Brown Capital desinveste $42 milhões na Manhattan Associates após a queda de 42% na ação

O que aconteceu

De acordo com um documento da Securities and Exchange Commission (SEC) datado de 17 de fevereiro de 2026, a Brown Capital Management vendeu 232.073 ações da Manhattan Associates (MANH 9,51%) durante o quarto trimestre de 2025. O valor estimado da transação foi de 42,42 milhões de dólares, com base no preço médio de fechamento do período. No final do trimestre, o valor reportado da posição caiu em 53,51 milhões de dólares, refletindo tanto a venda de ações quanto a variação do preço das ações.

O que mais saber

A venda reduziu a participação para 2,67% do AUM reportável, abaixo dos 3,54% antes das negociações do trimestre.

• Principais participações após o documento:
  • Camtek: 114,33 milhões de dólares (9,4% do AUM)
  • Global-e Online: 94,53 milhões de dólares (7,8% do AUM)
  • CyberArk Software: 68,04 milhões de dólares (5,6% do AUM)
  • Repligen: 44,89 milhões de dólares (3,7% do AUM)
  • Xometry: 41,55 milhões de dólares (3,4% do AUM)

Em 20 de fevereiro de 2026, as ações da Manhattan Associates estavam cotadas a 144,27 dólares, uma queda de 28,4% em relação ao ano anterior e com desempenho inferior ao S&P 500 em 42 pontos percentuais.

Visão geral da empresa

Visão geral da empresa

Manhattan Associates:

• Oferece soluções de gestão da cadeia de abastecimento, otimização de inventário, software de operações omnicanal e soluções de execução logística, incluindo Manhattan SCALE e Manhattan Active.
• Gera receita principalmente através de licenciamento de software, manutenção, serviços profissionais e revenda de hardware, atendendo clientes por vendas diretas e parcerias.
• Atende indústrias como supermercados, retalho, manufatura, farmacêutica, logística de terceiros e atacado, com uma base de clientes global que abrange as Américas, EMEA e Ásia-Pacífico.

A Manhattan Associates é uma empresa de tecnologia especializada em soluções avançadas de software para gestão da cadeia de abastecimento e comércio omnicanal. Sua plataforma integrada suporta operações complexas de logística, inventário e cumprimento para grandes clientes empresariais em todo o mundo. A escala da empresa e sua inovação contínua em otimização da cadeia de abastecimento sustentam sua posição competitiva na indústria de aplicações de software.

O que essa transação significa para os investidores

Acredito que a venda da Manhattan Associates pela Brown Capital não seja motivo de pânico para os investidores por algumas razões. Primeiro, de suas 58 participações, a Brown comprou ações em apenas cinco, vendendo as outras 53. Isso não é algo específico da Manhattan. Segundo, a firma tem vendido gradualmente sua posição na Manhattan nos últimos anos, vendendo ações em cada um dos últimos nove trimestres. Depois de manter as ações desde 2009 e obter retornos impressionantes, a Brown parece estar apenas realizando lucros de um investimento altamente bem-sucedido para financiar saídas de investidores. Por último, a Manhattan continua sendo a 14ª maior posição do fundo, representando 2,7% do portfólio, portanto, não é uma posição insignificante.

Do ponto de vista das ações, tem sido um ano difícil para a Manhattan, com uma queda de 43% desde sua máxima de 52 semanas. Com o mercado aparentemente punindo qualquer ação de software que possa ser remotamente perturbada ou dificultada pela IA, a Manhattan foi afetada pela venda generalizada de ações SaaS. No entanto, acredito que esses temores estão exagerados. A empresa tem sido líder no Quadrante Mágico do Gartner para Sistemas de Gestão de Armazém há mais de uma década e está ativamente implantando agentes de IA (e outros casos de uso de IA) em seu software de cadeia de abastecimento. Impulsionada pela migração de sistemas de cadeia de abastecimento para a nuvem e pelo crescimento do omnicanal, que exige capacidades mais complexas e pontuais como as da Manhattan, vejo um futuro promissor para as ações.

Atualmente, negociando a apenas 21 vezes o fluxo de caixa livre — seu menor valor desde 2019 — a taxa de crescimento anual de vendas de 8% na última década parece razoavelmente avaliada. Embora a ameaça de disrupção por IA permaneça, os sistemas da Manhattan devem se beneficiar de uma espécie de barreira de custos de mudança, já que implementar um novo sistema de cadeia de abastecimento em toda a empresa, montado de alguma forma por IA, seria uma tarefa enorme. A disrupção por IA não é impossível, mas não será uma ameaça imediata ao negócio, portanto, contrariamente à Brown Capital, provavelmente continuarei comprando ações da Manhattan a essa avaliação razoável.