Antes de Resultados, as ações da Home Depot são uma Compra, uma Venda ou estão Justamente Avaliadas?

Home Depot HD está previsto lançar o seu relatório de resultados do quarto trimestre fiscal de 2025 a 24 de fevereiro. Aqui está a análise da Morningstar sobre o que procurar nos resultados da Home Depot e as perspetivas para as suas ações.

Métricas-chave da Morningstar para a Home Depot

• Estimativa de Valor Justo: $325,00
• Classificação Morningstar: ★★
• Classificação de Fólego Econômico Morningstar: Amplo
• Classificação de Incerteza Morningstar: Média

Data de Divulgação dos Resultados da Home Depot

• Terça-feira, 24 de fevereiro, antes da abertura do mercado

O que observar nos resultados do Q4 da Home Depot

• Vamos analisar como evoluiu o segmento profissional do negócio. A empresa fez algumas aquisições significativas no setor de distribuição nos últimos anos, e deve haver oportunidades importantes de venda cruzada e crescimento de unidades.
• Também vamos acompanhar se a empresa conseguirá cumprir a orientação preliminar para 2026, apresentada na sua reunião de investidores em dezembro, que inclui uma margem operacional ajustada de 13% (se conseguirem captar um crescimento de vendas idênticas de 2%). A rotatividade no mercado imobiliário tem permanecido deprimida.
• Vamos monitorizar quaisquer sinais de recuperação e se essa ainda é uma questão de tempo.

Estimativa de Valor Justo para a Home Depot

Com a sua classificação de 2 estrelas, acreditamos que as ações da Home Depot estão moderadamente sobrevalorizadas em comparação com a nossa estimativa de valor justo a longo prazo de $325 por ação. Dada a maturidade do setor de melhoramentos domésticos no mercado interno, esperamos que a procura total dependa principalmente das mudanças no mercado imobiliário, impulsionadas por preços, taxas de juro, rotatividade e padrões de crédito.

Projetamos um crescimento médio de vendas de 4,2% ao longo da próxima década, após a estabilização do mercado imobiliário que impulsionará os gastos DIY de volta aos níveis históricos, apoiados por ofertas como compra online/retirada na loja, melhor merchandising e opções de entrega aprimoradas, o que impulsionará ganhos de quota de mercado.

A longo prazo, prevemos que as margens brutas se manterão estáveis ao longo da próxima década (terminando 2034 em torno de 33,3%), enquanto a proporção de despesas SG&A melhorará incrementalmente (com uma melhoria de 70 pontos base na próxima década, para 17,3%), à medida que a empresa capitaliza a sua escala e iniciativas de melhoria da cadeia de abastecimento, enquanto investe para proteger a sua liderança de mercado. Isso leva a uma margem operacional terminal de 14,5%, em linha com o pico pré-pandemia.

Ler mais sobre a estimativa de valor justo da Home Depot.

Classificação de Fólego Econômico

Atribuímos à Home Depot um fólego econômico amplo. Como maior retalhista de melhoramentos domésticos a nível global, a empresa possui uma vantagem competitiva devido ao seu ativo intangível de marca e vantagem de custos, na nossa opinião. Nos últimos 10 anos, o crescimento das vendas da Home Depot superou a média do setor de materiais de construção e equipamentos de jardim, que é de 5,4% ao ano, com um aumento de 150 pontos base anualmente (com base nos dados do U.S. Census Bureau), uma indicação da relevância contínua da marca.

Esperamos que a forte reputação de marca e a escala extensa da Home Depot permitam ganhos adicionais de quota de mercado num mercado altamente fragmentado de melhorias domésticas na América do Norte, avaliado em 1,1 trilhão de dólares, além da quota de aproximadamente 15% que já conquistou (com vendas de cerca de $159,5 bilhões em 2024).

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Força Financeira

A Home Depot não apresentou preocupações em recorrer aos mercados de crédito para financiar o negócio nos últimos anos. A empresa conseguiu levantar $10 bilhões em dívida durante o primeiro semestre de 2024 para financiar parte da aquisição da SRS Distribution, avaliada em $18,25 bilhões. Isso deixou a Home Depot com uma dívida total superior a $53 bilhões no final de 2024.

A gestão interrompeu recompras de ações devido ao aumento esperado do serviço da dívida após a aquisição da SRS. No entanto, projetamos que as recompras de ações serão retomadas no final de 2026, após a Home Depot ajustar os seus indicadores de alavancagem para 2 vezes após digerir a transação GMS em 2025. Incluindo o impacto das aquisições recentes, o EBIT deve cobrir os juros líquidos 9 vezes no final de 2025.

O fluxo de caixa livre para a empresa tem sido, em média, cerca de 6% das vendas nos últimos três anos, apoiando uma maior alavancagem, e esperamos que a empresa permaneça dentro da sua métrica alvo de dívida ajustada/EBITDAR de 2 vezes a longo prazo. O balanço patrimonial, com $28 bilhões em propriedade, planta e equipamento líquidos, fornece uma base de ativos para garantir dívidas, se necessário.

Dado o potencial da Home Depot de gerar um fluxo de caixa livre extraordinário (prevemos uma média de $18 bilhões entre 2025 e 2034), esperamos que a gestão não tenha problemas em facilitar o pagamento de dividendos e manter ou superar a sua meta de payout de dividendos de 55% a longo prazo.

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Risco e Incerteza

Atribuímos à empresa uma classificação de Incerteza Média devido ao seu forte reconhecimento de marca, que ajudou a estabilizar as vendas ao longo do ciclo. As vendas da Home Depot são amplamente impulsionadas pela maior disposição dos consumidores em gastar em bens de categoria, tanto em compras essenciais quanto discricionárias para o lar.

Em tempos de incerteza económica, os consumidores permanecem em casa, iniciando projetos de melhoria, o que aumenta a receita de DIY. Por outro lado, quando os preços das casas sobem, o efeito riqueza gera um impulso psicológico nos consumidores, revitalizando as vendas profissionais. Agora, com os negócios de manutenção, reparo e operações (HD Supply, SRS e GMS), a receita pode ser menos cíclica, pois o setor de manutenção do negócio pode ser mais consistente.

Na nossa opinião, a Home Depot apresenta riscos mínimos ambientais, sociais e de governança. A origem dos produtos, o potencial de roubo de dados e a mudança de preferências dos consumidores por produtos sustentáveis são fatores relevantes, mas a Home Depot deve ser capaz de adaptar-se, e não prevemos impacto financeiro material por esses fatores.

Ler mais sobre o risco e a incerteza da Home Depot.

Analistas Otimistas da Home Depot

• Os investimentos contínuos na cadeia de abastecimento e merchandising devem melhorar a produtividade e apoiar a posição de liderança no mercado de melhoramentos domésticos.
• A empresa devolveu aos acionistas $73 bilhões em dividendos e recompra de ações nos últimos cinco anos, mais de 20% do seu valor de mercado. Prevemos que a Home Depot devolverá mais de $70 bilhões aos proprietários nos próximos cinco anos.
• O grande mercado profissional vale $300 bilhões. Como a Interline e a HD Supply representam uma fatia de baixo dígito duplo, a SRS alcança esses especialistas, e a GMS entra na equação, a quota de mercado está ao alcance.

Analistas Pessimistas da Home Depot

• O fraco consumo dos consumidores, taxas de juro mais altas ou uma desaceleração económica podem prejudicar as vendas de projetos de melhoramento doméstico e afetar o crescimento da Home Depot.
• Os ganhos em TI e melhorias na cadeia de abastecimento podem ser mais difíceis de alcançar, uma vez que esforços mais simples já deram frutos. Novos esforços de produtividade podem enfrentar riscos de implementação, criando lucros inconsistentes.
• À medida que a Home Depot digere mais de uma aquisição de grande porte, o risco de integração permanece, e a gestão pode ficar distraída por questões específicas de grandes fusões como a SRS ou GMS.

Este artigo foi elaborado por Rachel Schlueter.