O ouro ainda vai cair? Guia de riscos de volatilidade e decisões de investimento até 2026

O que impulsiona o mercado dourado nunca foi apenas inflação ou pânico, mas um ou mais fatores estruturais de longo prazo capazes de abalar a confiança na moeda fiduciária. Quando o mercado espera que esses fatores centrais sejam resolvidos ou significativamente amenizados, o prêmio monetário do ouro desaparece e a tendência de alta termina — essa é a questão que mais preocupa os investidores: o ouro ainda vai cair? Para responder, é preciso entender profundamente a lógica por trás do aumento do ouro de cerca de 2000 dólares no início de 2024 para mais de 5000 dólares atualmente.

Por que o ouro está em alta surpreendente e qual o risco de queda?

De acordo com dados da Reuters e Bloomberg, a valorização do ouro em 2024-2025 já ultrapassou 30%, atingindo o maior recorde em quase 30 anos (superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010). Essa bull run começou em 2024, pouco acima de 2000 dólares, e deve ultrapassar 5000 dólares até 2026, acumulando uma alta superior a 150%. No final de fevereiro, o ouro à vista (XAU/USD) atingiu múltiplas máximas históricas, permanecendo acima de 5150-5200 dólares por onça, sem sinais de enfraquecimento na tendência.

No entanto, qualquer valorização anormal de um ativo carrega riscos de ajuste. A volatilidade histórica do ouro tem média anual de 19,4%, já superior aos 14,7% do S&P 500, indicando que, apesar de parecer invencível, o ouro apresenta oscilações bastante intensas. A questão não é se o ouro vai cair, mas sob quais condições e qual será a magnitude da queda.

Quais os cinco fatores estruturais que sustentam o ouro, e quão duradouros são?

Recentemente, a alta contínua do preço do ouro é impulsionada por cinco fatores, que não atuam isoladamente, mas de forma interligada, formando uma sustentação estrutural.

Impacto contínuo do protecionismo comercial e das tarifas

Esse foi o gatilho que iniciou a corrida de alta até 2025. Tarifas sucessivas aumentaram a incerteza do mercado, elevando o sentimento de proteção e impulsionando o preço do ouro. Experiências passadas (como a guerra comercial EUA-China em 2018) mostram que, em períodos de incerteza política, o ouro costuma subir de 5 a 10% no curto prazo. Em 2026, os efeitos remanescentes das tarifas e as tensões comerciais regionais continuam a ser fatores-chave para a alta do ouro. Mas, assim que a política se esclarecer, esse impulso desaparece rapidamente.

Confiança decrescente no dólar

Quando a confiança no dólar diminui, o ouro, como ativo cotado em dólares, se beneficia, atraindo mais fluxos de capital. Entre 2025 e 2026, o aumento do déficit fiscal dos EUA, disputas sobre o teto da dívida e a tendência de desdolarização fazem com que os recursos migrem de ativos em dólares para ativos tangíveis. Essa mudança não é passageira, mas uma transformação estrutural de longo prazo — motivo pelo qual as compras de ouro pelos bancos centrais permanecem firmes.

Expectativa de queda das taxas do Fed

Quando o Fed corta juros, o dólar enfraquece, e o custo de oportunidade de manter ouro diminui, tornando-o mais atrativo. Se a economia enfraquecer, o ritmo de cortes pode acelerar. Historicamente, ciclos de redução de juros elevaram o preço do ouro significativamente (2008-2011, 2020-2022). Para 2026, a expectativa de mais 1 a 2 cortes reforça esse suporte.

Por outro lado, há riscos: se os dados econômicos surpreenderem positivamente, forçando o Fed a pausar ou adiar os cortes, as expectativas de juros reais podem subir, prejudicando o apelo do ouro. Na história, mudanças na expectativa de cortes já provocaram quedas rápidas de 10 a 15%.

Riscos geopolíticos

A continuidade do conflito Rússia-Ucrânia, o aumento de tensões no Oriente Médio e a instabilidade regional elevam a demanda por proteção. Eventos geopolíticos frequentemente provocam picos de curto prazo no preço do ouro. Em 2025-2026, esses fatores continuam a atuar, potencializando a vulnerabilidade da cadeia de suprimentos global. Contudo, o impacto desses riscos é incerto — uma vez que a situação se estabilize, essa força de impulso também se dissipará.

Compra contínua de ouro pelos bancos centrais

Segundo o WGC (World Gold Council), em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, o quarto ano consecutivo acima desse patamar. A maioria dos bancos entrevistados (76%) acredita que, nos próximos cinco anos, a proporção de ouro nas reservas aumentará moderada ou significativamente, enquanto a maioria também espera uma redução na proporção de reservas em dólares.

Embora pareça um impulso ilimitado, há riscos: a capacidade de os bancos centrais continuarem comprando é limitada. Compras em níveis elevados podem perder vantagem econômica, e as motivações podem variar conforme a situação econômica interna de cada país. Se essa força de compra diminuir, o mercado pode ajustar suas expectativas de forma significativa.

Quando o ouro pode atingir o pico? Três gatilhos de correção

Para entender os riscos de queda, é importante identificar três gatilhos principais:

Rebote nas taxas de juros reais

Se a inflação nos EUA surpreender para cima, forçando o Fed a adiar cortes, ou se os dados econômicos fortalecerem as expectativas de juros, as taxas de juros reais podem subir rapidamente. Nesse cenário, o apelo do ouro diminui drasticamente. Em 2025, ajustes nas expectativas de política do Fed já provocaram quedas de 10 a 15%. Se isso ocorrer em 2026, as perdas podem ser semelhantes.

Dissipação do sentimento de crise

Se a situação geopolítica se acalmar ou se a crise de confiança no dólar for resolvida, o prêmio de proteção se esgota rapidamente. Historicamente, quando os indicadores de pânico retornam à normalidade, o ouro costuma recuar de 5 a 20% em movimentos rápidos.

Mudança no ritmo de compras dos bancos centrais

Esse é o risco de longo prazo. Se os bancos centrais desacelerarem ou pararem de comprar ouro, a expectativa de alta será quebrada, provocando uma reação em cadeia. Embora não seja uma preocupação para o próximo ano, deve ser monitorada de perto nos próximos 2 a 3 anos.

Como entrar no ouro para lucrar sem perder?

Após compreender a lógica do ciclo de alta e baixa do ouro, o foco deve estar em estratégias alinhadas ao seu perfil de risco.

Para investidores experientes e de curto prazo

A volatilidade oferece boas oportunidades de operação. O mercado tem alta liquidez e as direções de curto prazo são relativamente fáceis de identificar. Em movimentos de forte alta ou baixa, a leitura do momento fica clara, aumentando as chances de lucro. Usar ferramentas como o CME FedWatch para acompanhar as probabilidades de cortes do Fed é uma estratégia eficaz — aumento na probabilidade indica alta do ouro; redução, possibilidade de correção.

Para iniciantes buscando aproveitar as oscilações recentes

Lembre-se: comece com pouco, teste o mercado. A volatilidade média anual de 19,4% exige controle emocional, pois uma mudança de humor pode levar a perdas significativas. Esteja preparado para oscilações intensas e avalie se consegue suportar esses movimentos.

Para quem deseja comprar ouro físico para o longo prazo

O ciclo do ouro é muito longo. Investir como reserva de valor por mais de 10 anos pode dar retorno — o preço pode dobrar ou cair pela metade nesse período. Os custos de transação do ouro físico variam de 5% a 20%, o que deve ser considerado na análise de rentabilidade. Para investidores em Taiwan, o valor em moeda local também será afetado pela volatilidade do câmbio dólar/taiwanês.

Para quem quer incluir ouro na carteira de investimentos

Sim, é possível, mas lembre-se: a volatilidade do ouro não é menor que a de ações. Investir tudo em ouro não é inteligente; diversificar é mais seguro.

Para maximizar ganhos

Pode-se manter uma posição de longo prazo e aproveitar as oscilações de curto prazo, especialmente antes de dados econômicos importantes nos EUA. Essa estratégia exige experiência e bom gerenciamento de risco.

Previsão do preço do ouro para 2026: otimismo com riscos

À medida que o tempo passa, a evolução das projeções dos analistas também merece atenção. A maioria acredita que, sustentada pelos mesmos fatores estruturais que impulsionaram a alta recente, o mercado continuará a subir.

Previsões de consenso

• Preço médio em 2026: US$ 5.200 a US$ 5.600 por onça (com ajustes para cima em relação a estimativas anteriores)
• Meta de fim de ano: geralmente entre US$ 5.400 e US$ 5.800, com previsões mais otimistas chegando a US$ 6.000 a US$ 6.500
• Valores extremos: algumas instituições (como o Société Générale e analistas independentes) acreditam que, se os riscos geopolíticos aumentarem ou o dólar se depreciar fortemente, o ouro pode ultrapassar US$ 6.500

Previsões de principais bancos e instituições (2026)

• Goldman Sachs: elevou a meta de fim de ano de US$ 5.400 para US$ 5.700, citando compras contínuas pelos bancos centrais e queda na rentabilidade real
• JPMorgan: projeta US$ 5.550 até o quarto trimestre, impulsionado por fluxos de ETFs e demanda por proteção
• Citibank: média de US$ 5.800 no segundo semestre, com risco de chegar a US$ 6.200 em cenário de recessão ou alta inflação
• UBS: previsão conservadora de US$ 5.300, mas admite risco de ultrapassar esse valor se os cortes de juros acelerarem
• World Gold Council / London Bullion Market Association: preço médio anual estimado em US$ 5.450, com forte alta em relação a pesquisas anteriores

Essas previsões geralmente partem de hipóteses de continuidade dos fatores estruturais atuais. Qualquer mudança nesses fatores pode exigir ajustes nas projeções.

O ouro pode realmente preservar valor? Monitoramento sistemático é mais importante que seguir notícias

O ciclo de alta do ouro parece impulsionado por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas sua força motriz mais profunda é a fragilidade do sistema de crédito global, que o ouro serve como hedge de risco sistêmico. Desde 2022, a tendência de compra pelos bancos centrais não parou, refletindo uma desconfiança de longo prazo no sistema baseado no dólar.

Essa tendência não desaparecerá de repente em 2026, pois a inflação persistente, a dívida elevada e as tensões geopolíticas continuam presentes. Quanto mais o preço do ouro sobe, menor a chance de uma queda forte, e a tendência de alta se mantém robusta.

Por outro lado, é fundamental entender que o movimento do ouro nunca é linear. Em 2025, ajustes de 10 a 15% ocorreram após mudanças nas expectativas do Fed. Se, em 2026, as taxas reais subirem ou a crise se acalmar, o ouro também oscilará bastante. O mais importante não é prever se o ouro vai cair, mas estabelecer um sistema de monitoramento das condições que podem desencadear quedas, evitando seguir notícias de forma cega. Compreender a lógica das oscilações do ouro é a chave para identificar oportunidades reais em meio à volatilidade.