Guia de recomendação de ações de tecnologia médica: as três principais lógicas para explorar o ouro nos mercados globais

O setor de saúde é um mercado global de grande escala, com o mercado biofarmacêutico dos EUA previsto para atingir 445 mil milhões de dólares até 2027, com uma taxa de crescimento anual composta de 8,5%. Isso não só representa uma enorme oportunidade de negócio, mas também significa que os investidores, ao procurar recomendações de ações de biotecnologia e saúde, enfrentam uma variedade de opções sem precedentes. Com o envelhecimento da sociedade, o lançamento contínuo de novos medicamentos e o crescimento da telemedicina, essa indústria tornou-se uma favorita do mercado de capitais.

Quem come cinco grãos não fica livre de doenças. Justamente por doenças serem uma norma na sociedade humana, a demanda por cuidados de saúde é não cíclica, o que confere às ações de biotecnologia e saúde uma resistência maior à conjuntura econômica do que a indústria eletrônica. Mas nem todas as ações desse setor valem o investimento; entender a lógica do setor, dominar métodos de avaliação e identificar oportunidades de investimento são essenciais para o sucesso.

Motor de lucros das ações de biotecnologia e saúde: por que não temem a desaceleração econômica

A indústria biofarmacêutica possui uma lógica de negócios única, motivo pelo qual os investidores prestam tanta atenção às recomendações de ações nesse setor.

Primeiro, o valor de uma empresa de biotecnologia é difícil de avaliar apenas por indicadores financeiros tradicionais. A maioria dessas empresas está em fase de pesquisa e desenvolvimento, sem fluxo de caixa ou lucros estáveis. Contudo, quando um novo medicamento passa por testes clínicos e é aprovado pela FDA, o preço das ações costuma subir significativamente. Por exemplo, a Taiwan Pharma, em 2022, mesmo com o mercado em queda, viu suas ações dobrarem de valor, principalmente porque seu principal medicamento obteve a certificação de medicamento órfão nos EUA. Apesar de seu EPS ainda ser negativo em 2,93 yuan, os investidores estavam ansiosos por seus futuros lucros. Em maio de 2024, as ações da Taiwan Pharma atingiram um pico de 388 dólares taiwaneses.

Em segundo lugar, eventos específicos frequentemente atuam como gatilhos para a alta das ações. Quando a pandemia de 2020 chegou, as empresas de desenvolvimento de vacinas tiveram suas ações disparadas; posteriormente, com a expansão do QE pelo Federal Reserve, as ações de tecnologia também subiram. Mas, quando a tempestade econômica chega, muitas empresas com receitas recordes enfrentam quedas acentuadas, enquanto ações de biotecnologia sem lucros continuam a subir — isso demonstra que o mercado olha para o futuro, não apenas para o presente.

Além disso, as ações de biotecnologia e saúde apresentam maior volatilidade. Resultados de testes clínicos, movimentos de concorrentes, mudanças regulatórias, disputas de patentes — todos esses fatores podem impactar significativamente a receita e o lucro futuros da empresa. Portanto, os investidores precisam de paciência e tolerância ao risco.

Por fim, o setor é altamente regulado por governos e seguradoras. Políticas de saúde nacionais regulam compras de materiais médicos e publicidade, enquanto sistemas de seguro (como o Seguro Nacional de Saúde de Taiwan) controlam os preços dos medicamentos, tornando o mercado de saúde mais complexo.

Lógica de avaliação diferente: indicadores-chave além dos relatórios financeiros tradicionais

Para investidores comuns, compreender a lógica de avaliação por trás das recomendações de ações de biotecnologia e saúde é fundamental.

Na indústria farmacêutica, existe um termo técnico chamado “blockbusters”, que se refere a medicamentos com receita anual superior a 1 bilhão de dólares. Grandes farmacêuticas de sucesso continuam investindo de 50% a 60% de suas receitas em pesquisa e desenvolvimento para garantir inovação contínua. Por isso, esses grandes investidores elevam o P/E e o preço-alvo dessas empresas mesmo quando suas margens de lucro caem — eles olham para o pipeline de inovação futura, não apenas para os lucros atuais.

Muitos gigantes de biotecnologia nos EUA adotam essa estratégia, mantendo uma margem operacional razoável enquanto destinam o restante dos recursos para R&D ou aquisições de pequenas empresas promissoras. Isso é semelhante à lógica da TSMC, que pode ter um P/E mais alto que a UMC — a UMC anunciou que não investirá mais em processos avançados, elevando sua margem de lucro no curto prazo, mas isso indica uma estratégia de “aproveitar o que há de velho”, que tem seus limites.

Considerando que muitos medicamentos em fase de pesquisa ainda não geram lucro, os fundos de investimento frequentemente usam PSR (relação preço/vendas) para avaliar o valor de empresas de novos medicamentos, ao invés do tradicional P/E. Isso porque a receita é mais difícil de manipular do que o lucro e reflete melhor a escala real da empresa.

A aprovação da FDA é crucial. Com os padrões mais rigorosos do mundo, uma vez que um medicamento é aprovado pela FDA, sua aprovação em outros países costuma ser rápida. Assim, investidores focam bastante na movimentação da FDA, seja de empresas taiwanesas ou americanas.

Empresas farmacêuticas americanas dominam: uma tempestade perfeita de capital, talento e políticas

Por que as ações de empresas americanas frequentemente ocupam o centro das recomendações? Diversos fatores explicam isso.

Os EUA representam o maior mercado farmacêutico do mundo. Diferentemente de Taiwan, onde o controle de preços pelo seguro limita a entrada de novos medicamentos, o sistema americano permite preços mais altos, com grande parte do custo coberto por seguros. Essa política de preços, embora aumente o peso dos gastos com saúde na renda dos americanos, atrai as maiores empresas farmacêuticas globais para inovar no país.

O setor de biotecnologia e saúde nos EUA emprega quase um milhão de pessoas, envolvendo pesquisa, fabricação, vendas e outros segmentos. A alta qualidade de formação dos profissionais garante uma contínua chegada de talentos. Além disso, o mercado de capitais americano é altamente favorável a esses setores, formando um ciclo virtuoso de pesquisa, financiamento, inovação, IPO e re-investimento. Isso criou um ecossistema biofarmacêutico único, reconhecido globalmente como o ambiente mais propício para o desenvolvimento do setor.

Seis principais empresas de ações nos EUA: de farmacêuticas a serviços médicos

O mercado de saúde dos EUA é dividido em quatro principais setores: farmacêutico, biotecnologia, equipamentos médicos e serviços de saúde. A seguir, as principais empresas de cada setor.

1. Eli Lilly (LLY.US)

Eli Lilly é uma das maiores empresas farmacêuticas globais. Em 2024, seu valor de mercado nos EUA é de 842,05 bilhões de dólares, ocupando a 10ª posição mundial, e é atualmente a maior farmacêutica do mundo. Seus medicamentos continuam focados principalmente na América do Norte, representando cerca de 60%, especialmente no mercado de medicamentos para emagrecimento, que deve crescer nos próximos anos. Portanto, Lilly é uma ação de biotecnologia e saúde que os investidores devem acompanhar de perto.

2. Pfizer (PFE.US)

Pfizer é uma gigante farmacêutica global, cujo produto de destaque recente é o antiviral oral contra COVID-19, que se tornou uma importante fonte de receita. Seus papéis apresentam crescimento estável e dividendos generosos, sendo uma excelente oportunidade de entrada para investidores de longo prazo, especialmente em momentos de correção do mercado americano.

3. Johnson & Johnson (JNJ.US)

Johnson & Johnson é considerada a “rainha” das ações de saúde recomendadas. Assim como a Pfizer, apresenta crescimento estável, menor volatilidade e dividendos elevados. Sua tendência de longo prazo é de alta, sendo especialmente adequada para investimentos periódicos ou estratégias de buy-and-hold.

4. AbbVie (ABBV.US)

AbbVie atua principalmente em imunologia, oncologia e virologia. Seu principal produto é o Humira, aprovado pela FDA em 2002, usado no tratamento de artrite reumatoide, e que continua a expandir suas indicações. Com a expiração da patente do Humira, havia receios de uma enxurrada de biossimilares, mas a AbbVie possui centenas de patentes que dificultam a entrada de concorrentes. Em 2018, firmou acordos com grandes empresas como Pfizer e Amgen, autorizando a venda de biossimilares nos EUA a partir de 2023, mediante royalties. A empresa também investe continuamente em pesquisa para novos medicamentos de peso, sendo uma oportunidade de compra em momentos de queda.

5. Merck (MRK.US)

Merck é uma empresa farmacêutica com longa história, cujo produto mais vendido é o Keytruda, um dos medicamentos mais vendidos do mundo para câncer. Seus papéis apresentam crescimento sólido e dividendos altos, sendo uma boa opção em momentos de correção do mercado.

6. UnitedHealth (UNH.US)

UnitedHealth lidera o setor de serviços de saúde. Beneficia-se do envelhecimento da população americana e do aumento da demanda por cuidados médicos, com receitas e lucros em crescimento contínuo. Sua valorização de longo prazo e dividendos atraentes fazem dela uma escolha defensiva para investidores.

Essas seis empresas representam os principais players do mercado de saúde dos EUA, com forte competitividade, inovação, finanças sólidas, fluxo de caixa robusto e dividendos generosos.

Seleção de ações de biotecnologia e saúde em Taiwan: uma alternativa local

Além das ações americanas, Taiwan também possui ações de biotecnologia e saúde que merecem atenção.

1. Sinphar Pharmaceutical (1720)

Sinphar é uma empresa diversificada, produzindo medicamentos, suplementos, produtos de cuidados pessoais, além de atuar em dispositivos médicos, cosméticos e leite em pó. Seus resultados têm crescido lentamente, com ativos em ascensão e dívidas controladas. Apesar do crescimento moderado, sua política de dividendos estável atrai investidores que buscam renda passiva.

2. Kenda Biotech (1783)

Kenda atua em produtos biofarmacêuticos, dispositivos médicos, cosméticos e materiais químicos de alta precisão. Seus negócios incluem produtos de consumo (limpeza facial, cuidados, produtos estéticos) e produtos biomédicos (material de reparo ósseo, injetáveis, medicamentos oftalmológicos). Desde 2017, conseguiu reverter prejuízos e mantém fundamentos estáveis, com balanços saudáveis, sendo uma ação a ser observada.

Reflexões finais: por que as ações americanas continuam sendo a primeira escolha

Embora as ações de biotecnologia e saúde sejam atraentes, o mercado de capitais de Taiwan ainda é dominado por eletrônicos, e mesmo empresas de biotecnologia de destaque dificilmente alcançarão os múltiplos de dezenas de vezes de valorização que se veem nos EUA.

Com a convivência com a pandemia se tornando uma realidade, investidores taiwaneses podem passar a valorizar mais o setor, mas, atualmente, os EUA continuam sendo o melhor mercado para o setor farmacêutico. A quantidade, escala, inovação e competitividade das empresas americanas facilitam a identificação de ativos de alta qualidade e potencial de crescimento.

O mercado asiático de medicamentos ainda está em desenvolvimento. Mesmo com algumas empresas excelentes, seu desempenho de mercado e força geral ainda ficam atrás das empresas americanas, devido às diferenças de mercado de capitais, avanços tecnológicos e nível de profissionalismo dos investidores.

Investir em biotecnologia e saúde exige conhecimento especializado do setor. Se você tem interesse, recomenda-se acompanhar de perto as tendências do setor nos EUA. Globalmente, as ações de biotecnologia e saúde dos EUA continuam sendo as mais promissoras e, por isso, a principal recomendação de investimento nesse setor.