Dólar enfraquece após a SCOTUS rejeitar tarifas do Presidente Trump

Rich Asplund

Sáb, 21 de fevereiro de 2026 às 5:35 AM GMT+9 7 min de leitura

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O índice do dólar (DXY00) caiu de uma máxima de 4 semanas na sexta-feira e fechou em baixa de -0,13%. Notícias econômicas dos EUA mais fracas do que o esperado derrubaram o dólar na sexta-feira. O PIB do Q4, o PMI de manufatura do S&P de fevereiro e o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan para fevereiro foram todos mais fracos do que o esperado, pressionando o dólar.

O dólar atingiu sua mínima na sexta-feira após a Suprema Corte invalidar as tarifas globais do Presidente Trump, pois a remoção da receita tarifária aumentará o déficit orçamental dos EUA. As perdas do dólar foram limitadas após o índice de preços PCE núcleo de dezembro, a métrica de inflação preferida do Fed, ter subido mais do que o esperado, um fator hawkish para a política do Fed. Além disso, comentários hawkish de sexta-feira do Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, apoiaram o dólar, ao afirmar que é prudente manter as taxas de juros moderadamente restritivas.

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O PIB do Q4 dos EUA cresceu +1,4% (anualizado trimestre a trimestre), mais fraco do que as expectativas de +2,8%. O índice de preços PCE núcleo do Q4 subiu +2,7%, mais forte do que as expectativas de +2,6%.

O gasto pessoal de dezembro nos EUA aumentou +0,4% m/m, mais forte do que as expectativas de +0,3% m/m. A renda pessoal de dezembro subiu +0,3% m/m, exatamente como esperado.

O índice de preços PCE núcleo de dezembro (a métrica de inflação preferida do Fed) subiu +0,4% m/m e +3,0% y/y, mais forte do que as expectativas de +0,3% m/m e +2,9% y/y.

O PMI de manufatura do S&P de fevereiro caiu -1,2 para 51,2, mais fraco do que as expectativas de estabilidade em 52,4.

As vendas de novas casas de dezembro nos EUA caíram -1,7% para 645.000, melhor do que as expectativas de 730.000.

O índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan para fevereiro foi revisado para baixo em -0,7, para 56,6, mais fraco do que as expectativas de estabilidade em 57,3.

As expectativas de inflação de 1 ano da Universidade de Michigan para fevereiro foram revisadas para baixo, para uma mínima de 13 meses de 3,4%, de 3,5% anteriormente. As expectativas de inflação de 5 a 10 anos foram revisadas para baixo, para 3,3%, de 3,4%.

O Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, afirmou que é prudente manter as taxas de juros moderadamente restritivas, pois espera que o crescimento dos EUA em 2026 pressione a inflação para cima.

A Suprema Corte dos EUA invalidou as tarifas globais do Presidente Trump, dizendo que ele excedeu sua autoridade ao invocar uma lei de poderes de emergência federal para impor tarifas “recíprocas” e impostos de importação direcionados a países para combater o tráfico de fentanil.

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Após a decisão da Suprema Corte, o Presidente Trump afirmou que imporá uma tarifa global de 10% sob a Seção 122 da Lei de Comércio de 1974, além das tarifas já cobradas. Ele declarou que todas as tarifas de segurança nacional sob a Seção 232 e as tarifas existentes sob a Seção 301 estão em plena força. As tarifas da Seção 122 duram apenas 150 dias, e o Congresso precisaria aprovar qualquer extensão. As tarifas da Seção 301 requerem investigações específicas por país, incluindo audiências e oportunidade de manifestação para empresas ou nações afetadas.

Os mercados de swaps estão descontando uma probabilidade de 5% de uma redução de 25 pontos base na próxima reunião de política, em 17-18 de março.

O dólar continua mostrando fraqueza subjacente, já que o FOMC deve cortar as taxas de juros em cerca de 50 pontos base em 2026, enquanto o BOJ deve aumentar as taxas em mais 25 pontos base em 2026, e o BCE deve manter as taxas inalteradas em 2026.

EUR/USD (^EURUSD) na sexta-feira subiu +0,06%. O euro registrou ganhos modestos na sexta-feira, em meio à fraqueza do dólar. Além disso, o PMI de manufatura da zona euro de fevereiro, mais forte do que o esperado, apoiou o euro. Os ganhos do euro foram limitados após os preços ao produtor alemães de janeiro caírem mais do que o esperado, um fator dovish para a política do BCE.

O PMI de manufatura da zona euro de fevereiro subiu +1,3 para 50,8, mais forte do que as expectativas de 50,0 e o ritmo mais rápido de expansão em 3,5 anos.

O PPI alemão de janeiro caiu -3,0% y/y, mais fraco do que as expectativas de -2,2% y/y e a maior queda em 1,75 anos.

Os swaps estão descontando uma chance de 2% de uma redução de 25 pontos base pelo BCE na próxima reunião de política, em 19 de março.

USD/JPY (^USDJPY) na sexta-feira subiu +0,03%. O iene caiu para uma mínima de 1,5 semanas contra o dólar na sexta-feira, após os preços ao consumidor de janeiro no Japão aumentarem menos do que o esperado, um fator dovish para a política do BOJ. Além disso, os rendimentos mais altos dos T-notes na sexta-feira foram negativos para o iene.

As perdas do iene foram limitadas após o dólar enfraquecer quando a Suprema Corte dos EUA invalidou as tarifas globais do Presidente Trump. O iene também encontrou suporte na sexta-feira após o PMI de manufatura de fevereiro do Japão subir no ritmo mais forte em três anos. Políticas divergentes dos bancos centrais também apoiam o iene, com o BOJ previsto para aumentar as taxas em breve, enquanto o Fed e o BCE mantêm ou cortam as taxas.

O CPI nacional de janeiro do Japão subiu +1,5% y/y, mais fraco do que as expectativas de +1,6% y/y e a menor alta em 3,75 anos. O CPI nacional de janeiro, excluindo alimentos frescos e energia, subiu +2,6% y/y, mais fraco do que as expectativas de +2,7% y/y e a menor alta em 11 meses.

O PMI de manufatura de fevereiro do Japão subiu +1,3 para 52,8, o ritmo mais forte de expansão em três anos.

Os mercados descontam uma chance de +12% de uma alta de juros do BOJ na próxima reunião, em 19 de março.

O ouro (GCJ26) na sexta-feira fechou em alta de +83,50 (+1,67%), e a prata de março (SIH26) fechou em alta de +4,709 (+6,07%).

Os preços do ouro e da prata subiram fortemente na sexta-feira, atingindo máximas de uma semana. Os riscos geopolíticos aumentados no Oriente Médio estão impulsionando a demanda por metais preciosos como refúgio seguro. As preocupações com um possível conflito entre os EUA e o Irã aumentam após o Presidente Trump afirmar que 10 a 15 dias seriam “quase” tudo o que permitiria para negociações de um acordo nuclear com o Irã. Os ganhos nos metais preciosos aceleraram na sexta-feira após a Suprema Corte invalidar as tarifas globais do Presidente Trump, pois a remoção da receita tarifária aumentará o déficit orçamental dos EUA, elevando a demanda por metais preciosos como reserva de valor.

Os metais preciosos também contam com suporte devido à incerteza sobre tarifas dos EUA e riscos geopolíticos no Irã, Ucrânia, Oriente Médio e Venezuela. Além disso, a incerteza política nos EUA, os grandes déficits e as políticas governamentais incertas estão levando investidores a reduzir suas participações em ativos denominados em dólar e a migrar para metais preciosos.

A forte demanda de bancos centrais por ouro também apoia os preços, após a recente notícia de que as reservas de ouro mantidas na reserva do PBOC na China aumentaram +40.000 onças, atingindo 74,19 milhões de onças troy em janeiro, o décimo quinto mês consecutivo de aumento das reservas de ouro do PBOC.

Por fim, a maior liquidez no sistema financeiro está impulsionando a demanda por metais preciosos como reserva de valor, após o anúncio do FOMC em 10 de dezembro de uma injeção de liquidez de US$40 bilhões por mês no sistema financeiro dos EUA.

O ouro e a prata despencaram de máximas recordes em 30 de janeiro, quando o Presidente Trump anunciou que nomeara Keven Warsh como novo presidente do Fed, o que provocou uma liquidação maciça de posições longas em metais preciosos. Warsh é um dos candidatos mais hawkish para o Fed e é visto como menos favorável a cortes profundos nas taxas de juros. Além disso, a recente volatilidade nos preços dos metais preciosos levou as bolsas de negociação ao redor do mundo a aumentar os requisitos de margem para ouro e prata, levando à liquidação de posições longas.

A demanda de fundos por metais preciosos permanece forte, com posições longas em ETFs de ouro atingindo o maior nível em 3,5 anos em 28 de janeiro. Também, as posições longas em ETFs de prata subiram para o maior nível em 3,5 anos em 23 de dezembro, embora a liquidação tenha reduzido essas posições para o menor nível em 2,5 meses em 2 de fevereiro.

_ Na data de publicação, Rich Asplund não possuía (direta ou indiretamente) posições em quaisquer dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado no Barchart.com _