Variáveis na política japonesa e a política de redução de juros: como impactam a taxa de câmbio do iene

As eleições importantes que se aproximam no Japão irão mais uma vez avaliar a sustentabilidade da sua política monetária. Com o Banco do Japão a implementar uma política de redução de juros, a orientação fiscal do novo governo pode intensificar as preocupações do mercado com o futuro do iene. Segundo dados de sondagens, o Partido Liberal Democrata liderado por Sanae Takaichi tem potencial para obter a maioria no parlamento, e seus planos de estímulo económico agressivos podem redefinir a direção das políticas do Japão.

Políticas expansionistas geram preocupações com dívida e câmbio

A política fiscal expansionista do governo de Sanae Takaichi é o núcleo da ansiedade atual do mercado. Ela prometeu suspender a cobrança do imposto sobre alimentos por dois anos, uma medida que, embora tenha ganho apoio político, levantou dúvidas sobre a sustentabilidade fiscal do Japão nos mercados financeiros. Carol Kong, estrategista de política monetária do Commonwealth Bank of Australia, afirmou: «Se o Partido Liberal Democrata tiver um desempenho forte, isso dará mais confiança a Sanae Takaichi para avançar com seus planos de estímulo orçamental, o que aumentará o risco de agravamento da dívida pública e pressionará os títulos do governo e o iene.»

Nesse contexto, os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo subiram rapidamente, refletindo as preocupações do mercado sobre a capacidade de pagamento da dívida pública. Essa pressão no mercado de dívida contrasta com a política de redução de juros do Banco do Japão — enquanto o banco tenta estimular a economia com cortes de juros, os gastos deficitários do governo elevam os custos de financiamento.

Risco de desvalorização do iene e expectativas do mercado

A trajetória do câmbio do dólar frente ao iene é uma janela importante para observar esse conflito. Dados de mercado indicam uma tendência contínua de valorização do dólar frente ao iene, aproximando-se do nível de 160. Este patamar representa uma possível zona de intervenção para o governo japonês.

Fundos de hedge estão reforçando apostas de baixa no iene, prevendo uma maior fraqueza da moeda. Segundo dados de negociações da custódia de títulos e de liquidação, o volume de opções de compra de dólares contra iene de grande valor supera o de opções de venda, indicando que os participantes do mercado estão otimistas com a valorização do dólar. Antony Foster, chefe de negociações à vista G10 na Nomura International, afirmou: «Os fundos de hedge estão cada vez mais retornando às operações de arbitragem e ao comércio de iene. Com as eleições no Japão se aproximando, o mercado espera que o dólar atinja níveis mais altos frente ao iene, especialmente se Takaichi vencer com uma maioria esmagadora.»

Ponto de inflexão na política e perspectivas para o iene

Matthew Ryan, chefe de estratégia de mercado da Ebury, acredita que o resultado dessas eleições será um ponto de inflexão crucial na política. Uma vitória esmagadora de Sanae Takaichi pode colocar o câmbio do iene novamente na faixa de 160. Se o iene desvalorizar até esse limite, o governo japonês poderá ser forçado a intervir no mercado.

Sob a influência combinada da redução de juros pelo Banco do Japão e do aumento dos gastos fiscais do governo, a pressão de desvalorização do iene deve persistir. Os investidores precisam acompanhar de perto a interação entre eleições políticas, políticas fiscais, políticas monetárias e os riscos de volatilidade cambial. Nesse jogo de políticas, a direção da redução de juros do Japão será decisiva para a estabilidade do câmbio do iene.