Rick Rieder, da BlackRock, está a garantir rendimentos atractivos neste segmento do mercado de obrigações antes que a oportunidade desapareça

A janela ainda está aberta para os investidores aproveitarem rendimentos atrativos no mercado de obrigações, mas não vai durar para sempre, segundo Rick Rieder, da BlackRock. Atualmente, ele está a favor de obrigações de mercados emergentes, garantindo rendimentos de dois dígitos antes que a oportunidade desapareça. Os rendimentos das obrigações movem-se inversamente aos preços. “Nunca vi uma procura por EM globalmente assim,” disse Rieder numa entrevista à CNBC. Como diretor de investimento de obrigações globais da firma, gere 2,7 trilhões de dólares em ativos. A maioria dos países de mercados emergentes está a cortar ou a manter as taxas de juro, afirmou. “[À medida] que a inflação diminui, eles serão mais agressivos nos cortes, e você está a ser recompensado por isso,” disse Rieder, que foi recentemente candidato à nomeação para presidente do Federal Reserve, que acabou por ir para Kevin Warsh. Ele espera que a procura aumente, já que muitos investidores globais atualmente possuem uma quantidade significativa de ativos em dólares americanos. “A minha previsão é que, à medida que os fluxos continuarem a entrar, esse prémio desaparecerá. Mas, por agora, certamente em relação ao high yield, o nível é bastante atrativo,” afirmou. “Tem que assumir algum risco cambial, que gerimos, e é sempre preciso estar atento às notícias políticas.” Obrigações de mercados emergentes representam uma pequena, mas crescente, parte do ETF ativo iShares Flexible Income (BINC), que Rieder gere e que possui 17,3 mil milhões de dólares em ativos líquidos. Elas representam quase 15% dos ativos do ETF, incluindo dívida externa e local. Em outubro, a dívida total de EM atingiu 8%. Entre as áreas que Rieder gosta estão México, África do Sul e Brasil. Duas das principais posições do BINC são obrigações governamentais do Brasil, com rendimentos até ao vencimento de 13,2% e 14,84%. Obrigações governamentais do México e de outros países da América do Sul também fazem parte das holdings do BINC. Quanto à duração, Rieder continua a preferir a parte inicial a média da curva de rendimentos — ou até cinco anos. A duração é uma medida da sensibilidade do preço de uma obrigação às flutuações das taxas de juro, e é medida em anos. Títulos com maturidades mais longas tendem a ter maior duração. O fundo tem uma exposição menor a corporativas de crédito de investimento, pois os spreads estão apertados — o que significa que os investidores recebem menos compensação pelo risco de crédito. No entanto, o mercado de títulos securitizados, incluindo títulos hipotecários e títulos lastreados em ativos, é uma área onde Rieder vê oportunidades contínuas. Dentro de obrigações de empréstimos garantidos, ele gosta do topo da estrutura de capital e é conservador com as posições mais abaixo. CLOs são pools securitizados de empréstimos de taxa variável a empresas, e os seus pagamentos de cupão ajustam-se às mudanças nas taxas de juro de curto prazo. Por outro lado, o crédito europeu — que antes era uma das suas preferências de investimento — passou de “ótimo” a “ok”. “Os títulos soberanos, como Itália e Espanha, os spreads reduziram bastante,” disse Rieder. Rendimentos sólidos por agora, oportunidades futuras Os rendimentos devem manter-se sólidos por algum tempo, afirmou Rieder. Ele referiu este ambiente como a “idade de ouro da renda fixa” na perspetiva de obrigações do primeiro trimestre da BlackRock, divulgada na terça-feira. “Embora esta janela não dure para sempre — a flexibilização da política prevista para mais tarde em 2026 acabará por reduzir os rendimentos — a oportunidade de hoje é incomumente atrativa, apoiada por rendimentos iniciais que permanecem no terço superior das suas faixas de longo prazo nos mercados de investimento de alta qualidade nos EUA e na Europa, especialmente em produtos securitizados,” escreveu. O crescimento pode ser impressionante agora, mas Rieder não acha que será assim daqui a cerca de seis meses. Ainda espera duas reduções de taxas pelo Federal Reserve este ano. À medida que essas taxas baixarem, surgirão novas áreas de oportunidade, disse à CNBC. “Vamos ser um pouco pacientes hoje, porque os spreads estão apertados, mas, rapaz, vai haver uma oportunidade de aumentar a nossa exposição a taxas de juro,” afirmou Rieder. Ele também gostaria de aumentar a sua exposição a hipotecas.