Análise da tendência do ouro em 2026: a lógica profunda por trás das compras do banco central e do mercado de alta estrutural

Quando analisamos o ciclo atual do ouro, à primeira vista parece que fatores de curto prazo como cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos estão impulsionando o preço do ouro, mas o verdadeiro núcleo da análise de tendência do ouro está escondido em questões estruturais mais profundas — as fissuras contínuas no sistema de crédito global estão reposicionando o ouro como um ativo de hedge de longo prazo contra riscos sistêmicos. De mais de 2.000 dólares no início de 2024, para mais de 5.000 dólares atualmente, com uma valorização acumulada superior a 150%, isso reflete não apenas o sentimento do mercado, mas também uma mudança real no comportamento dos bancos centrais ao redor do mundo.

Três fatores estruturais impulsionam a alta do ouro nesta fase

Para entender por que o ouro mantém sua força, não basta olhar para um único fator, é preciso compreender o sistema de suporte estrutural que se reforça mutuamente.

Primeiro, a incerteza contínua na política comercial e monetária. Desde 2025, as políticas tarifárias impactaram o mercado, aumentando a demanda por ativos de refúgio. Experiências históricas mostram que, sempre que há escalada nas tensões comerciais, o preço do ouro tende a subir de 5 a 10% no curto prazo (como durante a guerra comercial EUA-China em 2018), e quando essa incerteza persiste, o apelo do ouro como ativo de estabilidade se intensifica. Em 2026, as tensões comerciais regionais ainda não se resolveram, mantendo essa incerteza elevando o preço do ouro.

Segundo, o enfraquecimento estrutural da confiança no dólar e a tendência de desdolarização. Quando a confiança no dólar diminui, ativos denominados em dólar — especialmente o ouro — se tornam mais atrativos devido à sua valorização relativa. Desde 2025, o déficit fiscal dos EUA se ampliou, as disputas sobre o teto da dívida aumentaram, e a tendência global de desdolarização continua, levando fundos a migrar de ativos em dólares para ouro e outros ativos de valor real. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural de longo prazo, refletindo uma reavaliação do papel do dólar como reserva mundial.

Terceiro, o ciclo de cortes de juros do Federal Reserve e a queda dos juros reais. Cortes de juros reduzem o custo de oportunidade de manter ouro, tornando-o mais atraente. Historicamente, cada ciclo importante de redução de juros foi acompanhado por fortes altas no preço do ouro (2008-2011, 2020-2022). Em 2026, espera-se mais uma rodada de cortes de 1 a 2 vezes pelo Fed, fortalecendo esse suporte estrutural. É importante notar que a reação do ouro a cortes de juros nem sempre é linear — às vezes, após o anúncio, o preço cai, especialmente se o mercado já tiver precificado a expectativa ou se o discurso do presidente do Fed for hawkish. Observar as mudanças na probabilidade de corte de juros no CME FedWatch é uma ferramenta eficaz para avaliar a tendência de curto prazo do ouro: aumento na probabilidade tende a impulsionar o preço, diminuição pode gerar correções.

Compra de ouro pelos bancos centrais atinge recordes: uma mudança de longo prazo desde 2022

O núcleo da análise de tendência do ouro reside na mudança de comportamento dos bancos centrais. Segundo dados do World Gold Council (WGC), em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Isso não é uma coincidência, mas uma mudança estratégica sistêmica.

No relatório de junho do WGC, uma estatística chama atenção: 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que, nos próximos cinco anos, a proporção de ouro em suas reservas totais aumentará “moderada ou significativamente”, e a maioria também espera que a “proporção de reservas em dólares” diminua.** Isso indica que o aumento na aquisição de ouro pelos bancos centrais não é uma decisão de curto prazo, mas uma reestruturação de longo prazo de suas reservas.

Desde a explosão da compra de ouro pelos bancos centrais em 2022, a escala e a continuidade dessas aquisições demonstram que os governos estão usando ações concretas para reavaliar a composição de seus ativos de reserva. Essa mudança de padrão reflete dúvidas sobre a estabilidade do sistema do dólar a longo prazo e uma revalorização do ouro como reserva de valor última.

Riscos geopolíticos e crise da dívida global

Além do comportamento dos bancos centrais, há dois fatores de médio prazo que ampliam o apelo do ouro.

Primeiro, o aumento contínuo dos riscos geopolíticos. O conflito Rússia-Ucrânia ainda não se resolveu, a situação no Oriente Médio permanece tensa, e a escalada de tensões regionais continua. Eventos assim tendem a gerar picos de alta no preço do ouro no curto prazo, e, diante da fragilidade das cadeias de suprimentos globais, esse prêmio de risco é ainda mais ampliado.

Segundo, o ambiente de alta dívida global. Segundo o FMI, até 2025, a dívida global atingiu cerca de 307 trilhões de dólares. Com esse nível elevado, a flexibilidade das políticas de juros dos países é limitada, forçando uma política monetária mais acomodatícia, o que reduz os juros reais e aumenta a atratividade do ouro. Com crescimento econômico desacelerado e inflação persistente, os bancos centrais não têm alternativa senão continuar com políticas expansionistas, beneficiando o ouro.

Risco de altas no mercado de ações e necessidade de equilíbrio na carteira

Atualmente, o bolsa de valores está em níveis históricos elevados, com poucos líderes de mercado, aumentando o risco de concentração. Embora isso não signifique que uma crise seja iminente, qualquer dado decepcionante pode causar impactos desproporcionais. Nesse cenário, muitos investidores institucionais e individuais estão alocando ouro como um “estabilizador” de portfólio. Além disso, a cobertura midiática e o buzz nas redes sociais sobre o ouro têm impulsionado fluxos de curto prazo, muitas vezes sem análise aprofundada.

Ouro físico versus instrumentos de negociação: riscos e oportunidades

Para diferentes perfis de investidores, as estratégias com ouro variam.

Para operadores experientes de curto prazo, a alta volatilidade do ouro oferece oportunidades de negociação. Em mercados de oscilações, é mais fácil identificar a direção de curto prazo, especialmente em períodos de movimentos bruscos. Conhecer o calendário econômico, acompanhar dados econômicos dos EUA, ajuda a capturar oportunidades de volatilidade.

Para investidores iniciantes, o risco de operações de curto prazo é maior. Não siga cegamente a moda de comprar no topo ou vender no fundo, pois ciclos repetidos podem gerar perdas significativas. Recomenda-se começar com pequenas quantidades, usar ferramentas profissionais e acumular experiência.

Para quem deseja investir em ouro físico a longo prazo, é preciso estar preparado para oscilações consideráveis. Em 2025, a volatilidade média do ouro foi de 19,4%, acima dos 14,7% do S&P 500, o que pode levar a ganhos ou perdas de até 100% ou mais em períodos prolongados. Além disso, os custos de transação do ouro físico variam entre 5% e 20%. Para investidores em Taiwan, a variação cambial dólar/taiwan dólar também impacta o retorno final.

Uma estratégia mais flexível é incorporar o ouro na carteira de investimentos, sem colocar toda a riqueza nele. Investidores experientes podem também aproveitar as oscilações de preço para operações de curto prazo, especialmente antes de dados econômicos importantes nos EUA.

Perspectivas para 2026: cinco previsões e divergências

Entrando em fevereiro de 2026, o ouro à vista (XAU/USD), após uma alta de mais de 60% em 2025, subiu mais 18-20%, sem sinais de desaceleração. As principais instituições de análise estão otimistas quanto ao restante de 2026, prevendo que o ouro continuará a subir com base nos fatores estruturais favoráveis.

Previsões de consenso do mercado indicam:

• Preço médio de 2026: US$ 5.200 a US$ 5.600 por onça
• Meta de fim de ano: geralmente entre US$ 5.400 e US$ 5.800, com previsões mais otimistas chegando a US$ 6.000 a US$ 6.500
• Cenários extremos: se os riscos geopolíticos aumentarem ou o dólar se depreciar fortemente, bancos como o Société Générale acreditam que pode ultrapassar US$ 6.500

Previsões específicas de grandes instituições (até o final de janeiro de 2026) refletem pequenas divergências:

• Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano de US$ 5.400 para US$ 5.700, devido à contínua compra de bancos centrais e à tendência de queda na rentabilidade real;
• JPMorgan projeta US$ 5.550 no quarto trimestre, impulsionado por fluxos de ETFs e demanda por refúgio;
• Citigroup estima uma média de US$ 5.800, com risco de chegar a US$ 6.200 em cenário de recessão ou alta inflação;
• UBS mantém uma previsão mais conservadora de US$ 5.300, mas admite que uma aceleração nos cortes de juros pode elevar esse valor.

A expectativa do World Gold Council e da London Bullion Market Association é de uma média de US$ 5.450 para 2026, refletindo uma alta significativa em relação às previsões anteriores.

Conclusão central da análise de tendência do ouro

O piso do mercado de alta do ouro está sendo continuamente elevado. Com o suporte de compras de bancos centrais, juros baixos e riscos geopolíticos, as quedas de mercado são limitadas, e a força de alta permanece robusta. Contudo, é fundamental entender que a alta do ouro nunca é uma linha reta. Em 2025, o preço recuou 10-15% devido a ajustes nas expectativas do Fed, e em 2026, se os juros reais subirem ou os riscos geopolíticos se acalmarem, o mercado também enfrentará volatilidade.

O investimento inteligente não consiste em seguir cegamente as notícias ou comprar por impulso, mas em estabelecer mecanismos de monitoramento sistemático, compreender a lógica estrutural por trás da tendência do ouro e tomar decisões racionais de acordo com o perfil de risco e horizonte de investimento. Diante de um cenário de inflação persistente, dívida elevada e tensões geopolíticas, o ouro continuará sendo uma ferramenta de hedge contra riscos sistêmicos, mantendo sua posição estratégica em 2026 e além.