Previsão da tendência da taxa de câmbio do yuan em 2026: Novas oportunidades e desafios após a quebra da barreira de 7.0

O RMB despediu-se oficialmente de três anos consecutivos de depreciação. No final de 2025, a taxa de câmbio USD/RMB ultrapassou com sucesso a marca psicológica de 7,0 e encontra-se atualmente firmemente na faixa dos 6,9, marcando uma nova fase na previsão da tendência da taxa de câmbio do RMB. De acordo com a opinião unânime dos bancos internacionais de investimento, esta ronda de ciclo de valorização está apenas a começar, e espera-se que o RMB se fortaleça ainda mais em 2026.

Para os investidores, este momento é particularmente crucial. Prever a tendência da taxa de câmbio do RMB deixou de ser uma questão académica, passando a ser um tema prático diretamente relacionado com decisões de investimento cambial. Este artigo começará com os dados de mercado mais recentes, orientação política e benchmarking histórico para ajudar os leitores a compreender a lógica por detrás deste ponto de viragem.

O ciclo de apreciação do RMB começou oficialmente e os quatro principais fatores de apoio foram estabelecidos

Ao longo de 2025, a ampla variação do USD/CNY (intervalo de 6,95 a 7,35) escondeu uma importante mudança de tendência: o início de um ciclo de valorização do RMB. Isto não é uma recuperação a curto prazo, mas sim um sinal de uma reversão oficial do ciclo de depreciação iniciado em 2022.

Há mais do que um fator que sustenta este julgamento. Em primeiro lugar, as exportações chinesas são mais resilientes do que o esperado, e os dados de comércio externo para todo o ano de 2025 mostram que o crescimento das exportações continua a melhorar, o que proporciona um fluxo constante de apoio à procura para o RMB. Em segundo lugar, a tendência dos investidores estrangeiros de realocação de ativos do RMB foi-se estabelecendo gradualmente, e a atitude dos investidores internacionais perante as perspetivas económicas da China mudou discretamente. Em terceiro lugar, o índice do dólar americano passou de forte para fraco, caindo de 109 no início do ano para o atual intervalo de 98,2-98,8, o desempenho mais fraco do primeiro semestre desde a década de 1970. Em quarto lugar, a tendência geral de desdolarização global oferece uma janela histórica para a internacionalização do RMB.

A sobreposição destes quatro fatores faz com que o RMB deixe de responder passivamente a pressões externas, mas inicie ativamente uma nova ronda de percurso de valorização a médio e longo prazo.

Negociações sino-americanas e afrouxamento da Fed: forças motrizes duplas para a força do RMB

A melhoria substancial nas relações económicas e comerciais sino-norte-americanas é um gatilho direto para a rápida valorização recente do RMB. Embora ainda existam atritos comerciais, na mais recente ronda de negociações, os Estados Unidos reduziram as tarifas relacionadas com o fentanil de 20% para 10% e suspenderam a margem recíproca até novembro de 2026, e os dois países concordaram em expandir as compras de produtos agrícolas. A conclusão deste consenso de “trégua comercial” aliviou significativamente as preocupações do mercado sobre a escalada do confronto entre os EUA e a China.

Paralelamente está a mudança de política do Fed. Ao entrar em 2026, à medida que a Reserva Federal inicia oficialmente um novo ciclo de flexibilização, o mercado espera que ainda haja margem para 2-3 cortes de taxas ao longo do ano. A queda nos rendimentos das obrigações dos EUA reduziu a atratividade do dólar americano para o capital, e o capital começou a regressar aos mercados emergentes, e o RMB, como ativo relativamente seguro para mercados emergentes, tornou-se um alvo chave de entrada.

Estas duas forças são sobrepostas para formar uma dupla força motriz para a valorização do RMB. A curto prazo, enquanto não houver grandes alterações nas negociações comerciais sino-americanas e o Fed continuar a afrouxar, espera-se que o RMB encontre um novo ponto de equilíbrio na faixa dos 6,9-7,0.

Ainda há margem para o RMB subir em 2026? Três questões que mais preocupam os investidores

A primeira questão: O índice do dólar americano continuará a enfraquecer?

O Índice do Dólar dos EUA caiu de 109 no início do ano para 98,2-98,8 recentemente, uma queda de quase 10%. Teoricamente, há espaço para mais descidas, mas o ritmo pode abrandar. A chave é saber se o ciclo de flexibilização da Fed irá decorrer conforme o mercado espera. Se os dados de inflação subirem inesperadamente, ou se a economia dos EUA for mais resiliente do que o esperado, as expectativas de cortes nas taxas de juro poderão ser novamente revistas, e o índice do dólar americano recuperará em conformidade. Portanto, a curto prazo, a flutuação do índice do dólar americano na faixa dos 98-100 é a tendência mais provável.

A segunda questão: Que sinal irá o Banco Popular da China libertar na marca dos 6,9?

A atitude oficial em relação ao 6,9 é crucial. A cotação de preço médio (incluindo o uso de fatores contracíclicos) reflete frequentemente as intenções dos reguladores. Se o Banco Popular da China quiser evitar uma valorização excessiva, poderá emitir um “sinal tampão” no ponto médio, sugerindo que o mercado não deve perseguir uma valorização excessiva. Esta subtil orientação política irá limitar a taxa de câmbio em 20-50 pontos a curto prazo.

A terceira questão: Até onde pode ir a política de crescimento estável da China?

Esta é a incerteza central. A estabilização do mercado imobiliário, a recuperação da procura interna e a recuperação do mercado bolsista determinam diretamente se o capital estrangeiro está disposto a continuar a ter entradas líquidas. Se os dados económicos da China continuarem a ser inferiores ao esperado na primeira metade de 2026, o capital estrangeiro poderá voltar a ficar de lado, e o ímpeto da valorização do RMB enfraquecerá em conformidade.

De acordo com a previsão consensual dos bancos de investimento internacionais tradicionais, espera-se que o RMB teste a faixa entre 6,70 e 6,85 em 2026. Analistas do Deutsche Bank acreditam que o recente fortalecimento do RMB face ao dólar americano poderá marcar o início de um ciclo de valorização a longo prazo, e a meta da taxa de câmbio está estimada em 6,7 em 2026. A Goldman Sachs está otimista quanto ao futuro do mercado de RMB, acreditando que, com apoio político, o preço-alvo pode atingir 6,85.

Como julgar a direção correta da previsão da tendência da taxa de câmbio do RMB? Quatro principais quadros de ideias de investimento

Muitos investidores prestam atenção às tendências das taxas de câmbio, mas não sabem como fazer julgamentos sistemáticos. As quatro dimensões seguintes podem ajudar os leitores a construir o seu próprio quadro analítico.

A primeira dimensão: a frouxidade da política monetária do banco central

A política monetária do Banco Popular da China afeta diretamente a provisão de liquidez. As políticas de alívio (cortes nas taxas de juro, cortes RRR) deverão aumentar a oferta monetária e pressionar o RMB para se depreciar. O endurecimento das políticas (aumento das taxas de juro, aumento das reservas) irá estimular a valorização do renminbi. Nesse ciclo de relaxamento, de novembro de 2014 ao início de 2015, o banco central cortou as taxas de juro seis vezes consecutivas e continuou a reduzir o rácio de reservas obrigatórias, e o USD/CNY acabou por subir para 7,4, o que ilustra plenamente o impacto abrangente da política monetária. Observar a tendência política do banco central é o primeiro passo para prever a tendência de médio prazo do RMB.

A segunda dimensão: a força dos dados económicos da China

A melhoria económica atraiu fluxos contínuos de capital estrangeiro, e a procura por RMB aumentou, impulsionando a valorização do RMB. E vice-versa. Os indicadores económicos que devem ser abordados incluem: crescimento trimestral do PIB, PMI mensal (versões oficial e Caixin), aumento do IPC ano após ano e crescimento do investimento em ativos fixos urbanos. Estes dados estão geralmente entre 2 a 4 semanas à frente das flutuações reais das taxas de câmbio e são uma referência importante para o layout antecipado.

A terceira dimensão: a direção de tendência do índice do dólar americano

A subida e descida do índice do dólar americano está fortemente correlacionada com a tendência do dólar americano em relação ao RMB. No centro do Índice do Dólar dos EUA estão as políticas do Federal Reserve e as perspetivas para a economia dos EUA. Por exemplo, no início de 2017, a recuperação económica europeia superou as expectativas, o Banco Central Europeu emitiu um sinal de aperto, e a subida do euro empurrou o índice do dólar americano para baixo 15%, e o USD/RMB também caiu no mesmo período. Monitorizar os níveis de suporte e resistência de curto prazo do índice do dólar americano pode ajudar a determinar a sustentabilidade da valorização do RMB.

A quarta dimensão: a atitude oficial em relação à direção da taxa de câmbio

O RMB passou por muitas reformas no sistema cambial desde 1978. Em 2017, o “fator contracíclico” foi adicionado ao modelo perfeito de cotação de preço médio para reforçar a capacidade oficial de orientação política. Embora este fator tenha um impacto significativo a curto prazo, a tendência de médio e longo prazo ainda é determinada pela tendência geral da oferta e procura no mercado. Interpretar comunicados oficiais, ajustes subtis à paridade central e comentários públicos das autoridades cambiais pode compreender as preferências ao nível da política.

Benchmarking histórico: Dados de cinco anos para ver a lei cíclica da taxa de câmbio do RMB

Olhando para os dados de 2020 a 2024, podemos ver claramente as características cíclicas da taxa de câmbio do RMB:

2020 é o ano da mudança súbita na epidemia. No início do ano, oscilou entre 6,9-7,0, e em maio caiu para 7,18 devido às tensões entre a China e os Estados Unidos, mas depois o controlo epidémico chinês liderou o mundo, a economia liderou a recuperação e o Federal Reserve reduziu as taxas de juro para quase zero.

2021 continuou o ímpeto de apreciação. As exportações chinesas são fortes, o banco central mantém-se estável e o índice do dólar norte-americano mantém-se num nível baixo, com o USD/CNY a flutuar numa faixa estreita de 6,35-6,58, com uma média anual de cerca de 6,45, mantendo a força relativa.

2022 marca o início da depreciação. Os aumentos agressivos das taxas de juro do Federal Reserve impulsionaram o índice do dólar americano para cima, as políticas chinesas de prevenção da epidemia arrastaram a economia para baixo e a crise imobiliária intensificou-se, com o USD/RMB a subir de 6,35 para mais de 7,25, uma desvalorização anual de cerca de 8%, a maior queda dos últimos anos.

A depreciação em 2023 continua. A taxa de câmbio oscilou entre 6,83 e 7,35, com uma média anual de 7,0 e subiu para 7,1 no final do ano. A recuperação económica da China ficou aquém das expectativas, a crise imobiliária permaneceu por resolver e as elevadas taxas de juro do dólar americano mantiveram-se, e o RMB continuou sob pressão.

2024 mostra sinais de reversão. O enfraquecimento do dólar americano, a divulgação da política de estímulo fiscal da China e a introdução de medidas de apoio imobiliário levaram ao USD/CNY a subir de 7,1 no início do ano para 7,3 a meio do ano, mas em agosto subiu acima dos 7,10 devido ao retorno do capital estrangeiro, e a volatilidade aumentou significativamente, indicando a chegada de um novo ciclo.

2025 confirma oficialmente o início do ciclo de apreciação. Oscilou entre 6,95 e 7,35 ao longo do ano, com uma valorização acumulada de cerca de 4%, e conseguiu ultrapassar a marca dos 7,0 no final de dezembro, mantendo-se atualmente firmemente em torno dos 6,9.

Os dados dos últimos cinco anos mostram claramente um padrão:Os ciclos de política monetária e os ciclos económicos são os principais motores dos ciclos cambiais, e a tendência do dólar é um amplificador importante。 Dominar esta lei é de grande importância de referência para avaliar a tendência da taxa de câmbio do RMB e prever a direção futura.

Conselho prático: É rentável investir agora em pares de moedas relacionados com RMB?

A curto prazo, o RMB eliminou de facto a depreciação passiva e entrou numa nova fase de valorização ativa. Mas isso não significa que possas perseguir a subida sem pensar. Aqui estão os pontos-chave em que os investidores devem focar-se:

Primeiro, a gama atual de 6.9-7.0 é um ponto chave para a valorização do RMB. Esta posição está tanto abaixo da marca psicológica como um nível de suporte importante de há muitos anos, quando o mercado procura um novo equilíbrio. A repetição a curto prazo é normal e não deve ser excessivamente perseguida.

Em segundo lugar, se o índice do dólar americano irá enfraquecer ainda mais abaixo dos 98 e se o ritmo do corte das taxas de juro do Fed avançará como esperado determinará diretamente a sustentabilidade da valorização do RMB. Aconselha-se os investidores a monitorizar atentamente as atas da Fed e os dados económicos dos EUA.

Em terceiro lugar, os dados económicos da China no primeiro semestre de 2026, especialmente os dados de PIB, PMI e consumo, determinarão se o capital estrangeiro continua a entrar. Este é o apoio fundamental para a valorização a longo prazo do RMB.

Em quarto lugar, a tendência do Banco Popular da China ao nível da política também merece atenção. Se os responsáveis divulgarem sinais a meio para evitar uma valorização excessiva, os ganhos a curto prazo podem ser contidos.

Tendo em conta tudo, investir em pares de moedas relacionados com RMB é viável, mas o ponto principal éTemporização e controlo de risco。 Em vez de perseguir a subida a um nível elevado, abra posições em lotes quando o ajuste para trás estiver próximo de 7,0, defina um nível razoável de stop loss (como acima de 7,15) e evite períodos de alta volatilidade de acordo com a data de divulgação da reunião do Federal Reserve e os dados económicos da China.

A lógica subjacente à previsão da tendência da taxa de câmbio do RMB mudou, mas o rendimento específico dos investimentos ainda precisa de ser verificado na repetição do mercado. Compreender a tendência geral é a base, e o funcionamento preciso é a garantia.