Novas restrições de crédito na Índia parecem pressionar empresas de trading

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FOTO DE ARQUIVO: Homem passa pelo logo do Banco de Reserva da Índia (RBI) fora de sua sede em Mumbai

FOTO DE ARQUIVO: Homem passa pelo logo do Banco de Reserva da Índia (RBI) fora de sua sede em Mumbai, Índia, 6 de junho de 2025. REUTERS/Francis Mascarenhas/Foto de arquivo

Por Jayshree P Upadhyay, Jaspreet Kalra e Bharath Rajeswaran

Seg, 23 de fevereiro de 2026 às 10:01 GMT+9 3 min de leitura

Por Jayshree P Upadhyay, Jaspreet Kalra e Bharath Rajeswaran

MUMBAI, 23 de fev (Reuters) - As restrições do banco central indiano ao financiamento bancário para negociações proprietárias podem levar as empresas de trading a transferir negócios para o exterior e podem forçar os players menores a fecharem, disseram executivos e analistas.

As mudanças propostas nas regras, que proíbem os bancos de emprestar para negociações proprietárias e exigem 100% de garantia para outros financiamentos a corretores, podem reduzir as margens de lucro pela metade e diminuir até um quinto o volume de negociações de derivativos, disseram os executivos.

A Reuters conversou com executivos de seis empresas de trading, tanto nacionais quanto estrangeiras. Todas preferiram não se identificar, pois não estão autorizadas a falar com a mídia.

A iniciativa do Banco de Reserva da Índia - que entrará em vigor a partir de 1º de abril - segue uma série de medidas tomadas pelo governo e pelo regulador de mercado para conter o crescimento explosivo do mercado de derivativos de ações do país, que atraiu investidores pequenos e médios em grande número, mas com quase 90% deles sofrendo perdas, segundo um estudo oficial.

Analistas dizem que os formuladores de políticas estão atentos aos riscos de transbordamento para as finanças familiares e para a economia mais ampla.

CRISE DE ALAVANCAGEM

Sob as regras atuais, as empresas de trading usam financiamento bancário para aumentar a alavancagem e obter grandes lucros, superando investidores de varejo com seu nível muito maior de sofisticação. Ter que recorrer a outras fontes de capital, geralmente mais caras, reduzirá significativamente as margens, disseram os executivos e analistas.

“Empresas de trading proprietárias nacionais temem que seu modelo de negócio tenha sido tornadо obsoleto”, disse um executivo de uma empresa de trading proprietária de médio porte no país.

“Grandes empresas ainda podem ter algum capital próprio para investir, mas isso afetará suas perspectivas de crescimento”, afirmou o chefe de uma grande empresa de trading de alta frequência (HFT).

A Bolsa Nacional de Valores da Índia (NSE) é o maior mercado mundial de derivativos de ações, respondendo por 70% das negociações globais de opções de índice, segundo dados da Federação Mundial de Bolsas.

O trading proprietário representa quase metade do volume total de negociações de derivativos na NSE por valor. Empresas de HFT representam cerca de 50% do trading proprietário, segundo a Jefferies.

EMPRESAS MENores DE TRADING VULNERÁVEIS

“Empresas menores de trading proprietárias, que historicamente dependiam de financiamento de corretores, serão as mais afetadas, pois não possuem grandes balanços ou acesso a crédito alternativo”, afirmou a corretora IIFL, de Mumbai, em nota nesta semana.

A resistência das empresas de trading reflete a reação do lobby de corretores, que na quinta-feira pediu uma suspensão de seis meses das mudanças propostas nas regras, para permitir tempo para feedback e avaliação do impacto.

Continuação da história  

O Banco de Reserva da Índia e a Comissão de Valores Mobiliários da Índia não responderam aos e-mails solicitando comentários para a reportagem.

Os formuladores de políticas estão preocupados com o fato de que o mercado de derivativos da Índia cresceu mais do que o dobro do tamanho do mercado de caixa subjacente, uma diferença marcante e preocupante em relação à proporção de 2-3% em mercados globais principais.

Até agora, as medidas incluem aumento de taxas para negociações de derivativos, redução do número de contratos oferecidos pelas bolsas e aumento de impostos sobre os lucros dessas negociações.

Embora essas ações tenham reduzido o número de contratos negociados, o valor total das operações permanece alto, sugerindo que um capital substancial continua sendo investido.

A nova iniciativa do RBI para combater isso pode penalizar efetivamente os players domésticos, segundo os executivos das empresas de trading.

Empresas de trading estrangeiras podem pausar planos de estabelecer operações na Índia e transferir operações existentes para centros offshore, onde o financiamento é mais barato, dando-lhes uma vantagem competitiva, disseram três dos executivos.

(Reportagem de Jaspreet Kalra, Jayshree P Upadhyay em Mumbai e Bharath Rajeswaran em Bengaluru; Edição de Ira Dugal e Kevin Buckland)

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