A Jumia Technologies pode tornar-se na próxima Amazon?

Quando a Jumia (JMIA 0,48%) abriu o seu capital há quatro anos, muitos investidores consideraram a empresa de comércio eletrónico como a “Amazon (AMZN 0,62%) de África”. Já tinha lançado o seu marketplace em 14 países, que representavam 72% do PIB total de África, e as vendas de comércio eletrónico no continente eram esperadas disparar à medida que os níveis de rendimento e as taxas de penetração da internet melhorassem. A sua estreia na bolsa foi a 14,50 dólares por ação e atingiu um máximo histórico de 65,51 dólares a 10 de fevereiro de 2021, mas agora negocia a apenas 4 dólares.

A Jumia perdeu o brilho à medida que o crescimento da receita desacelerou, as perdas aumentaram e as taxas de juro crescentes afastaram os investidores de ações de crescimento mais especulativas. Mas será que esta esquecida empresa de comércio eletrónico consegue fazer um comeback e ainda tornar-se na Amazon de África? Vamos analisar a sua recente desaceleração e os desafios a longo prazo para decidir.

Fonte da imagem: Getty Images.

Por que razão os investidores abandonaram a Jumia?

A Jumia foi originalmente uma retalhista online de primeira mão que só vendia o seu próprio inventário, mas passou a um marketplace de terceiros em 2016. Essa transformação visava reduzir os custos, mas as perdas operacionais e de EBITDA ajustado (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) continuaram a aumentar.

Fonte de dados: Jumia.

Ao contrário de muitas outras empresas de comércio eletrónico, a Jumia não beneficiou das tendências aceleradas de compras online durante a pandemia. Pelo contrário, a sua receita caiu 13% em 2020, pois a crise restringiu o despesa dos consumidores e perturbou as suas cadeias de abastecimento e redes logísticas. Essa desaceleração — juntamente com os altos custos de expansão da sua infraestrutura e da plataforma Jumia Pay — levou a Jumia a encerrar os seus marketplaces no Camarões, Tanzânia e Ruanda; a reduzir agressivamente o seu marketplace de primeira mão; e a começar a vender uma maior proporção de bens de consumo de menor margem para atrair consumidores de rendimentos mais baixos.

A sua receita aumentou 12% em 2021 e cresceu 25% em 2022, mas o volume bruto de mercadorias (GMV, o valor de todos os bens vendidos na sua plataforma) subiu apenas 6%, à medida que o crescimento de encomendas, clientes ativos anuais e volume total de pagamentos (TPV) desacelerou.

Fonte de dados: Jumia. YOY = Ano sobre ano.

Este crescimento mais lento é preocupante por duas razões. Primeiro, a Jumia ainda é uma empresa muito pequena, que se espera que gere o equivalente a 0,04% da receita da Amazon este ano.

Para ser uma aposta de crescimento promissora, precisa de crescer a uma taxa muito mais rápida do que o líder de mercado. Em vez disso, os analistas esperam que a receita da Jumia diminua 7%, para 205 milhões de dólares este ano, enquanto a receita da Amazon aumenta 9%, para 560,9 mil milhões de dólares.

Em segundo lugar, a Jumia pode ter estabelecido uma vantagem de primeiro-mover na África, mas enfrenta forte concorrência de players regionais como a Konga.com, bem como da própria Amazon, que planeia lançar o seu marketplace na África do Sul e Nigéria até ao final deste ano. Esses concorrentes ferozes podem pressionar as margens da Jumia e causar perdas ainda mais acentuadas.

Expandir

NYSE: JMIA

Jumia Technologies AG

Variação de hoje

(-0,48%) -0,04 dólares

Preço Atual

8,35 dólares

Dados principais

Capitalização de Mercado

1,0 mil milhões de dólares

Variação do dia

8,26 - 8,41 dólares

Variação em 52 semanas

1,60 - 14,72 dólares

Volume

2,4 mil

Média de Volume (3 meses)

3 milhões

Margem Bruta

49,71%

A Jumia provavelmente não é a próxima Amazon

Para 2023, os analistas esperam que a receita da Jumia diminua 8%, para 191 milhões de dólares, enquanto reduz o seu prejuízo líquido para 110 milhões de dólares. Essas medidas de redução de custos representam um passo na direção certa, e provavelmente não ficará sem dinheiro tão cedo, pois ainda tinha 205 milhões de dólares em liquidez no seu balanço no último trimestre.

A Jumia pode parecer barata a 2 vezes as vendas deste ano, mas não parece provável que os investidores fiquem muito entusiasmados com esta ação em queda, enquanto outras empresas de comércio eletrónico estrangeiras — como a MercadoLibre na América Latina e a Pinduoduo na China — estão a gerar um crescimento de receita muito mais forte com lucros consistentes.

O mercado de comércio eletrónico na África ainda pode crescer a uma taxa composta anual de 15% de 2023 a 2028, segundo a IMARC, mas a Jumia pode ter dificuldades em manter-se relevante neste mercado cada vez mais competitivo. A Jumia só serviu 2,4 milhões de consumidores ativos trimestrais no primeiro trimestre de 2023, uma queda de 22,5% em relação ao ano anterior e uma redução de 25% em relação ao quarto trimestre de 2022.

Por agora, a Jumia não parece a próxima Amazon. Em vez disso, assemelha-se apenas a um dos inúmeros marketplaces online que a Amazon destruiu no seu caminho para se tornar na maior empresa de comércio eletrónico do mundo. A Jumia ainda não está fora de combate, mas não provou que consegue sobreviver tempo suficiente para que o mercado de comércio eletrónico na África atinja o seu potencial máximo.