Perspectivas do mercado de ações dos EUA em 2026: uma era de ajustes de baixa e investimentos fundamentados nos resultados

O ano de 2025 foi marcado por sinais mistos no mercado de ações dos EUA. Começou com uma forte recuperação centrada em IA, mas na segunda metade passou por ajustes, e agora, no início de 2026, os investidores precisam traçar novas perspectivas para o mercado de ações. Embora a expectativa de cortes de juros e o crescimento da indústria de inteligência artificial tenham impulsionado o mercado desde o final de 2024, um ano depois fica claro o que se concretizou e o que ainda é uma tarefa pendente.

Mudanças no mercado de ações dos EUA em um ano: aprendendo com os ajustes de baixa

Em 2025, o mercado de ações dos EUA passou por uma forte alta inicial, seguida de ajustes na segunda metade. O S&P 500 terminou abaixo das metas de início de ano, e o Dow Jones também passou por uma correção próxima de máximas históricas. Apesar de o Federal Reserve ter iniciado cortes de juros no final de 2024 e manter uma política de redução gradual, o ritmo foi mais lento do que o esperado pelo mercado.

Um ponto importante foi o enfraquecimento do foco nas “7 principais ações de IA”, predominantemente tecnológicas. Grande parte do aumento do S&P 500 no início de 2025 veio de poucas grandes empresas como Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta e Tesla, mas na segunda metade os recursos começaram a se dispersar para outros setores. Isso sinaliza uma transição de uma era de domínio da IA para uma fase de diversificação baseada em resultados concretos.

Divergência entre resultados empresariais e sentimento de mercado

O que ficou claro em 2025 é que os fundamentos das empresas e o movimento dos preços nem sempre estão alinhados. A média de crescimento dos lucros das empresas do S&P 500 ficou abaixo dos 16% inicialmente previstos, mas o ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) manteve-se em torno de 18%, atingindo níveis elevados em 30 anos.

Por outro lado, as altas avaliações de ações de tecnologia, como o PER elevado, começaram a ser ajustadas. Tesla, por exemplo, com PER superior a 60, viu seu valor diminuir devido à desaceleração do crescimento de suas operações tradicionais de veículos elétricos, enquanto novas áreas como robôs de táxi e sistemas de armazenamento de energia (ESS) perderam força, demonstrando a vulnerabilidade de avaliações elevadas baseadas em expectativas futuras.

Novas dinâmicas de mercado: vencedores e perdedores se tornam mais claros em um ano

IA e semicondutores: crescimento contínuo, mas foco disperso

A Nvidia cresceu 114% em receita em 2025, com 91% dessa receita vindo do data center. Contudo, sua posição de monopólio no mercado de chips de IA começou a ser desafiada. AMD expandiu sua linha MI300, e gigantes de nuvem como Microsoft, Google e Amazon aceleraram seus investimentos em chips de IA próprios.

Isso indica uma fase de “padronização” na infraestrutura de IA, onde a exclusividade de GPUs está diminuindo. O domínio do GPU como recurso exclusivo está chegando ao fim, e a criação de resultados comerciais reais usando IA torna-se prioridade.

Microsoft e Apple adaptaram-se rapidamente. Microsoft monetizou o Copilot e conquistou clientes na plataforma Azure AI, enquanto Apple incorporou IA no dispositivo, compensando a estagnação de hardware com serviços de assinatura e publicidade.

Saúde: polarização acentuada

O setor de saúde em 2025 mostrou uma clara divisão de vencedores e perdedores. Eli Lilly e Novo Nordisk tiveram resultados excelentes com medicamentos contra obesidade (Mounjaro e Wegovy), enquanto Pfizer e Merck enfrentaram desaceleração de vendas, com quedas de 15-20% nas ações.

A percepção é de que o mercado de medicamentos contra obesidade está amadurecendo, com demanda explosiva inicial se estabilizando e pressões por redução de preços. Novas empresas de saúde que usam IA para diagnóstico emergem como novos motores de crescimento, como UnitedHealth, que amplia seu mercado de medicina preventiva com análise de dados do Optum, atraindo investidores interessados em tecnologia.

Energia limpa: revisão do crescimento de longo prazo

O setor de energia limpa enfrentou dificuldades em 2025. First Solar e NextEra Energy tiveram quedas de 20-25% devido ao aumento dos custos de captação de recursos. Apesar disso, a mudança estrutural de longo prazo permanece válida.

Com a entrada de 2026, a política de afrouxamento do Fed melhora as condições de financiamento para essas empresas. Benefícios fiscais do IRA dos EUA continuam, reduzindo custos e custos de armazenamento de energia. Goldman Sachs avaliou que o setor de energia renovável, após ajustes de valuation, aproxima-se de seu valor intrínseco, mantendo potencial de crescimento de longo prazo.

Quatro princípios essenciais para seleção de ações

A lição mais clara de 2025 é a importância de critérios seletivos. Empresas com fundamentos sólidos resistiram às oscilações, enquanto aquelas com fragilidade financeira sofreram mais.

Primeiro: reavaliação da estabilidade financeira

Ter muita caixa não é apenas possuir ativos, mas uma estratégia de sobrevivência. Apple e Microsoft, com mais de 600 bilhões de dólares em caixa, podem continuar recomprando ações e pagando dividendos mesmo em recessão.

A experiência de 2025 mostrou que a estrutura de endividamento é crucial. Empresas com custos de captação elevados, devido a altas taxas de juros, enfrentam maior pressão de rentabilidade. Portanto, empresas com fluxo de caixa consistente e baixa alavancagem são preferidas para investimentos de médio a longo prazo.

Segundo: estrutura de vantagem competitiva

A diferença em tecnologia é uma vantagem de valor. O ecossistema CUDA da Nvidia criou uma vantagem de rede que vai além de chips, incluindo software, comunidade de desenvolvedores e plataformas de nuvem, dificultando a concorrência.

De modo semelhante, plataformas como Azure AI da Microsoft, o ecossistema Gemini do Google e a AWS da Amazon, com suas tecnologias exclusivas, representam uma base de tecnologia difícil de substituir. Empresas que dependem apenas de hardware ou de preços perdem valor ao longo do tempo.

Terceiro: avaliação realista

PER alto não significa necessariamente bolha. O que importa é a fundamentação. A avaliação da Microsoft é justificada por crescimento contínuo de receita de nuvem e expansão de sua plataforma de IA, enquanto algumas startups dependem apenas de expectativas futuras, o que é mais arriscado.

Em 2025, o mercado começou a distinguir claramente esses casos. Ações com avaliações elevadas sem fluxo de caixa foram ajustadas primeiro, enquanto empresas com crescimento de lucros comprovado mantiveram seu valor. Assim, investidores devem focar em empresas com alta qualidade de crescimento de lucros e visibilidade.

Quarto: posição de longo prazo na indústria

Para investir de forma sustentável, é fundamental avaliar a posição de uma empresa na sua indústria daqui a 3 ou 5 anos. Os setores de maior crescimento em 2025 foram IA, saúde e energia limpa.

Google, com crescimento de mais de 10% ao ano em IA generativa e nuvem, Apple, com foco em IA no dispositivo, e empresas de saúde que adotam IA para diagnóstico, são exemplos de empresas bem posicionadas. Empresas que enfrentam estagnação ou desafios de entrada de novos concorrentes perdem atratividade.

Dez principais empresas e pontos de investimento para 2026

Setor de IA e nuvem (mudança de liderança)

Nvidia (NVDA) - padrão em chips de IA, mas a dominação diminui

Mantém mais de 80% de participação no mercado de GPUs para IA, mas 2026 será um ponto de inflexão entre manter o domínio e enfrentar desafios crescentes, com AMD e Intel avançando, além de cloud providers desenvolvendo seus próprios chips. A força do ecossistema CUDA ainda é válida, e monetizar software pode abrir novas margens de lucro.

Microsoft (MSFT) - monetização de IA na prática

Copilot já gera receita, Azure AI conquista clientes, e a empresa será vista em 2026 como exemplo de sucesso na monetização de IA. Aumento do ARPU de assinaturas de produtividade também é destaque.

Google (GOOGL) - IA na busca

AI baseada em Gemini 2.0 entra na fase de uso comercial, com recuperação de receita de anúncios no YouTube e serviços premium. O foco é se a IA de busca realmente melhora a eficiência de publicidade, o que pode impulsionar forte crescimento se a experiência do usuário for bem avaliada.

Amazon (AMZN) - melhorias na margem do AWS

AWS melhora suas margens, enquanto automação no varejo e crescimento em publicidade e Prime Video sustentam o crescimento. Fortalecer a competitividade do cloud será uma prioridade.

Saturação tecnológica vs inovação disruptiva

Apple (AAPL) - crescimento em mercado maduro

Vendas de hardware estagnaram, mas IA no dispositivo abre novas possibilidades de receita, com serviços de assinatura e publicidade. O desafio é transformar-se de uma fabricante de hardware para uma empresa de serviços.

Meta (META) - IA e publicidade

Avanços em algoritmos de recomendação melhoram a eficiência publicitária. Controle de custos em AR/VR é chave para reavaliação. Uma estratégia de monetização clara pode atrair investidores institucionais.

Tesla (TSLA) - diversificação de negócios

Com desaceleração nas vendas de veículos, FSD e energia armazenada impulsionam resultados. A visibilidade do projeto de robô-táxi será decisiva para o valor da empresa em 2026.

Setores defensivos e de alta distribuição

Costco (COST) - estabilidade em cenário de inflação

Vendas constantes, forte fluxo de caixa de membros e resistência a ciclos econômicos fazem do Costco uma opção defensiva, especialmente se a economia global desacelerar.

UnitedHealth (UNH) - envelhecimento e IA

Demanda crescente por saúde com envelhecimento populacional, com IA e análise de dados impulsionando inovação. Monitorar regulamentos é importante.

AMD (AMD) - challenger no mercado de semicondutores

Expansão do mercado com MI300, redução da diferença tecnológica com Nvidia, e diversificação de clientes. Competitividade tecnológica será um evento-chave em 2026.

Estratégias de investimento para 2026

1. Diversificação via ETFs

Após a volatilidade de 2025, diversificar é essencial. Fluxo de fundos para ETFs de grandes gestoras como BlackRock e Vanguard deve continuar, com crescimento médio de 15% ao ano nos próximos 3 anos, segundo Morgan Stanley.

Investir em ETFs de setores de crescimento (IA, semicondutores), além de de dividendos, saúde e defensivos, ajuda a equilibrar o portfólio e reduzir riscos específicos. Com o mercado global de ETFs acima de 17 trilhões de dólares, a diversificação por setores e regiões é obrigatória.

2. Rebalanceamento periódico

A experiência de 2025 mostrou que rebalancear periodicamente reduz perdas. Com alta volatilidade prevista, ajustar a composição trimestralmente, reduzindo posições supervalorizadas, é uma estratégia eficaz. O investimento passivo via ETFs facilita esse processo, tornando o rebalanceamento uma ferramenta de gestão de risco fundamental.

3. Investimento sistemático em dólares (DCA)

Investir uma quantia fixa regularmente é uma estratégia comprovada. Estudos indicam que, ao longo de 10 anos, a probabilidade de perdas é inferior a 5%. Durante a correção de 2025, quem seguiu DCA comprou mais ações a preços baixos, aumentando o retorno médio. Essa estratégia deve continuar sendo válida em 2026.

4. Gestão de risco intencional

Controlar riscos é essencial. Limitar tamanhos de posição, definir stops e diversificar setores são práticas básicas. Em períodos de alta volatilidade, reduzir posições em semanas de eventos como reuniões do FOMC, divulgação de CPI ou resultados trimestrais ajuda a evitar perdas excessivas. Manter uma parcela de 15-20% em ativos líquidos ou seguros também é recomendado para lidar com oscilações.

Conclusão: encontrando o novo equilíbrio do mercado

Com base na experiência de 2025, a previsão para 2026 é de um mercado que busca equilíbrio entre crescimento seletivo e proteção. A indústria de IA continua importante, mas passa por uma fase de maturidade, com resultados concretos substituindo expectativas exageradas.

Empresas com forte saúde financeira, barreiras de entrada e trajetórias de lucros sustentáveis atraem atenção. Em um cenário de juros em queda e inflação controlada, ações de dividendos e setores defensivos ganham valor.

Para os próximos cinco anos, uma estratégia de longo prazo focada em diversificação, rebalanceamento periódico, investimento sistemático em dólares e gestão de riscos é a melhor abordagem. Assim, mesmo com volatilidade, é possível aproveitar o poder dos juros compostos. No fim, o segredo não é vencer o mercado, mas crescer junto com ele — uma lição simples, mas comprovada.