De estrela do Festival da Primavera a pressão nas ações: o setor de robótica enfrenta uma onda de "diferença de expectativas"

No palco do Festival da Primavera do Ano do Cavalo, o robô humanoide surpreendeu com a sua apresentação de “Cyber Verdadeiro Kung Fu”. A colaboração precisa em grupo da tecnologia Yu Shu e a performance ágil do robô de duas pernas Song Yan demonstraram ao mundo a força sólida da cadeia industrial de robótica chinesa. No entanto, essa onda de entusiasmo industrial não se refletiu no mercado de capitais — em 24 de fevereiro, as ações de conceito de robótica na A-share sofreram forte queda, com Wu Zhou Xin Chun (603667.SH) a fechar em queda de 6,9%, enquanto empresas de componentes essenciais como Lü de Harmonia (688017.SH), Wanxiang Qianchao (000559.SZ) e Zhao Wei Electromechanical (003021.SZ) lideraram as perdas, contrastando com a forte alta pré-feriado das ações de robótica em Hong Kong.

Análises de mercado indicam que, com a aproximação do período de divulgação de resultados anuais, a certeza sobre o desempenho das empresas se tornou o principal foco de preocupação dos investidores. Além disso, o lançamento esperado do terceiro robô humanoide Optimus da Tesla foi adiado para o primeiro trimestre de 2026, não cumprindo as expectativas otimistas do mercado, o que, somado a outros fatores, pressionou as avaliações do setor. Essa trajetória de alta inicial seguida de recuo revela que a indústria de robôs humanoides está passando de uma fase de “especulação de conceito” para uma fase de “concretização de resultados”, marcando um momento de transição difícil.

Alta de ações no início, queda no final: o entusiasmo do Festival da Primavera não consegue esconder a ansiedade pelos resultados

Quatro empresas de robótica mostraram sua força no palco do festival. Entre elas, a Yu Shu Technology, listada na bolsa, exibiu a colaboração precisa em grupo de seus robôs, enquanto a performance ágil do robô bípede Song Yan destacou a força técnica da cadeia de produção chinesa. Essa demonstração de nível excepcional impulsionou as ações de conceitos de robótica em Hong Kong, como Yuejiang (02432.HK), Suteng Juchuang (02498.HK) e UBTech (09880.HK), que tiveram altas coletivas.

Muitos investidores esperavam que essa exibição técnica de alto nível fosse um catalisador para o setor, e, combinada com a alta das ações de robótica em Hong Kong, pudesse impulsionar o setor na A-share após o feriado.

Porém, o mercado surpreendeu negativamente. Em 24 de fevereiro, o setor de robótica humanoide abriu em alta, mas virou para queda, com Wu Zhou Xin Chun registrando uma queda máxima de mais de 9% durante o pregão, fechando em queda de 6,9%. Empresas de componentes essenciais como Lü de Harmonia, Wanxiang Qianchao e Zhao Wei Electromechanical também tiveram quedas generalizadas.

Entrevistados por jornalistas, investidores de fundos privados e analistas do setor atribuíram a queda principalmente a dois fatores: primeiro, a especulação anterior ao Festival da Primavera sobre o conceito de robótica, com investidores antecipando a aparição no evento; segundo, após mais de um ano de expectativas, as avaliações do setor atingiram níveis históricos elevados, e o mercado agora está mais focado na concretização de pedidos e na certeza dos resultados.

Desde 2025, o setor de robôs humanoides passou por várias ondas de especulação baseadas em avanços tecnológicos e na expectativa de pedidos potenciais da Tesla, levando os preços de muitas ações a níveis recorde. Com a temporada de divulgação de resultados de 2025 se aproximando, o mercado tornou-se mais rigoroso na avaliação da lucratividade real das empresas.

As empresas que lideraram a queda, como Wu Zhou Xin Chun e Lü de Harmonia, representam a manufatura de precisão e componentes essenciais domésticos. Apesar de estarem profundamente integradas na cadeia de robótica humanoide, suas receitas provenientes dessa área ainda são limitadas, contribuindo principalmente com seus negócios tradicionais industriais. Investidores começam a questionar se seus negócios tradicionais podem sustentar as avaliações elevadas atuais, enquanto a escala de novos negócios de robótica ainda leva tempo para se desenvolver.

Por exemplo, Wu Zhou Xin Chun, cuja principal atividade inclui rolamentos, componentes de precisão, sistemas de segurança automotiva e sistemas de gerenciamento térmico, está em processo de transformação de sua produção tradicional para componentes de veículos elétricos, rolos de energia e produtos de parafusos. Nos três trimestres de 2025, a receita foi de 2,661 bilhões de yuans, aumento de 7,6%, com lucro líquido atribuível aos acionistas de 98,48 milhões de yuans, praticamente estável em 0,25%. Sua atividade principal de rolamentos permanece sólida, mas a contribuição do setor de robótica ainda é insignificante.

Na sua oferta pública de ações com aumento de capital, Wu Zhou Xin Chun alertou que, embora o setor de robôs humanoides apresente crescimento rápido, as tecnologias, modelos de comercialização e aplicações ainda não estão totalmente maduras, e a industrialização em larga escala ainda não é comum, havendo incertezas no processo de industrialização. Para ampliar sua presença na área, a empresa planeja captar 1 bilhão de yuans em uma oferta de ações, destinando os recursos ao desenvolvimento de robôs humanoides, veículos inteligentes de alta precisão e componentes de rolamentos para robôs. A empresa afirmou que seus produtos já estão conectados a clientes como ByteDance, Xpeng e fornecedores de componentes de robôs humanoides como Xin Jian Chuandong.

“Preocupações do mercado não são com o futuro de longo prazo da indústria de robótica, mas com a discrepância entre resultados de curto prazo e altas expectativas”, afirmou um gestor de fundo privado. “Na janela de divulgação de resultados, qualquer desempenho abaixo do esperado ou margens de lucro menores podem desencadear saída de capital. Essa racionalidade, que volta a focar na realidade financeira em vez de apenas na visão de longo prazo, é a lógica interna da correção atual do setor.”

De produção em massa e comercialização: de pedidos realizados a expansão de cenários, uma nova lógica de avaliação

Se a certeza dos resultados é a principal preocupação de curto prazo, a expectativa de lançamento do terceiro robô Optimus da Tesla é o catalisador mais forte para o desenvolvimento de médio e longo prazo do setor. O mais recente relatório do Morgan Stanley indica que a Tesla sinalizou que lançará o terceiro Optimus no primeiro trimestre de 2026, com melhorias focadas na flexibilidade das mãos e na estrutura corporal.

Essa expectativa impactou imediatamente a cadeia de fornecedores chinesa, que vê o progresso do Optimus como um indicador do desenvolvimento geral do setor. Desde dezembro de 2025, discussões positivas sobre pedidos potenciais da Tesla impulsionaram uma alta no setor. Recentemente, fornecedores como Hengli Hydraulic já estão se preparando para a produção em massa, sinalizando uma mudança de expectativa de suporte para uma preparação concreta de estoque — um sinal claro de que o setor entrou em uma nova fase.

“De uma expectativa baseada em avanços tecnológicos, penetração de produtos e aceleração do desenvolvimento industrial, para uma necessidade de validação de demanda neste ano, a avaliação de robôs humanoides está mudando. ‘Contar histórias’ já não eleva mais as avaliações das ações de conceito; o mercado agora foca em ‘resultados e pedidos’”, afirmou um analista do setor TMT.

Para o mercado de capitais, a concretização de pedidos da Tesla deixará de ser apenas uma especulação futura, podendo se transformar em crescimento de receita rastreável e verificável nos relatórios financeiros de algumas empresas. Quando uma empresa começa a preparar linhas de produção para um grande cliente global, sua certeza de resultados é reforçada.

O Morgan Stanley prevê que, sob um cenário base (com 70% de probabilidade), se o terceiro Optimus alcançar melhorias em mãos ágeis e outras partes-chave, mantendo o cronograma de produção, o setor de robôs humanoides na China pode subir entre 5% e 10%. Empresas com tecnologias de mãos inteligentes também podem se destacar. Por outro lado, se o progresso for menor que o esperado, com atrasos ou redução de metas de produção, o setor pode sofrer uma correção de 10% a 20%.

No entanto, a realização de pedidos é apenas o começo; a expansão de cenários de aplicação será fundamental para a sustentabilidade do setor. Pedidos e cenários são como duas rodas que impulsionam o desenvolvimento: sem pedidos, os cenários permanecem no papel; sem cenários, os pedidos não se sustentam. Com políticas de apoio do governo central e locais, além da rápida evolução de componentes essenciais e modelos de inteligência artificial, as aplicações de robôs humanoides estão se expandindo de forma gradual, de tarefas simples a ambientes mais complexos.

Segundo o analista, os cenários de aplicação incluem: o industrial, que é o mais fácil devido à sua natureza repetitiva, como linhas de montagem e transporte de materiais; o comercial, que exige habilidades de interação social e compreensão de comandos de IA; o extremo, como busca e resgate em desastres, que requer análise rápida de ambientes complexos; e o doméstico, que apresenta maior desafio devido à variedade de ambientes não padronizados, exigindo maior capacidade de generalização de IA, além de hardware flexível e seguro. Ainda há obstáculos técnicos, como precisão de percepção, algoritmos de decisão e flexibilidade de atuadores, dificultando a aplicação em tarefas domésticas complexas. Contudo, com a evolução contínua de modelos de grande porte e melhorias de hardware, a interação e a capacidade de execução dos robôs humanoides irão melhorar, abrindo gradualmente novos segmentos de mercado doméstico.

Prevê-se que, em 2026, o foco principal do setor de robôs humanoides será na produção em massa e na implementação comercial. A transição de expectativas baseadas em avanços tecnológicos para validação de demanda real está em andamento. A concretização de pedidos da Tesla será o principal motor de crescimento, enquanto a expansão de cenários de aplicação determinará o limite de crescimento e a sustentabilidade do setor. Somente quando as expectativas de produção em larga escala se converterem em pedidos concretos, validados repetidamente em ambientes industriais, comerciais e domésticos, o setor, outrora alvo de entusiasmo especulativo, poderá deixar de lado a etiqueta de conceito e seguir uma trajetória de avaliação baseada em resultados e investimentos de valor, promovendo uma expansão saudável de avaliações fundamentadas em desempenho real.