Por que o dólar australiano continua a desvalorizar-se? Análise aprofundada da fraqueza de uma década e da viragem em 2026

A depreciação do dólar australiano não ocorreu de uma noite para o dia, mas é resultado de múltiplos fatores atuando a longo prazo. Olhando para os últimos dez anos, o dólar australiano caiu mais de 35% desde o nível de 1,05 no início de 2013, enquanto o índice do dólar (DXY) subiu 28,35% no mesmo período, marcando a chegada de uma era de “dólar forte” que impactou diretamente os fundamentos do AUD. Com o sentimento de risco global mudando, ciclos de commodities oscilando, e a vantagem de diferencial de juros desaparecendo, o AUD encontra-se ainda mais difícil de se valorizar. Para entender por que o AUD tem dificuldade de se fortalecer, é preciso primeiro compreender essas dificuldades estruturais.

Os Três Principais Causadores da Depreciação de Longo Prazo do AUD

O dólar australiano é a quinta moeda com maior volume de negociação mundial, e o par AUD/USD é também o quinto mais negociado globalmente. Houve momentos em que o AUD, devido às suas altas taxas de juros e à sua vantagem na exportação de commodities, se tornou alvo de fluxos de capital especulativos. Mas, nos últimos dez anos, as razões para sua depreciação tornaram-se cada vez mais complexas.

Primeiro motivo: o declínio do ciclo de commodities. A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, o que faz do AUD uma “moeda de commodities”. Entre 2009 e 2011, durante a forte recuperação da China, o AUD chegou perto de 1,05; entre 2020 e 2022, durante o boato de alta das commodities globais, chegou a ultrapassar 0,80. Mas, a partir de 2023, com a recuperação econômica chinesa fraca e a demanda por commodities claramente em declínio, o moeda entrou em um ciclo de fraqueza prolongada.

Segundo motivo: a perda da vantagem do diferencial de juros. O AUD foi considerado uma “moeda de alto rendimento”, cuja atratividade dependia fortemente do diferencial de juros. No passado, o RBA (Banco Central da Austrália) mantinha taxas de juros significativamente superiores às dos EUA, tornando-se alvo de arbitragem. Contudo, com o ciclo de alta de juros nos EUA iniciado no final de 2022, essa vantagem se reduziu. Atualmente, a taxa de juros do RBA está em torno de 3,60%, ainda acima da taxa de juros dos EUA, mas a diferença diminuiu bastante, tornando a atratividade de carry trade menor.

Terceiro motivo: a força estrutural do dólar. Em ciclos de dólar forte, não só o AUD, mas também o euro, iene e dólar canadense tendem a se depreciar frente ao dólar. Isso reflete a preferência contínua dos investidores por ativos americanos, especialmente títulos do Tesouro e ações de tecnologia. Enquanto o dólar mantiver sua vantagem de juros e fluxo de capitais, o AUD continuará preso ao seu destino passivo de depreciação.

O Dilema Atual: Por que a força das commodities não consegue salvar o AUD

No segundo semestre de 2025, ocorreu um fenômeno interessante — os preços do minério de ferro e do ouro subiram significativamente, enquanto o Fed começava a cortar juros, teoricamente beneficiando o moeda australiana. O AUD chegou a subir para 0,6636 frente ao dólar, parecendo uma recuperação forte. Contudo, esse “rebound falso” não se sustentou, e a valorização total do AUD foi de apenas cerca de 5-7%.

Por que, mesmo com a recuperação das commodities e o dólar enfraquecendo, o AUD ainda permanece fraco?

Primeiro, a confiança do mercado no AUD ainda é limitada. Sempre que o AUD se aproxima de seus máximos anteriores, há uma pressão de venda mais forte, refletindo o pessimismo de instituições e grandes investidores quanto ao seu longo prazo. Eles sabem que essa alta pode ser apenas uma correção, não uma reversão de tendência.

Segundo, a incerteza na política tarifária dos EUA afeta as exportações de commodities. A imposição de tarifas americanas aumenta a tensão comercial global, colocando em risco a demanda por matérias-primas (especialmente metais e energia), o que, por sua vez, prejudica a posição do AUD como moeda de commodities.

Terceiro, a economia doméstica da Austrália não é suficientemente forte. Apesar de os fundamentos serem relativamente estáveis, o crescimento interno é fraco, e a atratividade dos ativos australianos é baixa. Em momentos de aumento do sentimento de aversão ao risco, o capital tende a migrar para o dólar e ouro, não para o AUD.

Resumindo, a lógica profunda por trás da depreciação do AUD é que ela funciona mais como uma moeda que “reage a correções” do que uma moeda com tendência de alta sustentada. Sem um impulso claro de crescimento ou diferencial de juros, o movimento do AUD permanece vulnerável às forças externas, não sendo dominado por seus próprios fundamentos.

Os Três Indicadores-Chave para Prever o Movimento do AUD

Apesar da aparente complexidade, o movimento do AUD é impulsionado por três fatores principais. Compreendendo a interação entre eles, investidores podem avaliar se há condições para uma valorização sustentada.

Indicador 1: Política de juros do RBA — o diferencial pode voltar a favorecer o AUD?

A política monetária do RBA influencia diretamente a atratividade do AUD. Com a taxa de juros em torno de 3,60%, o mercado já projeta uma possível nova alta até 2026, com o CBA (Commonwealth Bank of Australia) prevendo um pico de 3,85%. Se a inflação persistir e o mercado de trabalho permanecer resiliente, uma postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer o diferencial de juros, apoiando o câmbio. Caso contrário, uma frustração nas expectativas de alta reduzirá o suporte ao AUD.

Indicador 2: Economia chinesa e preços de commodities — o motor externo do AUD

A estrutura de exportação da Austrália é altamente dependente da China. Quando a atividade de infraestrutura e manufatura chinesa melhora, os preços do minério de ferro sobem, refletindo-se rapidamente no câmbio. Se a recuperação chinesa for fraca, mesmo uma breve alta de commodities pode ser revertida rapidamente, e o AUD tende a seguir esse movimento. Assim, a correlação com os dados chineses é mais forte do que com outras moedas.

Indicador 3: Movimento do dólar e sentimento de risco global — o fluxo de capitais

A política do Fed continua sendo o fator central no mercado cambial global. Em ciclos de corte de juros, o dólar tende a enfraquecer, beneficiando moedas de risco como o AUD. Mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital migrar para o dólar, o AUD pode sofrer mesmo sem deterioração dos fundamentos. Atualmente, a incerteza global, preços de energia e demanda fraca limitam o potencial de alta do AUD, pois os investidores preferem ativos de refúgio.

Resumindo, para que o AUD saia de uma tendência de baixa e entre em um ciclo de alta de médio a longo prazo, é necessário que: o RBA volte a ser hawkish, a demanda chinesa melhore de forma substancial, e o dólar entre em uma fase de enfraquecimento estrutural. Caso apenas um desses fatores se concretize, o AUD provavelmente ficará em uma faixa de oscilação, sem uma tendência clara de alta.

Previsões de Instituições para 2026 — Otimismo versus Cautela

As principais instituições financeiras divergem em suas projeções para o AUD, refletindo diferentes expectativas de mercado.

Morgan Stanley otimista: prevê que o AUD/USD possa chegar a 0,72 até o final de 2026, apoiado por uma postura hawkish do Banco Central Australiano e pelo fortalecimento das commodities.

Modelo do Traders Union — neutro a levemente otimista: estima uma média de 0,6875 para o final de 2026 (faixa de 0,6738 a 0,7012), e 0,725 até o final de 2027, considerando força no mercado de trabalho australiano e recuperação de commodities.

UBS — conservador: acredita que, apesar da resiliência econômica australiana, as incertezas globais e possíveis mudanças na política do Fed limitarão o avanço do AUD, mantendo-o próximo de 0,68 ao final de 2026.

CBA — cauteloso: aponta que a recuperação do AUD pode ser temporária, prevendo um pico em março de 2026 e uma possível queda até o final do ano, refletindo dúvidas sobre a sustentação do movimento.

Analistas de Wall Street — alertam: se os EUA evitarem recessão, mas o dólar permanecer forte devido às diferenças de juros, o AUD terá dificuldades de romper a resistência de 0,67.

Com o cenário atual, é provável que o AUD oscile entre 0,68 e 0,70 na primeira metade de 2026, influenciado por dados chineses e pelo mercado de trabalho americano. A tendência é que o AUD não caia drasticamente, pois os fundamentos australianos permanecem sólidos e o RBA mantém postura relativamente hawkish; ao mesmo tempo, uma valorização acima de 1,0 parece improvável no curto prazo, dado o forte diferencial estrutural do dólar. A pressão de curto prazo virá dos dados econômicos chineses, enquanto oportunidades de médio e longo prazo podem surgir com a recuperação das exportações de recursos e do ciclo global de commodities.

Como Investidores Comuns Podem Participar do Mercado de AUD

O par AUD/USD é um dos cinco mais negociados no mercado cambial global, com alta liquidez e spreads baixos, sendo ideal para investidores de pequeno e médio porte. Apesar da dificuldade de previsão exata, a característica de alta liquidez e a forte correlação com fatores econômicos tornam a análise do movimento do AUD relativamente acessível.

Negociação de Forex com margem é a principal forma de participar do mercado de AUD. Os investidores podem abrir posições longas ou curtas, usando alavancagem de até 1:200, buscando lucros tanto em mercados de alta quanto de baixa. Essa modalidade tem barreiras de entrada baixas e é adequada para quem tem capital limitado.

Porém, todo investimento envolve riscos. O mercado cambial é de alta volatilidade e risco elevado, podendo levar à perda de toda a quantia investida. Recomenda-se começar com valores pequenos ou contas demo, familiarizando-se com as oscilações do AUD e as mecânicas de negociação antes de ampliar posições.

Lições da Depreciação do AUD

A complexidade da depreciação do dólar australiano reside no fato de que ela não é causada por um único evento, mas por uma combinação de fatores estruturais. O ciclo descendente das commodities, a perda da vantagem do diferencial de juros e a força estrutural do dólar formaram, ao longo de uma década, uma tendência de baixa do AUD.

A natureza de “moeda de commodities” do AUD permanece evidente, especialmente na sua forte correlação com minério de ferro, carvão e energia. Essa relação é uma faca de dois gumes: em ciclos de alta, o AUD reage rapidamente, mas, em ciclos de baixa, não há muito para onde escapar.

Analisando as perspectivas, no curto prazo, a postura hawkish do RBA e o fortalecimento das commodities podem oferecer suporte. No entanto, a longo prazo, é preciso monitorar as incertezas globais e o potencial de recuperação do dólar, que podem limitar o avanço do AUD e gerar movimentos mais voláteis.

Embora o mercado cambial seja imprevisível e sujeito a rápidas oscilações, a alta liquidez, a regularidade dos movimentos e a estrutura econômica do AUD facilitam a compreensão de suas tendências de médio a longo prazo. Para quem deseja entender as razões da depreciação do AUD e aproveitar oportunidades de investimento, acompanhar as políticas do RBA, os dados econômicos da China e o movimento do dólar é fundamental para decifrar o comportamento da moeda australiana.