia”, afirmou Levy.

“Nos próximos anos, esse investimento multitrilionário pode desviar capital e moderar a atividade de fusões e aquisições.”