Por que o tema animado do Ano Novo Chinês não está em alta? Como a alteração de tarifas nos EUA afeta o A-Share? Análise de especialistas de fundos na linha de frente

O mercado de ações A deu as boas-vindas ao primeiro dia de negociação após o feriado do Ano Novo Chinês. O índice de Xangai abriu em alta com volume, mas, em contraste com a animação do “Festival de Primavera” com “Cyber Gala” e consumo de viagens durante o feriado, algumas das temáticas mais esperadas, como cinema, inteligência artificial, poder computacional e robótica, mostraram uma queda significativa.

Em 24 de fevereiro, o ETF de cinema caiu quase 8%, enquanto ETFs de jogos, internet de Hong Kong, mídia, IA e computação em nuvem lideraram as perdas. O mercado brincou: “Durante o Festival de Primavera, os professores de robótica, poder computacional e IA estavam em alta, agora não falam mais; os professores de cinema, que estavam em alta, saíram do grupo.”

Ao mesmo tempo, durante o feriado, os mercados internacionais não estiveram calmos: a Suprema Corte dos EUA anulou a tarifa de reciprocidade anterior, e o governo Trump rapidamente anunciou novas tarifas, com sinais de re escalada de conflitos no Oriente Médio.

Sob o contexto de múltiplos fatores internos e externos, como o mercado deve se comportar após o feriado? Onde estão as principais linhas de investimento? Diversas instituições de gestão de fundos ofereceram análises e estratégias para o futuro imediato.

No primeiro dia após o Ano Novo Chinês, temas populares perderam força. Como veem as gestoras de fundos?

No primeiro dia de negociação do ano do Cavalo, os três principais índices fecharam em alta, mas com forte diferenciação setorial. Setores cíclicos como diamantes em crescimento, química de fósforo e exploração de petróleo e gás tiveram altas, enquanto temas de IA como DeepSeek e Kimi, que estavam em alta, recuaram. Alguns temas que estavam em alta anteriormente também mostraram divergência ou recuo. Os conceitos relacionados ao “Festival de Primavera” não tiveram o impacto esperado, e a animação do feriado parece ter se esgotado. Por que esses temas perderam força?

Por trás dessa diferenciação, está a reorientação do mercado de fundos diante de múltiplos fatores. “A agitação da primavera de 2026 já começou a se antecipar para janeiro, com uma realização mais ampla do estilo de crescimento antes do feriado. Combinado com possíveis medidas de resfriamento regulatório e grande saída de recursos de ETFs, espera-se que o índice de fevereiro seja predominantemente volátil”, afirmou a Golden Eagle Fund.

Isso indica que parte dos lucros foi realizada após o feriado, pressionando temporariamente os temas de tecnologia.

A razão mais profunda é a busca por risco e a postura defensiva dos fundos. Algumas gestoras acreditam que, apesar dos fatores positivos internos, a incerteza macroeconômica internacional e os riscos geopolíticos durante o feriado suprimiram a disposição ao risco. Os fundos globais preferem ativos mais seguros, o que, em certa medida, desvia recursos de temas de maior risco no mercado de ações.

Além disso, a Guotai Fund revisou as regras do mercado após o feriado, apontando que, nos 5, 10 e 20 dias úteis seguintes, há uma probabilidade crescente de alta do mercado, com um estilo de preferência por small caps e crescimento. Embora o crescimento de longo prazo continue a liderar, as pistas de alta de curto prazo geralmente dependem de catalisadores específicos. Durante o feriado, avanços em grandes modelos internacionais, mudanças nas tarifas dos EUA e conflitos no Oriente Médio atuaram como novos catalisadores, fazendo com que o foco do mercado mudasse rapidamente de “alegria do Festival de Primavera” para “conflitos geopolíticos” e “jogos políticos”. Como resultado, setores como metais não ferrosos e petróleo e gás tiveram desempenho mais destacado no primeiro dia após o feriado.

Resumindo, a expressão “tema do Festival de Primavera perdeu força” reflete uma normalização do estilo de investimento após a alta das ações de tecnologia, diante do aumento da incerteza internacional. As gestoras afirmam que os fundos não saíram do mercado, mas migraram de temas puramente especulativos para setores mais fundamentados em desempenho e defensivos.

A Morgan Asset Management também alerta que, com as avaliações de ações de tecnologia em níveis elevados, uma volatilidade de curto prazo que penalize indevidamente pode representar uma oportunidade de entrada melhor.

Qual o impacto da reestruturação das tarifas dos EUA no mercado?

Durante o feriado, as políticas tarifárias no Pacífico passaram por uma montanha-russa dramática. A Suprema Corte dos EUA decidiu que as tarifas “recíprocas” eram ilegais. Contudo, a Casa Branca rapidamente invocou a Seção 122 da Lei de Comércio de 1974, anunciando tarifas adicionais de 15% globalmente por 150 dias. Essa troca de tarifas antigas por novas terá impacto no mercado global e no mercado de ações A?

A Morgan Asset Management interpreta que a decisão da Suprema Corte de declarar ilegal a tarifa sob a Lei de Poderes de Guerra Econômica (IEEPA) provavelmente limitará o escopo e impacto das tarifas americanas. Isso pode ajudar a controlar a inflação nos EUA e, possivelmente, estimular o consumo a curto prazo com o retorno de alguns impostos. Por outro lado, a HuaAn Fund mantém uma postura cautelosa, observando que, embora a tarifa de 15% sob a Seção 122 tenha limites de tempo e valor, ela dificilmente estabelecerá uma base tarifária estável a longo prazo, mantendo incertezas políticas.

A Golden Eagle Fund acredita que, se as tarifas globais de 10% forem realmente implementadas e aumentadas, terão impacto profundo na cadeia de exportação e na reestruturação da cadeia produtiva global. Nesse cenário, setores voltados ao mercado interno e beneficiados por políticas de estímulo, como automóveis e eletrodomésticos, terão maior resiliência e potencial de crescimento.

Essa turbulência tarifária não afeta apenas o comércio, mas também impacta a credibilidade do dólar. O YongYing Fund aponta que, com a redução da independência do Federal Reserve e o aumento do déficit, a confiança no dólar e nos títulos do Tesouro dos EUA está sendo corroída. Apesar de a Suprema Corte ter rejeitado as tarifas antigas, ela revelou a confusão e a incerteza na política comercial americana, fortalecendo a tendência global de “desdolarização”. Países europeus como Dinamarca, Polônia e Suécia estão vendendo títulos do Tesouro dos EUA ou aumentando suas reservas de ouro.

A HuaAn Fund também concorda que os fatores macroeconômicos que sustentam o ouro permanecem, incluindo a demanda contínua de bancos centrais por ouro devido à desdolarização e a pressão de políticas fiscais americanas que corroem a credibilidade do dólar a longo prazo. Recomenda-se uma alocação prudente em ativos de grande capitalização, incluindo ouro.

Estratégias de investimento para o futuro, recomendações das gestoras

Diante de um começo de ano complexo, como identificar as principais linhas de investimento em meio à volatilidade? Diversas gestoras oferecem direções claras, com consenso em duas principais linhas: tecnologia de crescimento e recursos cíclicos/commodities, além de ativos de alta distribuição de dividendos como base.

Primeira linha: Nova tecnologia, aprofundamento em IA e robótica. Apesar da correção antes do feriado, quase todas as instituições consideram a tecnologia uma linha de investimento importante.

A Morgan recomenda manter o foco na tendência de longo prazo, concentrando-se em IA e áreas relacionadas. Os três níveis principais são: infraestrutura de IA (semicondutores, módulos ópticos, energia de computação como turbinas a gás e resfriamento líquido); aplicações e dispositivos finais (robótica é o foco principal); e setores emergentes do “14º Plano Quinquenal” (espaço comercial, tecnologia quântica).

A HuaAn também aposta em IA e robôs humanoides, prevendo uma transição de “impulsos por eventos” para “concretização de cenários”. Recomenda atenção a componentes intermediários (redutores, motores servo, sensores) e cadeia de poder (chips de armazenamento, PCB/IC).

Segunda linha: Recursos cíclicos e commodities, especialmente ouro, sob lógica de inflação e proteção. Com a recuperação das expectativas de PPI e agravamento de conflitos, a alocação em recursos mostra-se valiosa.

A YongYing é otimista com ações de ouro, pois a incerteza geopolítica e expectativas de corte de juros favorecem. As mineradoras de ouro mantêm alta velocidade de crescimento, com PE atual de 10-15 vezes, bem abaixo da média histórica, oferecendo potencial de recuperação de valor e crescimento de lucros.

A Golden Eagle recomenda focar em setores cíclicos de alta de preços, como petróleo, metais não ferrosos, além de materiais de construção e químicos beneficiados pelo início de obras do “14º Plano”. A Guotai também destaca que, na média, o ciclo de alta de preços será uma das principais direções de atenção, especialmente na temporada de início de obras em março e abril.

Terceira linha: Alta distribuição de dividendos e consumo interno como “âncoras” em mercados voláteis. Em períodos de mercado dividido, ativos de alta dividend yield oferecem ganhos mais previsíveis. A Golden Eagle sugere usar bancos, energia, telecomunicações e utilidades como base para proteger contra volatilidade externa e riscos geopolíticos.

No setor de consumo interno, Morgan e Great Wall Fund veem oportunidades em setores beneficiados pelos dados e serviços do feriado. A Morgan destaca que as principais empresas de serviços de Hong Kong têm vantagem estrutural, incluindo transporte e consumo. O Great Wall recomenda focar em serviços ao consumidor, alimentos e bebidas, materiais de construção, setores com expectativas e posições de mercado em pontos baixos, com potencial de reversão.

(Origem: Caixin)