Deflação em 2026: riscos de impacto profundo e estratégias de investidores para enfrentá-la

2026 chegou e a economia mundial está a entrar numa nova fase. Não se trata mais apenas de preços elevados, mas agora a sombra da “deflação” começa a tornar-se mais evidente. Esta situação terá um impacto profundo nos portfólios de investidores que não se adaptarem às mudanças. No entanto, para aqueles que compreendem os mecanismos em ação, ainda há oportunidades para melhorar os retornos.

Noções básicas: o que é a deflação

A deflação é uma condição económica diferente daquilo que a maioria dos investidores já enfrentou, caracterizada pela diminuição contínua dos níveis gerais de preços de bens e serviços durante um período, medida pelo índice de preços ao consumidor (CPI) negativo.

No entanto, é importante distinguir a deflação de uma situação semelhante — a “desaceleração da inflação” (Disinflation). Esta refere-se a uma redução na taxa de aumento dos preços, como passar de 5% para 2%, onde os preços continuam a subir, mas a uma taxa mais baixa. Já a deflação implica uma redução real dos preços, como -1% ou -2%. Esta distinção é crucial, pois altera significativamente as estratégias de investimento.

Causas da deflação e riscos associados

A deflação não ocorre por acaso, mas tem raízes económicas profundas, divididas em duas categorias principais:

Primeira, a “deflação de demanda” — resulta da diminuição do consumo agregado na sociedade. Quando os consumidores temem o desemprego ou a redução de rendimentos, tendem a poupar mais e gastar menos. Os bancos tornam-se mais restritivos na concessão de crédito, o que reduz a quantidade de dinheiro em circulação. Os empresários, por sua vez, reduzem preços para vender os seus produtos, levando a cortes de emprego e salários, criando um ciclo vicioso difícil de quebrar.

Segunda, a “deflação de oferta” — ocorre quando os custos de produção diminuem. Tecnologias como IA e robótica reduzem custos de forma significativa. A globalização traz produtos baratos da China ao mercado, e a queda nos preços da energia também pressiona os preços para baixo.

A história económica oferece lições claras: durante a Grande Depressão (1929-1933), os EUA viram os preços caírem 27%, o mercado de ações desmoronar, bancos falirem, a oferta de dinheiro encolher 30%, a produção sofrer e o desemprego atingir 25%. No Japão, a “Década Perdida” de mais de 30 anos após a bolha de 1990, levou a uma estagnação prolongada, com preços e imóveis a desvalorizar-se, enquanto os japoneses esperavam por mais quedas antes de consumir.

Impacto na economia e nos seus investimentos

A deflação provoca efeitos contínuos que podem ser devastadores. Primeiro, o “círculo vicioso”: ao acreditar que os preços vão cair ainda mais, os consumidores adiam compras, as vendas diminuem, as empresas reduzem preços e produção, levando a mais desemprego e menos consumo — um ciclo difícil de quebrar.

Segundo, “a dívida torna-se inimiga”: em cenário deflacionista, o valor real da dívida aumenta. Se tem uma dívida de 1 milhão de euros e os seus rendimentos caem 3%, essa dívida torna-se mais pesada. Precisa trabalhar mais ou vender mais para pagar o que deve, o que pode levar a perdas rápidas e severas.

No mercado acionista, os lucros das empresas tendem a diminuir com a queda dos preços dos bens, levando à baixa das ações, especialmente das de ciclo económico. O setor imobiliário também sofre, com preços e rendas a diminuir, aumentando o risco de incumprimento.

Contexto em Portugal e sinais de alerta

Portugal enfrenta vários fatores: o PIB de 2026 deverá crescer apenas entre 1,5% e 1,6%, o que é o mais baixo em três décadas. O envelhecimento da população reduz o consumo, enquanto a elevada dívida das famílias — cerca de 85% do PIB — direciona rendimentos para pagar dívidas, deixando menos para o consumo. Estes fatores pressionam para uma deflação ou inflação baixa e persistente.

Estratégias de investimento em cenário de deflação

Na deflação, “dinheiro em caixa é rei”, não “dinheiro em caixa é lixo”. As estratégias devem focar na preservação do capital e na geração de fluxo de caixa estável.

Títulos do Estado de longo prazo — tornaram-se um refúgio forte, especialmente quando os bancos centrais reduzem as taxas de juro para estimular a economia, elevando os preços dos títulos. Além disso, o retorno real aumenta em cenário de queda de preços. ETFs de títulos americanos, como o TLT, podem ser boas opções.

Manter dinheiro em caixa ou fundos do mercado monetário — ajuda a preservar o valor e a preparar-se para comprar ativos a preços baixos após a crise. Quem tiver liquidez estará numa posição vantajosa.

Ações defensivas — setores como bens de consumo essenciais (Consumer Staples), utilidades (Utilities) e saúde (Healthcare) mantêm-se relativamente estáveis, pois as pessoas continuam a precisar de comer, vestir e cuidar da saúde, mesmo em tempos difíceis.

Ouro — funciona como ativo de refúgio. Quando a confiança no sistema bancário diminui, o ouro tende a valorizar-se. Analistas preveem que, em 2026, o ouro continuará a ser uma aposta sólida, impulsionado por compras de bancos centrais e taxas de juro em queda.

Para investidores mais agressivos, estratégias como “Short Selling” ou venda a descoberto através de instrumentos CFD podem gerar lucros com a queda dos preços. Por exemplo, se prevê que o S&P 500 vai cair, pode abrir uma posição de venda. Quando o mercado descer, realiza o lucro na diferença.

Resumindo, 2026 será um teste para quem compreende a deflação e os seus efeitos. A consciência na gestão de portfólios, a acumulação de ouro ou o uso de estratégias avançadas podem não só ajudar a “sobreviver”, mas também a “prosperar” enquanto outros entram em pânico.