Esta ação em queda pode recuperar?

No ano passado, Iovance Biotherapeutics (IOVA +19,90%), uma biotech de pequena capitalização, fez um avanço importante. A empresa obteve aprovação para o Amtagvi, que se tornou o primeiro medicamento do seu tipo a receber aprovação regulatória para melanoma avançado.

No entanto, as ações da Iovance têm vindo a cair desde então. E só neste ano, a ação já caiu 69%. A empresa espera que o progresso clínico e regulatório possa ajudá-la a recuperar, mas quão provável é que isso aconteça? Vamos descobrir.

O problema do Amtagvi

À primeira vista, a Iovance parece razoavelmente avaliada. Sua capitalização de mercado é de 832 milhões de dólares, enquanto espera gerar entre 250 milhões e 300 milhões de dólares em receitas este ano. Assumindo que irá gerar 300 milhões de dólares nos próximos 12 meses, e usando a capitalização de mercado da empresa de 832 milhões de dólares, chegamos a um índice preço-vendas futuro de cerca de 2,8, o que é razoável para uma biotech de pequena capitalização, não lucrativa.

Quão razoável é essa previsão de vendas? Muito, considerando que o Amtagvi acabou de obter aprovação também no Canadá. Mesmo apenas nos EUA, o medicamento ainda tem bastante espaço para crescer, visto que foi lançado há apenas um ano, e há 8.000 pacientes que morrem todos os anos de melanoma no país. Embora nem todos sejam elegíveis para o Amtagvi, o medicamento recentemente ultrapassou a marca de 100 pacientes tratados por trimestre. Certamente há mais espaço para crescimento na terapia, dado o progresso recente e a aprovação no Canadá.

Fonte da imagem: Getty Images.

Apesar das perspectivas promissoras do Amtagvi, as ações da Iovance continuam a cair. Um grande problema com a terapia é que ela é difícil de administrar: o Amtagvi é fabricado a partir de linfócitos infiltrantes de tumores (TILs, um tipo de célula que pode reconhecer, atacar e matar células cancerígenas). O processo de fabricação do medicamento normalmente leva 34 dias. Mesmo com fortes perspectivas de receita, o mercado pode estar preocupado que a economia do Amtagvi torne difícil para a empresa tornar-se lucrativa.

Também vale notar que, no início deste ano, a Iovance revisou suas orientações devido a um erro na estimativa do momento de ativação dos centros de tratamento autorizados (ATCs), onde o Amtagvi é administrado. Desafios semelhantes podem continuar a afetar a empresa no futuro próximo.

As perspectivas da Iovance parecem sombrias

A Iovance Biotherapeutics tem mais catalisadores em vista. Primeiro, o Amtagvi pode obter aprovação em ainda mais países. Além dos EUA e Canadá, a empresa também busca lançar sua joia da coroa no Reino Unido e na Austrália. Isso expandiria o mercado endereçável do Amtagvi.

Em segundo lugar, o medicamento também pode receber algumas ampliações de indicação. O Amtagvi está sendo investigado em ensaios clínicos para várias outras formas de câncer, incluindo câncer cervical, endometrial e de pulmão de não pequenas células, entre outros. Essas novas indicações podem ser significativas.

A Iovance já está estabelecendo uma rede de ATCs para o Amtagvi. Assim que o medicamento puder ser prescrito para usos adicionais, será mais fácil e menos dispendioso para a empresa ampliar os esforços de comercialização para novas indicações. Isso poderia levar a um forte crescimento de receitas, mantendo as despesas sob controle, e assim melhorar os resultados finais.

Mas isso é suficiente para que as ações da Iovance se recuperem? Muito precisaria correr bem para que a empresa execute esse plano quase sem falhas. E, se enfrentar mais obstáculos — como barreiras regulatórias ou clínicas, ou revisões para baixo nas orientações — a ação provavelmente despencará.

Por ora, Wall Street acredita que a Iovance Biotherapeutics está atualmente subvalorizada em relação às suas perspectivas. A média do preço-alvo dos analistas, de US$ 9,10 (de acordo com Yahoo! Finance), implica uma valorização de cerca de 295% em relação aos níveis atuais. As ações da Iovance poderiam disparar se tudo correr bem para a empresa.

No entanto, há riscos significativos associados à ação, o suficiente para que apenas aqueles com grande apetite por volatilidade considerem iniciar uma posição na biotech hoje. Acho improvável que a empresa se recupere, mas, se o fizer, poderá oferecer retornos extraordinários ao longo do caminho.