A receita do Q1 da HP cresceu 7% acima do esperado, mas o aumento dos preços das chips de armazenamento prejudicou as perspetivas de desempenho, levando a uma queda de quase 7% no preço das ações após o fecho do mercado｜Notícias de resultados financeiros

HP anuncia resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026, com receita líquida de 14,44 mil milhões de dólares, aumento de 6,9% em relação ao ano anterior, superando aproximadamente 3,2% as expectativas dos analistas de 13,9 mil milhões de dólares; o lucro por ação não-GAAP foi de 0,81 dólares, um aumento de 9,5% em relação aos 0,74 dólares do mesmo período do ano passado, também acima da previsão de consenso de 0,77 dólares, cerca de 5,3%.

O principal motor que impulsionou os resultados acima das expectativas veio do negócio de sistemas pessoais, cuja receita de PCs cresceu forte 11% para 10,25 mil milhões de dólares, sendo que a divisão de PCs para consumidores teve um crescimento de 16%, com a contínua expansão de PCs com IA como uma força motriz importante.

No entanto, a receita do negócio de impressão caiu 2,2% para 4,19 mil milhões de dólares, com uma redução maior de 8% na impressão para consumidores. O que preocupa ainda mais os investidores é a orientação futura. A empresa prevê um lucro por ação não-GAAP de 0,70 a 0,76 dólares no segundo trimestre fiscal, com o valor mediano de 0,73 dólares, abaixo da expectativa de mercado de 0,75 dólares, uma diferença de aproximadamente 5,3%.

A CFO Karen Parkhill afirmou claramente que, com o custo da memória continuando a subir, a empresa mantém a orientação anual, mas espera que os resultados reais “se inclinem para o limite inferior” do intervalo. O CEO interino Bruce Broussard descreveu a situação atual como “enfrentando ventos contrários no setor”.

Após a divulgação dos resultados, as ações da HP caíram rapidamente após o horário de negociação, com uma queda próxima de 7%.

Perspectivas: aumento de preços da memória é a maior variável, com orientação mediana abaixo do esperado

A maior decepção do mercado com este relatório financeiro concentrou-se na orientação futura.

A previsão de lucro por ação não-GAAP para o segundo trimestre fiscal é de 0,70 a 0,76 dólares, com mediana de 0,73 dólares, abaixo da expectativa de mercado de 0,75 dólares; a previsão de lucro por ação GAAP é de 0,52 a 0,58 dólares.

A gestão destacou claramente que o “aumento do custo da memória” é o maior vento contrário macroeconômico, com a CFO afirmando que, embora a empresa seja “boa em lidar com ventos contrários”, no “ambiente dinâmico” atual, ela tende a posicionar os resultados anuais na faixa inferior do intervalo de orientação.

Para o ano todo, a empresa mantém a orientação de lucro por ação não-GAAP de 2,90 a 3,20 dólares para o FY2026, com mediana de 3,05 dólares, ligeiramente acima da expectativa de mercado de 3,00 dólares, mas a expressão de “tendência para o limite inferior do intervalo” na orientação já constitui uma leve revisão para baixo das expectativas. A previsão de lucro por ação GAAP para o ano é de 2,47 a 2,77 dólares.

Os analistas atualmente estimam que a receita da HP nos próximos 12 meses diminua 2,1% em relação ao ano anterior. Entre o catalisador de curto prazo de IA para PCs e a pressão de custos de memória no médio prazo, o caminho de recuperação da avaliação da HP ainda enfrenta resistência significativa.

Sistemas Pessoais: crescimento acima do esperado impulsionado por IA para PCs, mas pressões estruturais permanecem

O negócio de sistemas pessoais foi o maior destaque do trimestre, sendo também o único setor a alcançar crescimento de dois dígitos.

A receita do trimestre de 102,5 mil milhões de dólares, aumento de 11% (com ajuste cambial de 9%), superou aproximadamente 5% a expectativa dos analistas de 97,6 mil milhões de dólares.

Analisando por segmentos, a receita de PCs comerciais cresceu 9%, enquanto a de PCs para consumidores aumentou 16%; em termos de volume, o total de unidades cresceu 12% em relação ao ano anterior, com unidades de PCs para consumidores crescendo 14% e PCs comerciais 11%.

A penetração contínua de PCs com IA é a chave para o desempenho acima do esperado do setor de sistemas pessoais neste trimestre. A gestão da HP enfatizou várias vezes no relatório que há uma “dinâmica contínua de PCs com IA”, que eles qualificaram como o “foco estratégico de trabalho futuro”.

No contexto do setor, o ciclo de renovação de PCs para clientes corporativos está acelerando, aliado ao fim do suporte ao Windows 10, o que gera uma demanda de atualização de curto prazo, fornecendo uma base sólida para o mercado de PCs comerciais.

No entanto, em termos de qualidade de lucro, a margem operacional do negócio de sistemas pessoais é de apenas 5,0%, uma margem relativamente baixa, limitando o impacto de um crescimento expressivo na lucratividade geral.

Além disso, o aumento cíclico nos preços de chips de armazenamento está corroendo os custos dessa operação, sendo uma das razões principais para a gestão ter revisado a previsão anual para o limite inferior do intervalo.

Negócios de impressão: alta margem de lucro não consegue esconder declínio contínuo

O negócio de impressão contribuiu com uma margem operacional de 18,3% neste trimestre, sendo um estabilizador importante na rentabilidade geral, mas a tendência de queda na receita já é difícil de ignorar.

A receita de impressão do trimestre foi de 4,19 mil milhões de dólares, uma queda de 2% (com ajuste cambial de 3%), com impressão para consumidores caindo 8%, impressão comercial caindo 3%, e receita de consumíveis principais caindo 1% em relação ao ano anterior. O volume total de hardware caiu 6%.

Em uma análise de longo prazo, a média de queda anual da impressão comercial da HP nos últimos dois anos foi de 3,3%, indicando uma pressão estrutural de contração nesse segmento.

A digitalização acelerada do trabalho e a redução de longo prazo na demanda por impressão fazem do negócio de impressão, que antes era uma “máquina de imprimir dinheiro”, uma fonte de crescimento cada vez menor. Apesar de sua alta margem de lucro ainda contribuir significativamente para o lucro do grupo, seu impacto negativo na receita está se tornando mais evidente.

Fluxo de caixa e alocação de capital: fluxo de caixa livre relativamente baixo, continuidade de recompra

Neste trimestre, a HP gerou 383 milhões de dólares em caixa das atividades operacionais, com fluxo de caixa livre de 175 milhões de dólares. Em relação a uma receita de mais de 14,4 mil milhões de dólares, a taxa de conversão de fluxo de caixa livre é de aproximadamente 1,2%, relativamente baixa, permanecendo semelhante ao mesmo período do ano passado.

Apesar da capacidade limitada de geração de caixa, a HP manteve um ritmo ativo de recompra de ações.

Neste trimestre, recomprou 13,3 milhões de ações, gastando 325 milhões de dólares, além de pagar um dividendo de 0,30 dólares por ação, totalizando aproximadamente 277 milhões de dólares, retornando cerca de 600 milhões de dólares aos acionistas no trimestre. Ao final do período, possuía 3,2 bilhões de dólares em caixa e equivalentes.

Para o ano todo, a empresa projeta um fluxo de caixa livre entre 2,8 e 3,0 mil milhões de dólares, mas já indicou que essa previsão tende ao limite inferior do intervalo. Essa orientação, combinada com a expectativa de aumento nos custos de armazenamento, sugere que o fluxo de caixa no segundo semestre deve continuar sob pressão.

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