O Dia da Marmota Finance chegou atrasado este ano

FINALMENTE.

O Retorno do Mercado de Seleção de Ações

O mercado de ações dos EUA pode parecer estável à superfície, mas a crescente dispersão e a diminuição das correlações entre as ações do S&P 500 revelam um ambiente muito mais dinâmico por baixo. Mudanças na narrativa de IA, rotações fora das mega‑cap tech, melhorias nas condições económicas e o aumento dos fluxos para estratégias ativas estão a impulsionar as diferenças de desempenho entre setores, com setores mais orientados para valor e sensíveis à economia a emergir como vencedores no início de 2026.

Neste contexto, os investidores podem beneficiar de uma gestão ativa, seleção de ações e estratégias de rotação setorial desenhadas para capitalizar a dispersão mais ampla e as oportunidades que ela oferece.

Nunca antes tivemos que esperar tanto por alguém declarar que este é um “mercado de seleção de ações”. Sério, é mesmo um novo ano até alguém dizer isso? Então, obrigado, Adam Turnquist, estratega técnico-chefe da LPL Financial, por finalmente virar a página de 2025 e oficialmente dar as boas-vindas a 2026. 🫡

No entanto, os mercados de seleção de ações são um pouco como autocarros em Londres. Espera-se uma eternidade e depois aparecem vários de uma vez. Ontem, da Bloomberg:

“Vai haver um fim para isto, e diria que o fim está mais próximo do que a maioria pensa. A disrupção pela IA, na minha opinião, é um pouco exagerada, francamente,” disse Brian Belski, fundador e diretor de investimento da Humilis Investment Strategies. “Este não é um mercado baseado em fórmulas ou manuais — este é um mercado de seleção de ações, e só precisa de estar certo.”

E hoje, na CNBC:

A próxima fase do mercado provavelmente irá recompensar o investimento bottom-up em vez de movimentos amplos de índices, segundo Kenneth Andrade, fundador e diretor de investimento da Old Bridge Asset Management, que acredita que o ciclo que se aproxima favorecerá uma construção cuidadosa de carteiras.

“2026 promete ser um grande mercado de seleção de ações.”

É totalmente verdade que uma alta dispersão e correlações baixas criam um ambiente mais fértil para a gestão ativa tradicional.

Além disso, o fato de ações menores e menos caras também terem superado até agora em 2026 tende a ser bom para os gestores de fundos, que, em conjunto, têm uma ligeira preferência contra as maiores ações (é difícil explicar aos investidores o seu valor acrescentado se as suas participações parecerem apenas as 10 maiores ações do mercado).

O Bank of America também observou recentemente que metade de todos os fundos de ações de grande capitalização dos EUA que acompanha superaram o Russell 1000 em janeiro (evitando declarar oficialmente que é um mercado de seleção de ações). Portanto, o cenário parece favorável.

Mas como foi 2025, o último ano declarado como um mercado de seleção de ações?

Ah.

OK, talvez este ano seja o ano em que tudo muda. Talvez 2026 seja o momento em que os bancos centrais/fundos passivos/FANGs/Mag7/política fiscal/recompras finalmente parem de destruir os sinais do mercado (apague conforme a preferência), e os selecionadores de ações possam fazer o seu regresso.

Vamos ter que esperar e ver. É qualquer coisa entre um palpite e uma previsão de como isto pode acabar.

Leitura adicional:
— O Mito do Mercado de Seleção de Ações (Morningstar)