Análise da evolução da taxa de câmbio do yuan: oportunidades de investimento em 2026 após ultrapassar 7.0

O renminbi conseguiu ultrapassar a barreira psicológica de 7.0 no final de 2025, formando um ponto de decisão importante no mercado — o ciclo de depreciação de longo prazo iniciado em 2022 chegou ao fim. Com base na análise da tendência do câmbio do renminbi, atualmente estamos na fase de início de uma nova rodada de valorização. Essa mudança é sustentada por fatores macroeconómicos e por uma nova reavaliação das expectativas de mercado. Para investidores focados na alocação de ativos em renminbi, este é um momento de oportunidade imperdível.

Ultrapassando a barreira de 7.0, sinal de reversão do renminbi já começou

2025 é um ano crucial na transição do renminbi de uma fase de depreciação para de valorização. Ao longo do ano, o dólar face ao renminbi oscilou entre 6,95 e 7,35, com uma valorização total de cerca de 4%. Para o renminbi, que passou por três anos consecutivos de depreciação (2022-2024), esse aumento simboliza uma mudança clara no sentimento do mercado.

O destaque vai para a forte recuperação de meados de dezembro de 2025. Impulsionado por cortes de juros pelo Federal Reserve e pela recuperação do apetite ao risco, o renminbi rompeu a barreira de 7.05 e, no final do mês, ultrapassou a barreira psicológica de 7.0, atingindo um mínimo de aproximadamente 6.9623. No início de 2026, o renminbi estabilizou abaixo de 7.0, refletindo uma confiança renovada na sua valorização.

O desempenho do mercado offshore confirma essa tendência. Apesar de a oscilação do USDCNH (dólar face ao renminbi offshore) ser um pouco maior, o centro de gravidade também se moveu de forma gradual para cima, acompanhando o mercado doméstico. Essa coordenação entre mercados interno e externo indica que a valorização do renminbi não é uma especulação de curto prazo, mas sim baseada em mudanças mais profundas nos fundamentos econômicos.

Quatro fatores centrais determinam o potencial de valorização — quem está impulsionando a reversão do renminbi?

Para analisar a tendência do câmbio do renminbi, é necessário considerar fatores decisivos tanto do lado externo quanto do interno.

O índice do dólar está passando por uma queda estrutural. No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu de 109 para cerca de 98, uma queda de quase 10%, atingindo o desempenho mais fraco de um primeiro semestre desde os anos 1970. Apesar de uma recuperação temporária em novembro, com o mercado esperando uma pausa nos cortes de juros pelo Fed, o índice voltou a subir acima de 100, mas, após o início de 2026, com o Fed iniciando oficialmente um ciclo de afrouxamento monetário, o índice caiu para entre 98,2 e 98,8. Essa tendência estrutural de enfraquecimento do dólar libera espaço para a valorização do renminbi.

A estabilidade das relações comerciais entre China e EUA é um suporte chave. Apesar de tensões comerciais, a recente rodada de negociações em Kuala Lumpur trouxe sinais positivos — o alívio nas tarifas sobre produtos chineses, a suspensão de medidas retaliatórias e a ampliação das compras agrícolas. Embora frágeis, esses sinais oferecem uma janela de política favorável ao renminbi no curto prazo. Se esse cenário persistir até o segundo semestre de 2026, o ambiente de valorização do renminbi se consolidará.

A política monetária do Fed tende a ser acomodatícia. Em 2026, espera-se ainda 2 a 3 cortes de juros. Com o mercado de trabalho dos EUA mais equilibrado, o foco do Fed mudou para evitar uma desaceleração severa da economia. Essa política de cortes preventivos reduz a atratividade dos títulos do Tesouro americano, incentivando o capital a retornar aos mercados emergentes, o que impulsiona a demanda pelo renminbi.

A resiliência das exportações chinesas e a reconfiguração de investimentos estrangeiros. Apesar da pressão tarifária global, as exportações da China continuam crescendo, e os investidores estrangeiros estão reavaliando o valor dos ativos denominados em renminbi. Esses fatores juntos estimulam os investidores internacionais a aumentarem sua exposição ao renminbi.

Grandes bancos internacionais otimistas, metas para 2026 começam a surgir

As principais instituições financeiras globais compartilham uma visão otimista para o futuro do renminbi.

Deutsche Bank acredita que a recente força do renminbi pode sinalizar o início de um ciclo de valorização de longo prazo. A previsão é que, em 2026, o câmbio RMB/USD possa chegar a 6.7, ainda acima do nível atual.

Goldman Sachs também projeta um cenário favorável, com uma meta de câmbio de até 6.85 em 2026, apoiada por políticas de estímulo. Essas previsões convergem para uma faixa entre 6.70 e 6.85, indicando alta confiança no potencial de valorização do renminbi.

O otimismo reflete a avaliação de três fatores principais: primeiro, a resiliência do crescimento das exportações chinesas; segundo, a consolidação da tendência de investimentos estrangeiros em ativos denominados em renminbi; terceiro, a manutenção de um dólar estruturalmente mais fraco. A combinação desses fatores fornece uma base sólida para a valorização do renminbi.

É momento de entrar? Três variáveis-chave para o curto prazo

Para investidores, há oportunidades de participar na valorização do renminbi, mas o sucesso depende de monitorar com precisão três variáveis.

Qual é o potencial de queda do índice do dólar? A magnitude dos 2-3 cortes de juros previstos pelo Fed em 2026 determinará até onde o dólar pode cair. Se os cortes forem maiores do que o esperado, o dólar pode atingir 96-97, apoiando o renminbi próximo de 6.70. Caso contrário, a desaceleração na redução de juros pode limitar a depreciação do dólar.

A postura do Banco Central na barreira de 6.9. A autoridade monetária chinesa pode sinalizar, na fixação do câmbio, uma intenção de evitar uma valorização rápida demais, usando fatores contracíclicos. Se houver receio de impacto negativo às exportações, o Banco Central pode moderar a alta do renminbi, influenciando a dinâmica de curto prazo.

A efetividade das políticas de crescimento estável na China. Se, em 2026, as políticas de estímulo conseguirem estabilizar a economia, o fluxo de investimentos estrangeiros aumentará, apoiando a valorização do renminbi. Caso contrário, o potencial de alta será limitado.

De modo geral, espera-se que o renminbi mantenha uma tendência de forte oscilação no curto prazo. Como já se estabilizou abaixo de 7.0, a probabilidade de uma queda rápida abaixo de 7.1 é baixa. O mercado busca um novo equilíbrio entre 6.90 e 7.00, oferecendo uma referência clara para operações de curto prazo.

Quatro dimensões para entender a dinâmica do câmbio do renminbi

Para uma compreensão mais aprofundada da tendência do renminbi, é fundamental estabelecer um quadro de análise sistemático. Independentemente das mudanças de mercado, os seguintes quatro fatores são essenciais para avaliar a direção do câmbio.

Primeiro, a orientação da política monetária. As ações do Banco Popular da China (PBOC) influenciam diretamente a oferta monetária e as expectativas. Cortes de juros ou de reservas (redução de RRR) tendem a ampliar a liquidez e pressionar o renminbi para baixo; aumentos de juros ou reservas tendem a restringir a liquidez e fortalecer a moeda. Em 2014, por exemplo, seis cortes consecutivos de juros levaram o renminbi de aproximadamente 6.0 para cerca de 7.4, demonstrando o impacto de longo prazo da política monetária.

Segundo, os fundamentos econômicos da China. Quando a economia chinesa cresce de forma estável e superior a outros mercados emergentes, há maior fluxo de investimentos estrangeiros, elevando a demanda pelo renminbi. Se o crescimento desacelerar, essa demanda diminui. Dados importantes incluem o crescimento do PIB trimestral, o PMI mensal, a inflação (CPI) e o investimento em ativos fixos urbanos.

Terceiro, a trajetória do dólar. A força do dólar é o principal fator que determina a direção do USD/CNY. Mudanças na política do Fed e do BCE costumam ser indicadores antecipados. Por exemplo, em 2017, a recuperação da economia da zona do euro e o sinal de aperto monetário levaram à alta do euro e à queda do dólar, que também impactou o USD/CNY, demonstrando alta correlação.

Quarto, a orientação oficial. Diferentemente de uma moeda totalmente flutuante, o renminbi é gerido pelo governo. Desde 1978, várias reformas cambiais ocorreram, incluindo a introdução do fator contracíclico em 2017, que reforça a orientação oficial. Embora influencie o curto prazo, a tendência de longo prazo é ditada pelo mercado de commodities e por políticas macroeconômicas.

Revisão de cinco anos: de valorização a depreciação e a reversão atual

Analisar o percurso do renminbi nos últimos cinco anos ajuda a entender sua posição atual e o que esperar.

2020: ano de reversão impulsionada pela pandemia. No início, o câmbio oscilou entre 6.9 e 7.0, mas com tensões comerciais e o impacto da Covid-19, o renminbi depreciou até 7.18 em maio. Com o controle da pandemia na China e a recuperação econômica, além do corte de juros pelo Fed, o renminbi se valorizou até o final do ano, chegando a cerca de 6.50, com alta de 6%.

2021: forte suporte nas exportações. Crescimento robusto das exportações e política monetária estável mantiveram o dólar em baixa, com o USD/CNY entre 6.35 e 6.58, média de aproximadamente 6.45, mantendo o renminbi relativamente forte.

2022: ano de aumento agressivo de juros pelo Fed. O dólar subiu de 6.35 para acima de 7.25, uma depreciação de 8%, a maior em anos. O cenário foi agravado por políticas rígidas de Covid na China e uma crise imobiliária, que prejudicaram a confiança.

2023: pressão, mas com fundo estabelecido. O USD/CNY oscilou entre 6.83 e 7.35, média de cerca de 7.0. A economia chinesa recuperou-se lentamente, enquanto o dólar permaneceu forte, mantendo o renminbi sob pressão.

2024: maior volatilidade, sinais de fundo de mercado. Com estímulos fiscais e apoio ao setor imobiliário, o dólar enfraqueceu, levando o USD/CNY de 7.1 a 7.3, com o offshore rompendo 7.10 em agosto, sinalizando potencial de alta.

Esses cinco anos mostram três fases principais: valorização em 2020-2021, depreciação em 2022-2024, e a reversão que começou no final de 2025.

O papel especial do offshore (CNH) e as oportunidades atuais

O mercado offshore de renminbi (CNH) tem um papel importante na análise do câmbio. Como é negociado em Hong Kong, Singapura e outros centros internacionais, o CNH reflete mais rapidamente o sentimento global, apresentando maior volatilidade que o CNY (onshore).

Em 2025, apesar de oscilações, o CNH mostrou uma tendência de alta. No início do ano, sob impacto de tarifas e do dólar forte, chegou a romper 7.36, mas o Banco Central chinês adotou medidas como emissão de títulos offshore e controle do fixo cambial. Recentemente, com melhora do sentimento e expectativas de cortes de juros pelo Fed, o CNH se fortaleceu, atingindo 6.95 em janeiro de 2026, o maior em 14 meses, reforçando a confiança na valorização do renminbi.

Para investidores, o mercado offshore oferece maior flexibilidade e liquidez, mas também maior risco devido à maior volatilidade. Gestão cuidadosa das posições é essencial.

Conclusão: aproveite a oportunidade, construa uma visão sistemática do renminbi

Com o renminbi ultrapassando a barreira psicológica de 7.0 no final de 2025, o mercado entrou claramente em uma fase de valorização. Essa tendência pode durar bastante tempo, com ciclos semelhantes a períodos históricos que se estenderam por até uma década.

Investidores devem combinar estratégias de curto prazo com uma visão de médio prazo. No curto prazo, espera-se que o renminbi oscile entre 6.90 e 7.10, com oportunidades de operação baseadas em indicadores como o dólar, dados econômicos internos e sinais políticos. Para o médio prazo, o cenário otimista das instituições financeiras e o ambiente favorável sugerem que o renminbi pode atingir entre 6.70 e 6.85.

Por outro lado, é importante reconhecer as incertezas — a estabilidade das relações China-EUA, a magnitude dos cortes do Fed, a efetividade das políticas de estímulo interno — que podem influenciar o rumo final da moeda. Assim, qualquer decisão de investimento em renminbi deve ser fundamentada na monitorização contínua de quatro dimensões: política monetária, fundamentos econômicos, tendência do dólar e orientação oficial.

No mercado cambial, fatores macroeconômicos predominam. Dados públicos, transparência, grande volume de negociações e possibilidade de operações bilaterais tornam o mercado relativamente acessível. Seguindo essa estrutura de análise, é possível aprimorar significativamente a tomada de decisão e aumentar as chances de sucesso nos investimentos em renminbi.