A taxa de câmbio do dólar vai continuar a cair? Análise multidimensional das perspetivas do dólar em 2026

A taxa de câmbio do dólar pode manter-se em tendência de baixa é a questão central nos mercados financeiros atuais. Do ponto de vista técnico, político e fundamental, o dólar enfrenta múltiplas pressões, permanecendo com risco de queda a curto prazo, mas a perspetiva de longo prazo exige atenção à evolução da economia global.

De acordo com os dados mais recentes do mercado, o índice do dólar tem vindo a cair consecutivamente, encontrando-se atualmente nos níveis mais baixos desde meados do ano passado (cerca de 103,45), tendo também quebrado a média móvel simples de 200 dias, o que é amplamente interpretado como um sinal claro de venda. Dados de emprego abaixo do esperado, expectativas contínuas de cortes de juros pelos bancos centrais globais e a redução dos rendimentos dos títulos do governo estão a enfraquecer a atratividade do dólar.

Lógica de funcionamento do índice do dólar — Por que a taxa de câmbio do dólar enfrenta pressão de baixa

Definição e composição do índice do dólar

O valor do dólar face a uma moeda refere-se ao seu valor ou taxa de câmbio. Por exemplo, EUR/USD indica quantos dólares são necessários para trocar 1 euro. Se EUR/USD=1,04, significa que 1,04 dólares podem comprar 1 euro. Quando EUR/USD sobe para 1,09, o euro valoriza-se e o dólar desvaloriza-se; se cair para 0,88, o euro desvaloriza-se e o dólar valoriza-se.

O índice do dólar é composto por seis principais moedas internacionais (euro, iene, libra, dólar canadiano, coroa sueca e franco suíço) face ao dólar. Este índice reflete a força relativa dessas moedas. É importante notar que as políticas de intervenção cambial dos bancos centrais desses países tendem a ser relativamente coordenadas, pelo que as variações do índice do dólar não dependem apenas das políticas dos EUA, mas também das ações dos bancos centrais das moedas componentes.

Pressões atuais sobre a taxa de câmbio do dólar

A política monetária do Federal Reserve tem impacto significativo na direção do dólar. Expectativas de cortes de juros mais frequentes aumentam a probabilidade de enfraquecimento do dólar; o contrário pode impulsionar uma recuperação.

Recentemente, sinais de desaceleração do crescimento económico global, a postura de afrouxamento dos principais bancos centrais e a quebra de suportes técnicos no dólar mantêm o sentimento de pessimismo. Contudo, a curto prazo, a procura por refúgio pode levar a uma recuperação do dólar, embora a tendência de fundo continue de baixa.

Considerando fatores técnicos, macroeconómicos e expectativas de mercado, se os bancos centrais continuarem a cortar juros e os dados económicos permanecerem fracos, o dólar poderá desvalorizar-se ainda mais, com suportes próximos de 102,00 ou abaixo.

Lições dos ciclos históricos — Os 8 padrões do dólar

Compreender os ciclos de longo prazo do dólar ajuda a entender o seu comportamento. Desde o colapso do sistema de Bretton Woods na década de 1970, o índice do dólar passou por oito fases distintas de oscilações.

Primeira fase de queda (1971-1980): Nixon anunciou o fim do padrão ouro, o dólar entrou numa fase de desvalorização após a flutuação livre do ouro e do dólar. A crise do petróleo levou à inflação elevada, fazendo o dólar cair abaixo de 90.

Segunda fase de subida (1980-1985): Paul Volcker, então presidente do Fed, combateu a inflação elevando a taxa de juro para 20%, mantendo-a entre 8-10%, levando o índice do dólar a atingir máximos históricos em 1985.

Terceira fase de queda (1985-1995): Enfrentando défices fiscais e comerciais, o dólar entrou numa tendência de baixa prolongada.

Quarta fase de subida (1995-2002): Com a reeleição de Clinton, a economia americana beneficiou do boom da internet, com fluxos de capital elevados, levando o índice a atingir 120 pontos.

Quinta fase de queda (2002-2010): Após o estouro da bolha da internet e os efeitos do 11 de setembro, o dólar enfraqueceu-se, agravado por políticas de afrouxamento quantitativo, atingindo mínimos de cerca de 60 durante a crise financeira de 2008.

Sexta fase de subida (2011-2020): Com a crise da dívida na Europa e a instabilidade na China, o dólar valorizou-se devido à sua estabilidade, com expectativas de aumento de juros do Fed.

Sétima fase de queda (2020-2022): Com a pandemia, o Fed cortou taxas para 0 e imprimiu dinheiro em massa, levando a uma forte desvalorização do dólar e a uma inflação elevada.

Oitava fase de ajustamento (2022-presente): A inflação descontrolada levou o Fed a subir agressivamente as taxas, atingindo máximos em 25 anos, e a iniciar o aperto quantitativo, o que, embora controle a inflação, desafia novamente a confiança no dólar.

Estes ciclos revelam uma regra importante: a tendência de longo prazo do dólar está estreitamente ligada ao panorama económico global, ciclos de política monetária e desempenho de ativos de risco. Quando a vantagem económica relativa dos EUA diminui ou há divergências nas políticas dos bancos centrais, o dólar tende a enfraquecer.

Análise das principais pares de moedas — O desempenho relativo do dólar face às moedas de outros países

EUR/USD: Tendência de alta do euro/dólar

O movimento do dólar e do índice do dólar quase se opõe. Com a desvalorização do dólar, mudanças na política do Banco Central Europeu e melhorias nas perspetivas económicas, o EUR/USD tem mostrado uma tendência de subida contínua. Se as expectativas de cortes de juros nos EUA e de desaceleração económica se concretizarem, enquanto a economia europeia melhorar, o euro poderá continuar a valorizar-se.

Atualmente, o EUR/USD está por volta de 1,0835, com tendência de alta. Se se consolidar neste nível, pode testar os 1,0900, uma resistência psicológica importante. Os indicadores técnicos mostram suportes formados por máximos anteriores e linhas de tendência; a quebra de 1,0900 pode abrir caminho para ganhos adicionais.

GBP/USD: Libra esterlina/ dólar em movimento de alta volátil

A economia do Reino Unido está fortemente ligada à dos EUA, e o GBP/USD tende a seguir uma trajetória semelhante ao EUR/USD. A expectativa de que o Banco de Inglaterra seja mais lento a cortar juros do que o Fed dá suporte à libra. Se o BoE for cauteloso, a libra poderá manter-se relativamente forte face ao dólar, impulsionando o GBP/USD.

Tecnicamente, espera-se que o par oscile entre 1,25 e 1,35, com potencial de testar níveis acima de 1,40, dependendo da evolução económica e política. Contudo, há riscos de volatilidade devido a questões políticas e de liquidez.

USD/CNH: Dólar/Renminbi em movimento de consolidação

O par USD/CNH é influenciado por fatores de oferta e procura, bem como pelas políticas económicas dos EUA e da China. Se o Fed continuar a afrouxar e a China manter uma política de ajustamento, o renminbi poderá enfraquecer-se, elevando o USD/CNH.

Tecnicamente, o par pode oscilar entre 7,2300 e 7,2600, sem uma direção clara de curto prazo. Uma quebra de 7,2260, especialmente com sinais de sobrecompra ou de reversão, pode oferecer oportunidades de compra para uma correção de curto prazo.

USD/JPY: Dólar/iene em teste de baixa

O USD/JPY é um dos pares mais líquidos. Dados recentes indicam que o salário no Japão atingiu máximos em 32 anos, sugerindo uma possível mudança na política de baixa inflação e salários baixos. Com salários em alta e pressões inflacionárias, o Banco do Japão pode ajustar a sua política de juros. Se pressionado pelos EUA, pode acelerar o aumento das taxas.

Técnica e fundamentalmente, o USD/JPY pode seguir uma tendência de baixa. Se o par romper 146,90, pode testar níveis mais baixos; para inverter a tendência, é necessário superar a resistência de 150,0.

AUD/USD: Dólar australiano em relativa força

Dados económicos australianos têm sido positivos, com crescimento do PIB e superávit comercial. O Banco Central da Austrália mantém uma postura cautelosa, indicando menor probabilidade de cortes de juros, o que sustenta o valor do AUD.

Apesar do bom desempenho, o dólar pode ser afetado por ajustes na política monetária global e incertezas económicas. Se os principais bancos centrais continuarem a adotar políticas de afrouxamento, o dólar tenderá a enfraquecer, favorecendo o avanço do AUD/USD.

Aproveitar as oportunidades de negociação na volatilidade do dólar — Oscilações de curto prazo e alocação de médio a longo prazo

Estratégia de curto prazo (próximos 1-2 trimestres): Oscilações estruturais e negociações de faixas

Cenário de alta do dólar: Conflitos geopolíticos intensificados aumentam a procura por refúgio, podendo o índice do dólar subir rapidamente para 100-103; dados económicos fortes nos EUA (como mais de 250 mil empregos criados na não agrícola) podem atrasar expectativas de cortes de juros, impulsionando o dólar.

Cenário de baixa do dólar: Se os bancos centrais continuarem a cortar juros e a política do BCE ficar para trás, a valorização do euro pode levar o índice abaixo de 95; problemas de dívida nos EUA podem gerar riscos de crédito e pressionar o dólar para baixo.

Investidores mais agressivos podem fazer operações de compra e venda na faixa de 95-100 do índice, usando indicadores técnicos (como divergências MACD, retrações de Fibonacci) para identificar reversões. Investidores conservadores devem aguardar a clarificação das políticas do Fed antes de tomar posições.

Estratégia de médio a longo prazo (após seis meses): Transição do dólar para ativos não americanos

Com o aprofundamento do ciclo de cortes de juros globais, a vantagem dos títulos do Tesouro dos EUA deve diminuir, levando a fluxos de capital para mercados emergentes ou para a recuperação da zona euro. Se o processo de desdolarização global acelerar (como a promoção de pagamentos em moedas locais pelos BRICS), a posição do dólar como moeda de reserva pode enfraquecer-se, pressionando a sua cotação para baixo.

A recomendação de investimento de longo prazo é reduzir gradualmente posições longas no dólar e aumentar a exposição a moedas de valor razoável (como iene, dólar australiano) ou ativos ligados a commodities (ouro, cobre). Assim, é possível mitigar riscos de desvalorização do dólar e aproveitar oportunidades de redistribuição de capitais globais.

Reconhecimento fundamental: Dados e eventos como fatores-chave

O desempenho futuro do dólar dependerá cada vez mais de fatores “orientados por dados” e “sensíveis a eventos”. Manter flexibilidade e disciplina é essencial para captar ganhos extras na volatilidade do dólar. Acompanhar de perto reuniões de bancos centrais, divulgação de dados económicos e eventos geopolíticos, combinando com análise técnica, constitui a estratégia mais eficaz.